Ведущие нефтяные компании заняли выжидательную позицию, предпочитая не ввязываться в период кризиса в рискованные инвестиции. Судя по результатам первого полугодия, количество сделок в 2009 году будет на порядок меньше, чем в предыдущем. Впрочем, Китай, пообещавший первым выбраться из кризиса, начал крестовый поход за подешевевшими сырьевыми активами.
Сделки года
В прошлом году количество сделок в мировом нефтегазовом секторе выросло на 8,5% по сравнению с 2007-м — с 893 до 969, однако их совокупная стоимость, согласно ежегодному отчету PricewaterhouseCoopers (PwC), сократилась почти на 40% (с $292,2 млрд до $180,4 млрд). Если в 2007 году было заключено десять сделок стоимостью выше $5 млрд, то в 2008-м их число сократилось до двух (инвестиции американской ConocoPhillips в активы австралийской Origin Energy в рамках их СП по переработке газа угольных пластов и покупка концерном Royal Dutch Shell канадской компании Duvernay Oil — обе сделки на сумму $5,8 млрд).
Вместе с тем количество недорогих сделок на сумму до $0,5 млрд выросло на 15%, причем во всех регионах, кроме основного рынка Северной Америки и России (в России их количество сократилось с 41 до 33, а общая стоимость — на две трети).
В прошлом году позитивную динамику продемонстрировал только европейский рынок, где количество сделок выросло на 64% (с 77 до 126), а их общая стоимость сократилась лишь на 15%, при том что по всему миру этот показатель упал на 38%. Крупнейшей сделкой на рынке Европы стала покупка ЛУКОЙЛом за $2,1 млрд 49-процентной доли участия в СП с итальянской компанией ERG, управляющей нефтеперерабатывающим комплексом ISAB в городе Приоло на Сицилии.
Первые показатели 2009 года, как и ожидалось, оказались ниже прошлогодних: согласно отчету PwC, в первом квартале 2009 года было совершено сделок почти вдвое меньше, чем в 2008-м (учитываются сделки, стоимость которых превышает $50 млн) — 46 против 86, во втором квартале — 83 против прошлогодних 126. При этом среди участников наиболее крупных сделок чаще других фигурируют национальные китайские компании и "Газпром".
"Желание китайских нефтяников получить доступ к ресурсам реализовалось в 2009 году в сделку, которая перекрыла по своей стоимости крупнейшую сделку 2008 года: China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec) купил швейцарскую Addax Petroleum с существенными активами в Нигерии и Ираке за $7,2 млрд",— приводит пример Алексей Кондрашов, партнер Ernst & Young и руководитель московского нефтегазового центра и международной практики налоговых услуг для предприятий нефтегазового сектора. И это еще не предел, добавляет он.
В 2009 году может состояться сделка по продаже аргентинской нефтяной компании YPF (принадлежащей испанской Repsol), которая оценивается в $17 млрд (для Repsol это вынужденный шаг: компании нужно расплатиться с долгом в €10,41 млрд). Интерес к YPF проявляют китайская Sinopec и индийская ONGC (которая, возможно, выступит в партнерстве с российскими компаниями), и если удача будет на стороне китайцев, инвестиции Поднебесной в зарубежные сырьевые активы, по подсчетам агентства Bloomberg, вырастут до $43 млрд, что на 48% превышает показатели прошлого года.
Тенденция рынка
"Суммарная стоимость уже заключенных и планируемых с участием Китая сделок может достичь $80 млрд,— подсчитывает аналитик ИФД "Капиталъ" Виталий Крюков.— Безусловно, в кризисный период Китай стал самым активным участником рынка M&A в нефтегазовой отрасли. Это обусловлено стремлением Китая диверсифицировать свои инвестиции и поставки нефти. В кризисный период особую ценность приобрели вложения в реальные физические активы, которые способны обеспечить сохранение стоимости инвестиций и повысить энергобезопасность страны в долгосрочной перспективе. Кроме того, стоимость активов в связи с мировым кризисом упала, поэтому Китай этим успешно воспользовался".
Энтузиазм, с которым Китай поглощает сырьевые активы за рубежом, объясняется не только геополитическими амбициями и стремлением стать ведущей экономикой мира, но и растущим потреблением нефти.
Согласно отчету BP, за последние десять лет суточное потребление нефти в Китае увеличилось вдвое — с 4,2 млн бар в сутки в 1998 году до 8 млн бар — в 2008-м. В ближайшие пять лет, по прогнозам экспертов, этот показатель может превысить 11 млн бар в сутки. Для сравнения: в развитых странах потребление нефти может снизиться на 2-3 млн бар в сутки, добавляет Виталий Крюков. "У китайцев нет достаточных запасов никеля, нефти и меди. Кризис между тем наступает, вот они и скупают по миру все, что могут. Они готовятся к черному дню" — такую оценку стратегии КНР дал в интервью Bloomberg известный американский инвестор Джим Роджерс.
Пекин надеется, что последовательная экспансия на переживающие спад иностранные рынки позволит стране первой и с наименьшими потерями выбраться из кризиса: на последнем форуме в Давосе премьер госсовета Вэнь Цзябао заявил, что в 2009 году рост китайской экономики составит 8%. О том, что расширение присутствия китайского бизнеса за рубежом для КНР вопрос государственной важности, говорит и недавнее назначение на пост заместителя секретаря госсовета КНР бывшего главы алюминиевого холдинга Chinalco (третьей в мире компании по производству алюминия) Сяо Яцина — в правительстве ему доверено курировать проекты инвестиций в иностранные активы.
"В этом году Китай уже подписал кредитные соглашения в обмен на поставки нефти с Бразилией, Венесуэлой, Россией, Казахстаном, Анголой и Эквадором. Заключил сделки по покупке нефтегазовых активов в Сингапуре, Казахстане, на Ближнем Востоке, в Африке и т. д. Фактически Китай будет активно участвовать в добывающих проектах во всех ключевых мировых нефтегазовых регионах. В дальнейшем Китай продолжит усиливать свои позиции на рынке нефти и может стать одним из ключевых игроков на сырьевых рынках",— комментирует Виталий Крюков.
В феврале Банк развития Китая поддержал "Роснефть" и "Транснефть" кредитом в $25 млрд на 20 лет по ставке 5% (взамен на ответвление к китайским границам нефтепровода ВСТО и гарантии поставок 15 млн тонн нефти в год в течение 20 лет).
В ходе своего февральского турне по Африке председатель КНР Ху Цзиньтао пообещал помогать континенту в период кризиса дешевыми кредитами и инвестициями в добычу полезных ископаемых (так, Маврикий получил льготный кредит в $260 млн на развитие аэропорта, беспроцентный заем в размере $6,5 млн и $5 млн в подарок). Еще раньше, в ноябре 2008 года, китайский лидер заручился доверием нескольких латиноамериканских стран, также пообещав им финансовую помощь.
Игорь Лотаков, партнер по предоставлению аудиторских и консультационных услуг компаниям нефтегазового сектора PricewaterhouseCoopers, называет рост активности Китая главной тенденцией развития рынка: "Во втором квартале большинство сделок с участием китайских компаний прошли в сегменте upstream, то есть предполагали покупку добывающих активов. При этом, в отличие от российских компаний, проявляющих активность в основном внутри страны, Китай заметен на зарубежных рынках".
Глубина переработки
"Из российских компаний серьезную активность проявляет "Газпром нефть", которая наращивает свою ресурсную базу. Потому что в нефтяном бизнесе главные сделки — это сделки с активами, приобретение прав на участки, на которых в будущем происходят крупные коммерческие открытия. Поэтому в 2008 году сделок с активами было в пять раз больше, чем сделок с акциями, и они не менее, а может быть, и более важны",— говорит Алексей Кондрашов.
В конце июня "Газпром нефть" в результате целой череды сделок увеличила свою долю в нефтедобывающей компании Sibir Energy до 74,43%. Ранее на 100-процентный пакет Sibir Energy посягала ТНК-BP, предложившая за нее сумму втрое больше ее рыночной стоимости. Ключевые активы Sibir Energy — около половины акций Московского НПЗ, которым она владеет на пару с "Газпром нефтью", а также 50% в СП с Shell — Salym Petroleum Development, которому принадлежит Западно-Салымское месторождение в Ханты-Мансийском АО, имеющее статус стратегического.
Партнер "БДО Юникон" Андрей Балякин напоминает и о других крупных сделках с участием российских нефтяных компаний.
В начале года все та же "Газпром нефть" пополнила портфель своих активов за счет сербского нефтеконцерна NIS, а в апреле приобрела у Chevron итальянский завод по выпуску масел и смазок под маркой Texaco (предприятие переименовано в Gazpromneft Lubricants Italia S.p.A.).
В марте "Сургутнефтегаз" приобрел за €1,4 млрд свой первый зарубежный актив — 21,2% акций венгерской нефтегазовой компании MOL, владеющей двумя НПЗ в Европе. По прогнозам аналитиков, это поможет российской компании увеличить переработку с 35 до 40%.
Другой нефтяной гигант, ЛУКОЙЛ, в июне выкупил у французской Total 45-процентную долю в голландском НПЗ Total Raffinaderij Nederland NV мощностью 9,5 млн тонн нефти в год (его стоимость оценивается в $725 млн). Ожидается, что сделка будет завершена к концу года.
В целом, по словам Игоря Лотакова, российские компании проводят "стратегию по покупке перерабатывающих мощностей другого качества и другой глубины переработки, нежели те, которые есть в России, и выходу на рынок потребления за пределами страны".
Алексей Кондрашов добавляет, что текущее состояние рынка не столько последствие кризиса, сколько логическое продолжение главного тренда последних лет — конкурентной борьбы за ресурсы: "Кризис — хорошее время покупать компании, испытывающие финансовые затруднения. Активность китайских и индийских национальных нефтяных компаний будет, скорее всего, нарастать, но нельзя исключать и крупных корпоративных сделок с участием международных нефтяных компаний,— отмечает эксперт.— Но главное, что будет продолжаться процесс приобретения активов. О них меньше пишут в газетах: этот бизнес требует тишины".