Иногда на чековых аукционах появляются совершенно уникальные предприятия. К их числу, бесспорно, относится "Ростелеком", являющийся монополистом почти по всем каналам электронной связи в России, используемым для телефонной, телефаксной, телетайпной связи, а также теле- и радиовещания.
Череповецкий металлургический комбинат, о котором мы также расскажем в этом материале, не столь уникален, но и он вполне может заинтересовать крупных инвесторов, ибо является монополистом в своей области в Северо-Западном регионе России и поставляет значительную часть своей продукции на экспорт.
"Ростелеком"
Общая характеристика. В СССР за все виды связи отвечало Министерство связи. В 1990 году распоряжением Совмина предприятия связи были объединены в АО "Совтелеком". После распада Союза "Совтелеком" был преобразован в "Интертелеком", где объединились предприятия министерств связи 11 республик. Далее на базе предприятий связи России, входивших в "Интертелеком", было создано АО "Ростелеком".
Потребителями услуг "Ростелекома" являются областные сети связи, теле- и радиокомпании, госпредприятия связи и информатики, крупные ведомства, располагающие своей собственной сетью (МВД, МО, ФСК). Имеются и частные клиенты, арендующие прямые каналы в отдельные города или за рубеж.
В состав "Ростелекома" входят 20 подразделений — территориальных предприятий междугородной связи, телевидения и радиовещания. "Ростелеком", как и аналогичные компании в других странах, является естественным монополистом. Средняя численность работающих на предприятиях "Ростелекома" — около 35 тыс. человек, величина уставного капитала — 2,3 млрд руб.
Коллектив "Ростелекома" избрал первый вариант приватизационных льгот. На всероссийский чековый аукцион выставлено 22% акций номиналом в 1000 руб. Прием заявок на аукцион заканчивается 12 апреля.
Финансовое состояние. Практически все финансовые коэффициенты, рассчитанные по балансу "Ростелекома" на 1 октября 1993 года, говорят о финансовом благополучии. Правда, потенциальная доходность, рассчитанная как отношение чистой прибыли на середину 1992 года к уставному капиталу, составила лишь 11% — это было связано с регулированием тарифов на услуги связи.
Общая для всей экономики проблема неплатежей коснулась и "Ростелекома". Основные потребители услуг (бюджетные организации, теле- и радиокомпании) являются и основными неплательщиками. Задержки платежей составляют два-три месяца.
Услуги электронной связи. "Ростелеком" обеспечивает передачу информации по магистральным и зональным сетям связи, осуществляет эксплуатацию, строительство и развитие действующих кабельных и радиорелейных линий связи. Кроме того, АО сдает в аренду линии передач, линейные, групповые и сетевые тракты, каналы тональной частоты, каналы и средства звукового и телевизионного вещания, телефонной и телеграфной сети, передачи данных.
В год "Ростелеком" обеспечивает передачу 1,5 млрд междугородных и 40 млн международных телефонных переговоров с территории России, около 300 млн телеграмм; полностью обслуживает все каналы телевизионного и радиовещания. В 1993 году объем междугородных переговоров увеличился на 5%, международных в 1,5 раза, объем же телеграфных сообщений уменьшился на 16%. При этом услуги "Ростелекома" дефицитны. Россия по телефонной плотности (количество телефонных абонентских линий на 100 жителей) отстает от развитых стран по меньшей мере в 3-5 раз. Общий износ оборудования по предприятиям "Ростелекома" составляет 60%. Государственного финансирования и льготного кредитования для обновления действующих фондов нет. На свои же средства предприятия "Ростелекома" могут производить лишь незначительную модернизацию и необходимую замену выбывающего оборудования.
Инвестиции. "Ростелеком" — одно из немногих в наше тяжелое время развивающихся предприятий. Обновления действующих сетей не происходит, зато строительство новых идет с широким размахом: реализуются международные проекты по морским кабельным выходам России на Данию, Японию, Корею, Турцию, Италию. Западный участок современной цифровой системы международной связи Дания--Россия, соединившей Москву, Санкт-Петербург и Копенгаген, введен уже в апреле 1993 года. В настоящее время начато строительство восточного и южного участков этой системы. Завершить все проекты предполагается в 1996 году. Строительство и монтаж осуществляют российские подрядчики при участии зарубежных консультантов.
Валюта на финансирование проектов привлекается по кредитным линиям от фирм — поставщиков оборудования, а также от аналогичных "Ростелекому" зарубежных компаний-операторов. Кредитные линии растянуты на 10-15 лет. Как считает президент АО "Ростелеком" Олег Белов, погасить кредиты за счет доходов от реализации этих проектов вполне реально.
Вместе с Минсвязи "Ростелеком" разрабатывает и программу "цифровизации" междугородной сети связи в России. Это позволит интегрировать большее количество видов информации в одной сети связи и предоставить клиенту больше видов услуг на одном канале. В прессе этот проект, предполагающий строительство 50 новых междугородных станций и 50 тыс. км волоконно-оптических и радиорелейных линий связи, получил название "50 х 50". Для его реализации, помимо финансовых средств, необходимы новые технологии, которых в России сегодня нет. Поэтому предполагается привлечь зарубежных партнеров для поставок оборудования и налаживания его производства в России.
Потенциальными партнерами и инвесторами в рамках проекта 50 х 50 являются Deutschbundestelekom, Francetelekom, US West. Общая сумма привлекаемых финансовых средств составит $15 млрд. Будет привлечен и российский капитал. Намечено провести конкурсы на участие в сооружении сетей в отдельных регионах, а также в предприятиях, которые будут на территории России производить необходимое оборудование.
Экспертное заключение. АО "Ростелеком" — это то предприятие, в которое стоит вложить ваучер. Оно является абсолютным монополистом по услугам электронной связи в России и уже сейчас диктует свои условия по услугам связи. Акции "Ростелекома" вполне могут стать высоколиквидными.
Череповецкий металлургический комбинат
Общая характеристика. Череповецкций ордена Ленина
и ордена Трудового Красного знамени металлургический комбинат имени 50-летия СССР (ЧМК) — одно из крупнейших предприятий своей отрасли. В Северо-Западном же регионе России комбинат является монополистом. Среднесписочная численность занятых на комбинате — около 45 тыс. человек. Уставный капитал 5,52 млрд руб. Трудовой коллектив комбината выбрал второй вариант приватизационных льгот. На всероссийский чековый аукцион выставлено 29% акций. Подача заявок на аукцион продлится до 11 апреля.
Финансовое состояние. В плане приватизации ЧМК приведен баланс комбината на 1 октября 1993 г. Его данные позволяют сделать вывод о весьма неустойчивом состоянии финансов предприятия. Из-за падения реализации продукции и неплатежей потребителей ЧМК задолжал на начало января 1994 года своим поставщикам 232 млрд руб., и эта задолженность продолжает увеличиваться. Кроме того, у комбината большая задолженность бюджету.
Чтобы как-то облегчить свое положение, с прошлого года ЧМК ввел для потребителей металла предоплату с предоставлением скидки порядка 10%. Вдобавок к этому руководство комбината совместно со специалистами из Комитета по металлургии и банка "Металлинвест" нашло несколько нетрадиционный путь нормализации расчетов между предприятиями, связанными едиными технологическими процессами, а именно: одно из предприятий такой цепочки берет кредит, посредством которого и производятся взаиморасчеты; сумма же кредита и проценты по нему выплачиваются всеми предприятиями цепочки в равных долях. По словам заместителя председателя правления банка "Металлинвест" Евгения Шевелева, такие операции хотя в целом и не улучшают финансового положения ЧМК, но позволяют избежать остановок производства, которые смертельны для металлургических заводов, имеющих непрерывный производственный цикл.
Потенциальная доходность ЧМК была совсем не плоха для предприятий отрасли. Однако за 1993 год она уменьшилась примерно вдвое. Это было вызвано снижением уровня производства и тем, что рост отпускных цен на продукцию комбината заметно отставал от роста цен на потребляемые им топливо и энергию.
Производство. Основными видами продукции ЧМК являются чугун, сталь, сотовой прокат, ко с, оцинкованный и холоднокатаный лист.
Падение спроса на внутреннем рынке и кризис неплатежей привели к сокращению производства. По данным Комитета по металлургии, в декабре 1993 г. по сравнению с декабрем 1992 г. производство чугуна на ЧМК составило 62%, стали 65%, проката 71%. Соответственно снизился и уровень загрузки мощностей. Сейчас он составляет приблизительно 60%.
На ЧМК установлено как импортное, так и отечественное оборудование. Но установлено оно было давно и большая часть его физически и морально устарела. Значительная часть производства базируется на устаревших технологиях (мартеновский способ). Однако ни собственных средств, ни денег сторонних инвесторов для модернизации пока нет. Правда, правительство разрешило ЧМК использовать для закупки оборудования средства, полученные от экспорта. Но этого для полномасштабной модернизации недостаточно.
Конъюнктура. Традиционными потребителями череповецкого металла являются оборонные, автомобильные и трубные заводы. Многие из них не обладают высокой платежеспособностью. Правда, недавно ЧКМ был включен в проекты по освоению шельфа северных морей и прокладки скоростной трассы Москва--Санкт-Петербург. Это несколько расширяет его традиционный рынок, но пока не намного.
Оставаясь окруженным неплатежеспособными потребителями и сталкиваясь с проблемой сбыта, ЧМК старался повышать цены на свою продукцию лишь в меру роста затрат. Но такая мягкая политика давалось ему с трудом.
Для уменьшения опасной в наше время монопрофильности на ЧМК стали активно налаживать выпуск товаров народного потребления — металлической посуды, мебели, сборных гаражей, дачных домиков, миксеров, кофемолок, стиральных машин. Но эти товары, конечно, не могут компенсировать падения основного производства.
Приходится все больше ориентироваться на зарубежных потребителей. Сейчас сталь, чугун, прокат, произведенные на комбинате, поставляются в Германию, на Кипр, в Юго-Восточную Азии. А всего на экспорт идет 30% продукции. При этом нужно сказать, что положение ЧМК на мировом рынке довольно надежно. Если раньше экспортировались в основном полуфабрикаты и заготовочные материалы, то после падения мировых цен на них ЧМК достаточно оперативно изменил структуру экспорта. Сейчас череповецкий металл привлекает западного потребителя не только относительной дешевизной, но и в целом хорошим качеством, а некоторые марки высоколегированной стали и проката — уникальностью.
Экспертное заключение. Череповецкий металлургический комбинат, как и все металлургические предприятия страны, находится, несомненно, в сложных условиях. И это настораживает против него потенциальных инвесторов. Однако для крупных инвесторов он может быть не лишен привлекательности, особенно если учесть выгодное с точки зрения развития экспорта географическое положение комбината. Вполне также вероятно, что акции столь крупного предприятия отечественной металлургии будут ликвидными.
По поводу аукциона обращаться во Всероссийский координационный центр: Москва, 1-й Красногвардейский проезд, 12, выставочный комплекс на Красной Пресне, павильон 1, вход "С", тел. 205-60-82/85.
АРКАДИЙ Ъ-КЛИМОВ, ИРИНА Ъ-АНДРЕЕВА, МИХАИЛ Ъ-РЕПНИН