Авиасегмент сдерживает падение рынка

Объем нового лизингового бизнеса в первом полугодии 2015 года сократился на треть. От большего сжатия рынок удержал авиализинг, который останется точкой поддержки и во втором полугодии 2015-го, но не сможет компенсировать сокращение других сегментов.

РУСЛАН КОРШУНОВ, ведущий аналитик RAEX ("Эксперт РА")

За январь--июнь 2015 года объем нового бизнеса (стоимости имущества) составил 244 млрд руб., что почти на 30% меньше по сравнению с первым полугодием 2014 года. Сумма новых договоров лизинга продемонстрировала аналогичное сокращение и составила 348 млрд руб. в первой половине 2015 года. По мнению агентства, более сильного снижения суммы новых договоров лизинга не случилось из-за роста стоимости средней лизинговой сделки (с 5,5 млн руб. за первое полугодие 2014-го до 6,5 млн руб. за первые полгода 2015-го) вследствие удорожания фондирования и роста суммы сделок по авиализингу.

Сокращение суммы новых договоров отразилось на лизинговом портфеле, который перестал расти и составил 2,9 трлн руб. на 1 июля 2015 года. Помимо этого объем полученных лизинговых платежей превысил объем профинансированных средств за первые шесть месяцев 2015 года на 38%. Стоит отметить, что похожая ситуация была характерна для рынка в первой половине 2009 года, по итогам которого портфель продемонстрировал сокращение.

Укрепление госпозиций

Первую и вторую позицию в топ-3 лизингодателей, как и годом ранее, заняли "ВЭБ-лизинг" и "ВТБ Лизинг" соответственно, на третье место вышел "Сбербанк Лизинг" (см. таблицу 2). В совокупности доля тройки лидеров, как и годом ранее, составила около 40% всего объема нового бизнеса. Концентрация рынка на крупнейшем лизингодателе в первом полугодии 2015 года снизилась с 20% до 14% нового бизнеса. На долю десяти крупнейших компаний пришлось около 67% нового бизнеса (в первом полугодии 2014 года — 65%).

Среди топ-10 положительные темпы прироста нового бизнеса (стоимости имущества) продемонстрировали только "Сбербанк Лизинг" и ГТЛК. Если у первой компании высокие положительные темпы прироста связаны с эффектом низкой базы (на первое полугодие в 2014 году пришлось менее 25% годового нового бизнеса лизингодателя), то у второй — за счет реализации крупной сделки по поставке магистральных воздушных судов авиакомпании "Аэрофлот" (на авиационный транспорт пришлось около 97% нового бизнеса лизингодателя за январь--июнь 2015 года).

В структуре рынка по видам собственности произошли заметные изменения: доля государственных лизинговых компаний выросла на 8 п. п. (см. график 1) и составила около 55%. Подобная ситуация была на рынке лизинга в первой половине 2011-го и 2012 году, тогда больше половины нового бизнеса приходилось на ж/д-сегмент, в котором значительная часть сделок (более 60%) приходится на госкомпании. Текущий рост доли компаний с госучастием связан с укреплением их позиций в розничных сегментах и рядом крупных сделок по передаче в аренду воздушных судов. Из-за высокого порога вхождения и специализированных работ частные лизинговые компании не работают в авиасегменте.

Авиаподдержка

В целом по рынку положительные темпы прироста продемонстрировали только три сегмента: оборудование для ЖКХ, энергетическое оборудование, а также медицинская техника и фармацевтическое оборудование. Наибольшую долю в структуре нового бизнеса среди данных сегментов удалось нарастить оборудованию для ЖКХ за счет крупных сделок "Сбербанк Лизинга" с ГБУ Москвы "Автомобильные дороги".

Крупнейший сегмент в структуре нового бизнеса за первое полугодие 2015 года — автолизинг — нарастил долю до 34% (годом ранее — 31%). Однако, несмотря на рост доли автосегмента (из-за сжатия лизингового рынка), в стоимостном выражении объем автолизинга сократился на 21,4%. Похожая ситуация и с авиасегментом: доля в структуре нового бизнеса выросла с 17% до 22,6% при снижении абсолютного объема на 5,6%. Незначительное сокращение авиасегмента оказало поддержку рынку лизинга (см. график 2), без учета которой падение нового бизнеса составило бы 38%.

Во втором полугодии текущего года авиасегмент продолжит поддерживать рынок лизинга, в том числе за счет субсидий в рамках госпрограммы по развитию российского авиапрома. Однако даже реализация части твердых авиадоговоров, подписанных в рамках авиасалона МАКС-2015, не сможет компенсировать сокращение объема нового бизнеса в 2015 году.

Из-за крупных сделок по передаче воздушных судов в аренду и существенного сокращения остальных сегментов рынка доля оперативного лизинга в структуре нового бизнеса достигла 17% (годом ранее была не более 10%). "Развитию операционного лизинга способствует проблематичность разработки лизингополучателями ближне- и среднесрочных планов развития в текущих непростых экономических условиях,— отмечает Владимир Добровольский, заместитель генерального директора ГТЛК.— При этом благодаря операционному лизингу лизингополучатели имеют возможность получить во временное пользование дорогостоящую технику, на покупку которой у них нет ни собственных средств, ни доступного кредитования".

Объем нового бизнеса ж/д сегмента, в котором также востребован оперлизинг, упал на 38,1% в первом полугодии 2015 года, а его доля сократилась с 22,0% до 19,2%. По сравнению с первой половиной 2014 года произошло снижение доли строительной и дорожно-строительной техники на 5,2 п. п. (что обусловлено, в частности, значительным объемом сделок "ВТБ Лизинга" годом ранее).

Не удержаться от падения

Согласно негативному (базовому) прогнозу RAEX ("Эксперта РА"), новый бизнес составит в 2015 году около 510 млрд руб. Усиление кризисных явлений в ж/д отрасли может привести к падению сегмента на 45%. В авиасегменте также продолжится сжатие объема нового бизнеса, но за счет господдержки в виде субсидирования лизинга российских самолетов сокращение объема авиатехники на рынке лизинга будет меньше (около 15%, без господдержки сжатие сегмента было бы не менее 30%). Негативные тенденции в автолизинге будут усиливаться и во втором полугодии 2015 года, в результате данный сегмент сократится на 15%. Так, продажи новых легковых и легковых коммерческих автомобилей в августе сократились на 19,4%*, несмотря на укрепление позиций автомобилей российского производства. Сжатие прочих сегментов рынка составит около 25%. "Предпосылок к восстановлению рынка во втором полугодии нет. Мы прогнозируем стагнацию во всех сегментах. Более или менее уверенно себя чувствуют сегменты легкового, грузового и коммерческого автомобильного транспорта. Основной упор лизинговые компании будут делать на работе с дебиторской задолженностью и реализации изъятой техники",— отмечает Владимир Добровольский.

Базовый прогноз также учитывает падение инвестиций в основной капитал**, по-прежнему высокую стоимость заемных средств, а также волатильность курса национальной валюты в сочетании с нестабильной внешнеполитической обстановкой. Реализация данного прогноза наиболее вероятна при среднегодовой цене на нефть $50 за баррель и снижении ВВП России в 2015 году на 1-3%. При этом, по ожиданиям агентства, среднегодовой курс рубля превысит 60 руб. за доллар, а ключевая ставка ЦБ РФ будет не ниже 9% из-за высокой инфляции (не менее 13-15%).

Позитивный прогноз подразумевает сокращение объема нового бизнеса до 15%, при этом его объем составит около 580 млрд руб. В этом случае предполагается сокращение сегмента ж/д техники на 35%, авиализинга — на 5%, прочих сегментов — суммарно не менее чем на 15%. Автолизинг, несмотря на увеличение объема средств (до 3,5 млрд руб.) госпрограммы по льготному лизингу автотранспортных средств, продемонстрирует отрицательные темпы прироста (-5%). Реализация негативного прогноза, по мнению агентства, возможна при среднегодовых ценах на нефть в районе $60 за баррель и падении реального ВВП на не более чем 1%. Данный прогноз также подразумевает укрепление среднегодового курса рубля до 55 руб. за доллар, снижение инфляции со второго полугодия до 10-12% и, как следствие, понижение ключевой ставки Банком России ниже 10%.

* По данным Ассоциации европейского бизнеса.

** По данным Росстата, за январь--июнь 2015 года инвестиции упали на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.