Пик инфляции позади, но возвращение к цели требует времени

В феврале годовая инфляция в Красноярском крае замедлилась после ускорения в январе.Что стоит за этой динамикой?Почему красноярцы стали реже покупать морепродукты, но чаще летать в Китай, когда ипотека станет доступнее и как морозная зима влияет на цены, рассказал управляющий Отделением Красноярск Банка России Сергей Журавлев.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

— Сергей Николаевич, начнем с цен. Январские цифры всех насторожили: годовая инфляция выше, чем в декабре. И сам разворот — девять месяцев вы говорили о замедлении, и вот опять — цифра вверх. Сейчас, когда мы видим февральское снижение, можно ли сказать, что факторы, влияющие на пик роста цен начала года, ушли из повестки?

— Я понимаю обеспокоенность. Действительно, в январе годовая инфляция в Красноярском крае ускорилась, и месячная была максимальной за прошедший год. Это было ожидаемо. Наш анализ, основанный в том числе на опросах красноярских предприятий, показывает: январский всплеск — это пример того, как статистика может отклоняться под влиянием разовых факторов. Поэтому мы рассматриваем резкий скачок цен в январе как своего рода аванс, после которого инфляция в оставшиеся месяцы года будет снижаться. И по данным февраля мы уже видим затухание — годовая инфляция опустилась до 6,15%.

— За счет чего конкретно произошел тот январский скачок?

— Основных причин три. Первая — налоговые изменения, которые компании переносили в цены. Вторая — погода. Морозы в январе резко повысили издержки тепличных хозяйств на отопление. Это сразу отразилось на ценах овощей. Кстати, на февральской пресс-конференции председатель Банка России, отвечая на вопрос о влиянии погоды на инфляцию, привела показательный пример: за последние пять лет были годы, когда цена на картофель вырастала на 90%, но были и периоды падения на 30%. В итоге за пять лет картофель подорожал меньше, чем общая инфляция. Это говорит о том, что такие колебания не носят систематического характера. Третья — январская индексация тарифов ЖКХ. Все эти факторы наслоились друг на друга, создав эффект всплеска. Но, повторюсь, пик пройден.

— В феврале все товары дорожали умеренно? Кажется, что про продукты такого не скажешь…

— Годовая инфляция в целом замедлилась, но вы правильно отметили: продукты в феврале подорожали наиболее заметно в сравнении с непродовольствием и услугами. У нас есть маркеры — товары, на которые обращают внимание многие покупатели. К таким относятся, например, яйца. Они долго радовали нас низкими ценами, производители весь 2025 год вынуждены были их снижать практически до себестоимости. Это происходило из-за насыщения рынка, роста производства. Сейчас идет своего рода коррекция цен на этот продукт — за месяц они значительно выросли. Но не все продукты дорожали. Сливочное масло, например, подешевело за месяц и накопленным итогом за двенадцать вышло на уровень цен прошлого февраля. Произошло это, потому что молока в крае стали производить больше, рынок насытился. Отмечу и снижение цен в феврале на холодильники, микроволновые печи, стиральные машины, смартфоны. Причины — произошедшее ранее укрепление рубля и уменьшение спроса в связи с охлаждением потребительского кредитования.

— Как колебания инфляции сказываются на потреблении?

— Поведение людей не меняется из-за месячных колебаний цен. Но достаточно высокие показатели инфляции за последниегоды безусловно изменили покупательские привычки наших земляков. Люди стали рациональнее. Продуктовые сети отмечают, что покупатели активно мониторят акции и специальные предложения. Серьезно упал спрос на морепродукты и эксклюзив. Участник нашего информационного обмена — владелец сети специализированных рыбных магазинов — сообщил о закрытии бизнеса из-за падения спроса. Крупный автодилер рассказал, что после ажиотажа осенью декабрь показал аномально низкие продажи, плюс банки стали чаще отказывать в кредитах. Кроме того, высокие банковские ставки стимулируют население больше сберегать и меньше использовать потребительские кредиты.

При этом мы видим переток спроса в другие сферы. Например, красноярцы стали больше тратить на впечатления. Владелец крупной ресторанной группы отметил, что количество чеков в декабре — январе было максимальным за три года, даже после праздников посещаемость на 30–40% выше обычной. Хотя в феврале, по нашим данным, и в общепите наметилось охлаждение: в той же компании говорят о снижении посещаемости на 15–20% год к году.

Активно растет туризм. Представители аэропорта Красноярск сообщают, что пассажиропоток в Китай в 2025 году вырос в полтора раза, появился третий рейс в Пекин, планируются рейсы в Шанхай и Сиань. Турагенты отмечают рост бронирований туров в Азию. А спрос на отдых внутри края, по данным одного из агрегаторов путешествий, в этом зимнем сезоне вырос в пять раз!

— Как бизнес реагирует на перераспределение спроса?

— Наши земляки перестали покупать то, что кажется необязательным, но готовы платить за качественный отдых или услуги. И это важный сигнал для бизнеса. Мы видим, что компании, которые подняли цены в январе из-за роста издержек, а иногда и с запасом, уже столкнулись с реакцией потребителя,покупатель просто уходит. В такой ситуации зачастую важно отвечать на эти вызовы гибко.

Возьмем конкретный пример. Один из красноярских салонов красоты, с которым мы поддерживаем диалог, столкнулся с падением спроса после январского повышения цен. Предприятие нашло новых поставщиков с более выгодными контрактами и теперь планирует снизить цены на косметологию на 5–10%. Это показатель того, что в условиях охлаждения спроса выигрывают те, кто умеет адаптироваться, а не те, кто просто перекладывает свои издержки на потребителя.

— Банк России в прошлую пятницуснизил ключевую ставку до 15%. И это уже не первое снижение за полгода, что радует многих предпринимателей. Можно ли ждать дальнейшего снижения?

— Решение было взвешенным. Мы видели, что ценовые ожидания бизнеса после январского всплеска пошли вниз быстрее, чем мы ожидали. Дальнейшая траектория ключевой ставки будет уточнена на опорном заседании совета директоров в апреле. Что может повлиять: растет неопределенность, связанная с внешними условиями и с будущими параметрами бюджета. Время покажет, как будет развиваться ситуация в мире. Председатель на пресс-конференции в пятницу сказала, что мы будем оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, но это снижение не будет автоматическим. При этом она отметила, что динамика инфляции и инфляционных ожиданий, охлаждение внутреннего спроса позволили нам принять текущее решение о снижении ключевой ставки.

— А что с ипотекой? Красноярцы в декабре бросились скупать жилье, опасаясь ужесточения условий по семейной ипотеке. Нет ли на первичке роста пузыря? И когда рыночная ипотека станет востребованной?

— Действительно, в декабре мы видели рост числа сделок. Покупатели новостроек спешили оформить семейную ипотеку на старых условиях. Но этот спрос был «взят взаймы» у будущего. Сейчас активность нормализуется. Важно понимать: ипотека станет реально доступной, когда инфляция устойчиво снизится. Рыночные ставки напрямую зависят от инфляционных ожиданий, и пока они высоки, дешевых кредитов ждать не приходится.

— Поговорим о вкладах. При снижении ключевой ставки интерес к открытию новых депозитов спадает?

— Здесь также работает прямая связь с инфляционными ожиданиями. Люди открывают вклад не ради абстрактного дохода, а чтобы защитить свои сбережения от обесценения. И пока они видят, что предлагаемая банками ставка выше или хотя бы сопоставима с ожидаемой ими инфляцией, они продолжат нести деньги в банки.

Сейчас, несмотря на цикл снижения ключевой ставки, приток средств на депозиты сохраняется. Почему? Потому что текущие ставки, которые банки предлагают по вкладам, перекрывают инфляционные ожидания вкладчиков. Люди видят, что их сбережения не теряют в покупательной способности, и выбирают копить.

Задача Банка России — снизить инфляцию до целевых 4% и закрепить ее на этом уровне. Когда люди убедятся, что низкая инфляция — это надолго, инфляционные ожидания пойдут вниз. Тогда и ставки по депозитамтоже станут ниже. Но даже низкие ставки будут привлекательными, потому что они будут защищать деньги от обесценения в условиях стабильно низкой инфляции.

— В продолжение темы вкладов: у людей на депозитах, открытых по высоким ставкам, скопились сбережения. В ситуации снижения ставок все эти деньги могут хлынуть в экономику. Нет ли риска разгона цен?

— Мы не считаем текущий объем депозитов тем самым отложенным спросом, который лавинообразно обрушится на потребительский рынок. В Красноярском крае, как и по стране в целом, в прошлом году сформировалась иная модель поведения. Рост реальных заработных плат позволил жителям не делать вынужденный выбор между потреблением и сбережением. Люди и траты наращивали, пусть и умеренно, и сбережения увеличивали. То есть нынешние накопления сформировались не за счет сжатия текущего потребления, а сверх него.

Поэтому мы не ожидаем, что при плавном снижении ставок красноярцы побегут закрывать вклады и массово скупать товары. Произойдет естественная трансформация: чуть меньшая доля будущих доходов будет направляться на сбережения, а чуть большая — на текущие расходы. Это нормальный процесс адаптации, а не взрывной рост спроса.

К тому же важно учитывать и кредитное поведение. Сегодня мы не видим ажиотажа на рынке потребительского кредитования вне ипотечного сегмента. Люди стали более взвешенно подходить к заимствованиям.

— Вы сказали, что бизнес подстраивается: где-то снижает цены, где-то ищет новых поставщиков. Но есть фактор, который не изменить быстрым поиском контрагентов, — кадры. У нас практически нет безработицы, людей не хватает. Не упираемся ли мы в потолок, выше которого экономика уже не вырастет, сколько ни снижай ставку?

— Я бы говорил не о потолке, а о сбалансированном росте, и здесь ставка помогает достичь баланса.Если спрос отклоняется от потенциала, то ставка сближает спрос и предложение, в результате снижается инфляция.

В то же время вы верно обозначили ключевой вызов: в крае, как и в целом по стране, рекордно низкая безработица, и это объективно ограничивает возможности для наращивания выпуска товаров и услуг. Когда резерв свободных рук исчерпан, наращивать производство можно лишь путем модернизации мощностей и повышения эффективности каждого сотрудника. Именно на это направлены и наши шаги по стабилизации цен, и меры правительства по технологическому перевооружению предприятий. Только так можно обеспечить устойчивый рост, не создавая избыточного инфляционного давления.

— Вернемся к главному. Когда ждать инфляцию 4%?

— Чтобы годовая инфляция возобновила устойчивое снижение, общий спрос в экономике должен расти сдержаннее. Банк России обеспечит это своей политикой. По нашему прогнозу, инфляция в 2026 году опустится до 4,5–5,5%, а в следующем достигнет 4% и стабилизируется на цели и дальше.Важно понимать: после периода повышенной инфляции инфляционные ожидания успели закрепиться на достаточно высоком уровне. Чтобы люди и бизнес поверили, что низкая инфляция — это всерьез и надолго, требуется время. Мы снижаем ставки плавно ровно для того, чтобы не создать новых шоков и дать экономике спокойно адаптироваться к ценовой стабильности.