В июле был зафиксирован крупнейший отток клиентов из паевых инвестиционных фондов за последние два года. Эксперты объясняют поведение пайщиков скромными результатами ПИФов акций в первом полугодии и нестабильной ситуацией на мировых фондовых рынках. По мнению аналитиков, отток из паевых фондов в августе может продолжиться.
По уточненным данным "Денег", чистый отток средств из открытых паевых фондов в прошлом месяце составил около 1,3 млрд руб. Это один из худших результатов за последние два года. Рекорд по выводу средств из фондов поставил апрель — 1,9 млрд руб. чистого оттока. Основная составляющая отрицательных результатов апреля — уход стратегических клиентов из фонда "ЛУКОЙЛ фонд первый" под управлением компании "Уралсиб". Тогда из фонда было выведено 2,5 млрд руб. (в то же время в другие ПИФы пришли новые средства, которые и позволили свести баланс к 1,9 млрд руб.). "Если бы не вывод активов из этого фонда, в целом баланс притока-оттока был бы положительным",— говорит гендиректор управляющей компании "КИТ Фортис Инвестментс" Владимир Кириллов. Участники рынка объясняли поведение инвесторов проводившимся в то время IPO Внешторгбанка: часть пайщиков отложила средства на приобретение его акций. Кроме того, некоторые эксперты упоминали в качестве причины боязнь повторения коррекции, которая произошла в период майских праздников в прошлом году.
В июле же ПИФы покидали в основном розничные клиенты. Из фондов акций было выведено наибольшее количество средств — 1,44 млрд руб. Из фондов смешанных инвестиций — более 300 млн руб. При этом только часть инвесторов предпочла переложить деньги в более консервативные инструменты: чистый приток средств в фонды облигаций в июле составил около 600 млн руб. Остальные гасили паи с тем, чтобы получить наличные, некоторые инвесторы переложили средства на банковские депозиты. "Темпы роста депозитов — 40% годовых в рублях. Это около 4 трлн руб. По итогам прошедших 12 месяцев на депозиты было переведено более 1 трлн руб., в месяц — около 100 млрд. А в этом году — 120-130 млрд руб. ежемесячно",— отмечает руководитель информационно аналитического управления УК "Уралсиб" Александр Головцов.
Эксперты сообщают, что в ПИФах акций с начала года существенного притока не наблюдалось. Между тем в прошлом году чистый приток средств в фонды акций достигал 4 млрд руб. ежемесячно. "Это недополученные деньги, которые должны были прийти в ПИФы акций в этом году, но оседали на депозитах",— считает Александр Головцов. Однако, по мнению гендиректора управляющей компании "Альфа-капитал" Михаила Хабарова, лишь немногие инвесторы перекладывают средства в депозиты, "поскольку те в лучшем случае дают доходность 10% годовых".
Лидером по выводу средств стал фонд "Добрыня Никитич" (УК "Тройка Диалог") — 1,18 млрд руб. "Из фонда клиенты в основном ушли в фонды облигаций компании либо зафиксировали прибыль",— комментирует вице-президент "Тройки Диалог" Андрей Звездочкин. Он отмечает, что у розничных компаний с большим количеством клиентов регулярно наблюдается отток. "Вывод 3% от общего объема активов — нормальная ситуация для крупной компании",— подчеркивает он. При этом наибольший объем средств был инвестирован в фонды "Альфа-капитала" — "Альфа-капитал облигации плюс", "Альфа-капитал металлургия", "Альфа-капитал акции роста". В общей сложности чистый приток средств составил более 544 млн руб. "Наши фонды обеспечивали положительную стабильную доходность и в своих сегментах являлись лидерами. Кроме того, серьезно выросло количество инвестконсультантов, которые существенно улучшили взаимодействие с клиентами",— говорит Михаил Хабаров.
На поведение инвесторов повлияли также результаты паевых фондов по итогам полугодия. "В рекламе многих управляющих компаний в конце прошлого и начале этого года фигурировали трехзначные цифры доходности предыдущих лет,— отмечает гендиректор компании "Агана" Иван Гелюта.— И это привлекало внимание инвесторов, настроенных на быстрый и высокий доход". Однако результаты первых месяцев 2007 года порадовали далеко не всех. По итогам июля средняя доходность открытых фондов акций составила всего 1,5% при колебаниях от -3% до 4%. За последние шесть месяцев средняя доходность ПИФов акций оказалась отрицательной — -0,7%. По словам Ивана Гелюты, клиенты, рассчитывавшие на быстрый доход, не получив его, стали выводить средства из фондов. С ним согласен руководитель управления коллективных инвестиций управляющей компании "ОФГ Инвест" Игорь Рябов: "За полгода рынок не вырос на 30%, как раньше, что должно было огорчить некоторых клиентов".
Кроме того, в июле был зафиксирован исторический максимум индекса РТС. "Когда рынок пробивает исторический максимум, люди хотят зафиксировать прибыль, ожидая, что за пиком последует коррекция, что мы сейчас и наблюдаем",— говорит вице-президент группы компаний "Ренессанс управление инвестициями" Владимир Пахомов. При этом, по его словам, на спаде рынка начинающие инвесторы совершают одну и ту же ошибку: входят в фонды акций на максимуме, а при первой же коррекции пугаются и начинают продавать активы, фактически фиксируя убытки.
По мнению экспертов, часть пайщиков панически отреагировала на обострение кризиса ипотечного кредитования в США, которое отразилось на мировых фондовых рынках. Инвесторы сочли, что американские события отрицательно скажутся и на российском фондовом рынке. "Многие инвесторы рассматривают ПИФы как приложение к фондовому рынку. И они часто принимают решения по вводу-выводу средств из фондов, отслеживая ситуацию в мире",— считает Иван Гелюта. По словам Андрея Звездочкина, "ситуацию усугубил сезон отпусков". По мнению Михаила Хабарова, некоторые клиенты предпочитают "переждать лето в наличности и вернуться на рынок осенью".
По прогнозам экспертов, отток средств из ПИФов может продолжиться в августе. "Август будет похожим на июль, возможно, чуть получше — все зависит от того, как рынок будет себя чувствовать",— считает Андрей Звездочкин. При этом участники рынка сомневаются, что в сентябре-октябре начнется активный приток средств в фонды акций. "Чтобы приток появился, нужно, чтобы рынок вырос на 10-15%. Однако маловероятно, что в августе и сентябре будет такой рост. Еще не разобрались с американской ипотекой, а сентябрь традиционно слабый — в этом месяце, по статистике, бывает самая низкая доходность у фондов акций, индекс РТС в среднем падает на 5,5%",— говорит Александр Головцов. По его мнению, ситуация стабилизируется ближе к ноябрю, когда накопится критическая масса роста по акциям. Владимир Кириллов настроен более оптимистично: "По осени, когда вернутся из отпусков основные игроки рынка, рынок оживится, будет меньше панических настроений, связанных с экономикой США". В результате рост котировок возобновится, фонды акций по итогам года покажут доходность не ниже 15-20%, что вернет к ним интерес частных инвесторов.
Эксперты рекомендуют инвесторам на падающем рынке входить в фонды акций. "Это хорошая возможность купить паи ПИФов акций, а не фиксировать убытки",— говорит Владимир Пахомов. "В истории рынка редко когда боковой тренд сохраняется дольше полугода. А мы стоим уже около семи месяцев. Чем дольше это продолжается, тем больше потенциал роста на будущее",— резюмирует Александр Головцов.