Для французов на прошедшей неделе доминирующим фактором на валютном рынке оставалась внутриполитическая обстановка в стране — укрепившийся было франк вновь упал после того, как правительство предложило новые условия забастовщикам. Инвесторы оказались разочарованы политикой Алана Жюппе и опасаются, что он откажется от своей программы по снижению бюджетного дефицита. Для всей остальной Европы и для США в течение всей прошедшей недели ведущей темой оставалось снижение банковских ставок в Великобритании, Германии и США.
Банк Англии оказался первым
В минувшую среду столь долгожданное снижение банковских ставок произошло в Великобритании. Это, однако, не оказало того влияния на рынок, какое предсказывалось рыночными аналитиками. Наиболее сильная реакция на снижение ставок наблюдалась на рынке государственных облигаций и фьючерсном рынке долговых обязательств — британский валютный и фондовый рынки практически проигнорировали это событие.
Курс британского фунта стерлингов по отношению к доллару практически не изменился — он лишь слегка понизился — с $1,5335 до $1,5338. По отношению к немецкой марке фунт стерлингов упал сразу же после сообщения о совместном решении Банка Англии и Министерства финансов, но затем продолжил расти и к закрытию торгов курс составил 2,2220 марки за один фунт стерлингов, что даже на полпфенига выше, чем накануне.
Сдержанная реакция финансовых рынков объясняется тем, что снижение ставок было небольшим — всего на четверть процентного пункта — до 6,5%. Очевидно, финансисты ожидали от управляющего Банком Англии Эдди Джорджа и от министра финансов Кеннета Кларка более решительных шагов. Принятое решение является в какой-то мере компромиссным, поскольку глава Банка Англии настаивал на увеличении ставок, а министр финансов — на их снижении. Сюрпризом для рыночных наблюдателей явилось не само снижение ставок, которое давно предсказывалось, но совершенно неожиданное изменение позиции Эдди Джорджа, который и предложил снижение на 0,25%.
Все остальные стали вторыми
В четверг центральные банки Германии и Швейцарии последовали примеру британского и тоже понизили основные банковские ставки. Бундесбанк в середине дня объявил о снижении на полпроцента дисконтной и ломбардной ставок соответственно до 3% и 5%, а Банк Швейцарии понизил дисконтную ставку — с 2% до 1,5%. Представители Бундесбанка в беседе с журналистами заявили, что этот шаг был просто необходим, поскольку из года в год экономический рост составляет всего 1,5%. Финансовый рынок мгновенно отреагировал на это заявление — сразу после выступления представителя банка доллар подешевел по отношению к большинству европейских валют. Отреагировали и другие европейские центробанки — в тот же день снизили свои основные ставки Банк Бельгии, Банк Дании и Банк Нидерландов.
Кто будет следующим?
По всеобщему мнению, теперь настанет очередь Федеральной резервной системы США, тем более, что очередное снижение банковских ставок было обещано Аланом Гринспэном еще летом. Однако у спекулянтов на валютном рынке появилась слабая надежда на то, что на ближайшем заседании комитета ФРС, которое должно состояться 19 декабря, обещанного снижения ставок еще не произойдет. Подобную надежду в сердца биржевых операторов заронила публикация ноябрьских статистических данных, свидетельствующих о росте розничных цен на 0,8%, а также самый большой рост оптовых цен за последние 10 месяцев, что заставляет усомниться в разумности подобного шага — сокращение ставок становится реально возможным только тогда, когда достаточно сильна национальная валюта.
Тем не менее ситуация на валютном рынке такова, что даже если не будет нового снижения ставок в США, из-за чисто технических факторов доллар не сможет подняться выше отметки 102 иены и 1,45 марки в течение ближайших нескольких недель. Затянувшийся бюджетный конфликт президента и парламента играет немалую роль в ослаблении американской национальной валюты.