Почему Банк России опасается роста участия физических лиц в торгах

Интерес граждан к покупке валюты на фондовом рынке напугал Центробанк. Частных игроков на бирже сейчас больше 14 млн. Регулятор привел статистику, согласно которой за девять месяцев 2021 года граждане приобрели таким способом долларов и евро больше, чем за весь 2020-й. Это, по мнению ЦБ, создает риски усиления волатильности курса рубля в сложной экономической ситуации. Насколько обоснованы опасения Банка России? И какими могут быть последствия таких заявлений? Выяснял Григорий Колганов.

В целом россияне в 2021 году приобретали валюту в пределах нормы и даже не превзошли докоронавирусные показатели. Но способ покупки резко изменился: в банках валюту берут все меньше, а на бирже — все больше. Через нее за девять месяцев граждане запасли долларов и евро столько, сколько за весь 2020 год.

Объяснить такую тенденцию несложно, да и население понять можно, рассуждает управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий: «Статья расходов на туризм до пандемии составляла 2 трлн руб. Сейчас возможность путешествовать практически отсутствует, и эти средства россияне начали вкладывать в валюту. При этом среди граждан огромными темпами растет тренд на инвестирование на фондовом рынке. Покупка долларов и евро на бирже гораздо выгоднее, чем в пунктах обмена. Спред там доходит до 1 руб., когда на бирже эта разница составляет 1-2 коп.».

На российской бирже в 2021 году начался бум частных инвесторов: с января их число увеличилось почти на 6 млн, а объем операций давно перевалил за 1 трлн руб. Бумаги иностранных эмитентов приобретаются на фондовом рынке за валюту, покупать ее выгоднее там же. Но ЦБ в такой тенденции увидел угрозу рублю: «рост участия физических лиц в торгах может стать фактором усиления волатильности валютного курса в периоды нестабильной экономической конъюнктуры».

Опасения регулятора готов разделить макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Он считает, что в теории опасность существует: «Когда физическое лицо покупает или продает валюту через банк, он берет ее не с рынка, а из своих запасов валютной ликвидности. Соответственно, на рынок эти транзакции никак не влияют. Регулятор боится, что транзакции населения, которые совершаются через брокеров напрямую, могут раскачать курс».

Но в одной только паре рубль\доллар ежедневно совершается операций на миллиарды долларов.

У граждан просто нет такого объема валюты, чтобы всерьез влиять на курс, возражает Андрей Русецкий из «БКС Мир инвестиций»: «Давайте посмотрим, сколько у нас валютных депозитов физлиц в банковской системе — примерно $80 млрд. Даже если 10% из них в панике побегут на биржу скупать валюту, то все их сделки будут меньше дневного оборота долларов и евро».

Опасения Центробанка появились на фоне известия о том, что в сентябре россияне вывели рекордный за полтора года объем средств с валютных вкладов Сбербанка — почти $800 млн. Из них только $300 млн остались в кредитной организации на текущих и сберегательных счетах.

Если представить, что остальное ушло на биржу, опасность действительно существует, но не для курса, а для кошельков граждан, резюмирует глава инвесткомпании «Иволга Капитал» Андрей Хохрин: «Безусловно, люди могут на этом обжечься. Желание заработать, как правило, наказуемо.

Отток валютных сбережений из банков — это с высокой вероятностью потеря значительной части накоплений где-то в черных дырах финансового спекулятивного рынка».

Станет ли регулятор предпринимать какие-то действия для охлаждения валютных покупок на бирже? Собеседники “Ъ FM” в этом сомневаются. Но как тут не вспомнить недавно введенный Банком России экзамен для неквалифицированных инвесторов, ведь регулятор сам зазывал граждан на фондовый рынок, чтобы дать длинные деньги экономике.