Капвложения государства вне рентабельности
Мониторинг инвестиций
Исследователи Института развития ВШЭ изучили подробные данные Росстата об инвестициях в первом полугодии 2023 года. Увеличение капвложений стало одним из источников восстановления ВВП после спада во втором квартале 2022 года, а за второй квартал 2023 года с учетом сезонности они увеличились на 7% после прироста на 1% в предыдущие три квартала, оценили в институте. Напомним, по оценкам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, динамика инвестиций в третьем квартале была неясной (см. “Ъ” от 23 ноября) — по косвенным данным, инвестиции в машины и оборудование «просели, что имеет явно негативный характер», замечали там.
Основной положительный вклад в годовой прирост инвестиций в первом полугодии 2023 года (1,4 процентного пункта (п. п.) из 7,2% роста по средним крупным компаниям) внес сектор госуправления, «который при скромной доле продолжает наращивать инвестиции весьма высокими темпами (в 75% в первом полугодии 2023 года)», заключают авторы исследования. Наибольший отрицательный вклад в динамику показателя внесли торговля (минус 0,2 п. п.) и строительство (минус 0,4 п. п.), где годовое снижение вложений составило 7,5% и 10,8% соответственно (см. график). В целом по экономике при этом склонность к инвестированию из прибыли увеличивалась, а соотношение объема инвестиций и балансовой прибыли составило 62% в первом полугодии 2023 года против 48% год назад. К «наиболее благополучным» секторам, которые в 2023 году наращивали и инвестиции, и выпуск, расчеты относят нефтепереработку, металлургию, выпуск компьютеров, оптики и электроники, электрооборудования, готовых металлических изделий, одежды и изделий из кожи, прочее машиностроение, автопром. Снижались же инвестиции и выпуск в производстве лекарств, полиграфии, табака и деревообработке.
Аналитики заключают: «На фоне массового бюджетного импульса и роста кредитования ранее прослеживаемая связь между уровнем рентабельности активов и ростом инвестиций в секторах практически исчезла». Положительная динамика капвложений может наблюдаться как в высокорентабельных секторах (добыча металлических руд, прочих полезных ископаемых, металлургия), так и в низкорентабельных — электронике, машиностроении и автопроме.