РАО "ЕЭС России" утвердило новую оценку московских электросетевых компаний МОЭСК и МГЭСК для их последующего объединения. По сравнению с предыдущей оценкой, обнародованной энергохолдингом в августе 2007 года, компании подешевели на 12,5% и 30% соответственно. Эксперты считают новое соотношение стоимости компаний более справедливым, а снижение оценок связывают с проблемами МОЭСК и МГЭСК при взимании платы за техприсоединение.
Комитет по оценке при совете директоров РАО "ЕЭС России" утвердил новую оценку двух московских электросетевых компаний — ОАО "Московская объединенная электросетевая компания" (МОЭСК — сети области) и ОАО "Московская городская электросетевая компания" (МГЭСК — сети города) — с целью их дальнейшего объединения. Как рассказала "Ъ" начальник департамента РАО ЕЭС по работе со СМИ Марита Нагога, МОЭСК оценена в 55,53 млрд руб. (1,96 руб. за акцию), МГЭСК — в 40,23 млрд руб. (1,42 руб. за акцию). Теперь на основании этой оценки будут рассчитываться коэффициенты обмена акций МГЭСК на бумаги МОЭСК. Контрольным пакетом обеих владеет РАО ЕЭС, около 30% принадлежит "Газпрому", остальное у миноритарных акционеров.
Впервые оценка компаний для объединения была одобрена комитетом летом прошлого года. Тогда МОЭСК и МГЭСК были оценены дороже — в 62,43 млрд руб. и 52,35 млрд руб. (на 12,5% и 30% дороже) соответственно. Первоначально сделка по объединению предусматривала допэмиссию МОЭСК для обмена на акции МГЭСК и последующую консолидацию их с муниципальными сетями. В результате контроль над всеми сетями должно было получить правительство Москвы. Однако эту сделку заблокировал "Газпром". Тогда РАО ЕЭС решило изменить схему и объединить компании путем присоединения МГЭСК к МОЭСК.
Согласно поправкам к закону "об электроэнергетике", принятым в ноябре, для этого достаточно простого большинства голосов.
Совет директоров РАО ЕЭС 29 февраля будет рассматривать вопрос о формировании межрегиональной распределительной сетевой компании (МРСК) Москвы и Московской области на базе ОАО МОЭСК. Как поясняют в МОЭСК, МГЭСК планируется присоединить уже к новой МРСК. Однако источник "Ъ" в компании утверждает, что окончательно все электросетевые активы будут консолидированы под управлением Московской управляющей энергетической компании (МУЭК).
МУЭК была создана летом 2005 года правительством Москвы и РАО ЕЭС на паритетных началах. Планировалось, что компания будет управлять всеми столичными энергосетевыми активами, но в мае прошлого года МОЭК отказалась от услуг МУЭК. "Теперь МУЭК объединит электросетевые активы столицы, завершить реорганизацию планируется к 1 июля, однако для этого еще требуются решения общих собраний акционеров обеих компаний",— говорит источник "Ъ" в МОЭСК. Гендиректор МОЭСК Юрий Трофимов с 1 января уже возглавил МУЭК.
Оценка МОЭСК и МГЭСК в первую очередь важна для мелких миноритарных акционеров. Акции МОЭСК и МГЭСК торгуются на РТС, однако по ним давно не было сделок. Последняя сделка по МОЭСК 7 февраля прошла по 10,6 цента (2,65 руб.), по МГЭСК — по 8 центов (около 2 руб.), то есть почти на 30% дороже оценочной стоимости. Но аналитики считают новые оценки МОЭСК и МГЭСК более адекватными, чем прошлогодние. "По прошлой оценке стоимость двух компаний относительно друг друга была менее справедливой, так как МОЭСК объективно больше по размерам и более дорогая",— считает Дмитрий Терехов из "АнтантаПиоглобал". При этом абсолютный размер стоимости обеих компаний, по мнению аналитика, менее важен, чем соотношение их оценок. Александр Корнилов из Альфа-банка подсчитал, что в объединенной компании доля МОЭСК условно составит 58%, тогда как прежняя оценка предусматривала долю в 54%. "Таким образом, МОЭСК добавили 4%, отняв их у МГЭСК, что намного справедливее, чем раньше, когда обе компании были оценены РАО ЕЭС почти одинаково",— говорит аналитик. Он полагает, что абсолютная стоимость обеих компаний могла снизиться из-за того, что оценщики скорректировали прогнозы по взиманию платы за техприсоединение: обе компании говорили о подобных проблемах.