Нефть за сто

Неспособность США и Ирана договориться о полноценном открытии Ормузского пролива, а также участившиеся атаки хуситов по Саудовской Аравии вернули цену Brent выше уровня в $100 за баррель. На спотовом рынке цены подскочили до $130, свидетельствуя о высоких рисках перебоев по новым поставкам. Аналитики и управляющие, опрошенные «Деньгами», считают, что на фоне рекордного сокращения мировых стратегических запасов вероятность роста цены ближайшего контракта Brent до $120 за баррель выше перспектив ее коррекции до $70–80.

В начале сентября стоимость ближайшего контракта на поставку нефти Brent на бирже ICE вернулась на уровень выше уровня $100 за баррель. По данным Investing.com, 11 сентября котировки вплотную приблизились к $110, обновив максимум с 5 мая. Даже с учетом последовавшей коррекции и закрепления котировок в конце первой декады октября у отметки в $106 за баррель рост с начала осени составил 17%. Относительного локального минимума, установленного в начале июня, цены выросли почти в полтора раза.

Более высокими темпами росли цены на физическую поставку нефти. По данным агентства S&P Global, на спотовом рынке цена Brent подорожала с начала июля почти на 90% и вернулась к уровню $130 за баррель. Выше котировки были непродолжительный период в начале апреля. Тогда на фоне энергетического шока, вызванного длительным прекращением поставок сырья через Ормузский пролив, цены достигали $142 за баррель, максимума с 2008 года.

Основным фактором нынешнего роста котировок стало расширение конфликта на Ближнем Востоке, где на фоне войны США и Ирана активизировали боевые действия хуситы. В сентябре они нанесли ракетные удары по нефтяным и нефтетранспортным объектам Саудовской Аравии. Среди прочего был поврежден нефтепровод East-West, который позволяет транспортировать 5–7 млн баррелей в сутки к порту Янбу в Красном море. «Активизация хуситов в районе Баб-эль-Мандебского пролива создает дополнительную угрозу, поскольку ставит под удар альтернативные маршруты экспорта через Красное море. Таким образом, два конфликта фактически усиливают друг друга, хотя системное влияние ситуации вокруг Ирана существенно выше»,— считает инвестиционный банкир Илья Сушков.

Влияние хуситов усилилось еще и потому, что восстановление поставок с Ближнего Востока, которое произошло в последние месяцы, в значительной степени держится именно за счет Саудовской Аравии, уверена независимый портфельный управляющий по глобальным рынкам Алена Николаева. По данным Kpler, в первый осенний месяц страны Персидского залива (без учета Ирана) экспортировали в среднем 16,5 млн баррелей нефти в сутки (б/с), то есть столько же, сколько до начала конфликта. Основной вклад дал Эр-Рияд, нарастивший в сентябре экспорт нефти почти вдвое, до 5,4 млн баррелей в сутки. Однако, регулярные удары хуситов по Саудовской Аравии вынуждают инвесторов закладывать в котировки дополнительную премию.

В сложившихся условиях инвесторы ожидают все большего роста мировых цен на нефть. В базовом сценарии Алены Николаевой до конца года ближайший контракт Brent будет торговаться в диапазоне $95–115 за баррель. В октябре она не исключает повторный подъем в диапазоне $115–120 за баррель. Но устойчивое движение выше, на ее взгляд, возможно лишь с новым сокращением физических поставок. «Выход в диапазон $120–140 за баррель и выше возможен, если новые повреждения инфраструктуры или остановка судоходства надолго сократят поставки, а продажи из резервов не смогут покрыть потери»,— отмечает аналитик Freedom Global Владимир Чернов.

Вероятность кратковременного подъема выше $120 за баррель до конца года Алена Николаева оценивает в 25–30%. По ее мнению, наименее вероятный сценарий (10–15%) — это снижение Brent к $70–80 за баррель до конца года.

Высокие цены на нефть, выше $100 за баррель, стимулируют производителей, в первую очередь американских, увеличивать добычу. В сочетании со снижением спроса на сырье текущие цены начинают создать условия для последующего снижения. Но даже с учетом этого быстрого возврата к уровням начала 2026 года, то есть ниже $70 за баррель, никто не ждет даже в будущем году. Причинами для этого называют не только затянувшийся конфликт на Ближнем Востоке, но и сильное истощение нефтяных запасов, которые страны будут вынуждены восстанавливать.

«Снижение стратегических резервов ограничивает возможности дальнейшего сглаживания ценовых шоков и создает дополнительный спрос на их восполнение в 2027 году. Поэтому даже при нормализации логистики ожидал бы относительно медленного снижения цен со средней стоимостью Brent в 2027 году порядка $85–95 за баррель»,— говорит Илья Сушков. При затягивании конфликта на Ближнем Востоке, по его мнению, средние цены могут устойчиво оставаться выше $100 за баррель.

Сохраняющийся дефицит нефти на мировом рынке привел к резкому росту цены Urals. По данным Минэкономразвития, средняя цена российской нефти в сентябре выросла на 37,4%, до $92 за баррель. При поставках в Китай и Индию средние премии к Brent составили соответственно $15,02 и $3,71 за баррель против дисконта $2,75 и $1,5 в августе. Об этом свидетельствует Argus.

Не удивительно, что в таких условиях к инвесторам на российском финансовом рынке вернулся оптимизм. С начала осени индекс Мосбиржи вырос более чем на 10% и впервые с начала лета поднялся до 2400 пунктов. При этом отраслевой индекс «Нефть и газ» вырос почти на 17%. Одновременно с этим курс доллара ослабил позиции против рубля на 2,3 руб. и вернулся к уроню 85 руб./$, хотя в мире доллар уверенно укреплялся. С начала осени индекс DXY вырос почти на 3%, до 102,4 пункта, максимума с апреля 2025 года. Рубль мог укрепить позиции и более существенно, если бы в октябре Банк России не нарастил объем ежедневных операций по покупке иностранной валюты в рамках бюджетного правила с 1,9 млрд руб. до 12,1 млрд руб.