Вчера Национальный банковский совет (НБС) утвердил параметры участия Банка России в допэмиссии Сбербанка — ЦБ намерен выкупить 25,5%. Исходя из текущей стоимости акций, ЦБ придется потратить на это $3,1 млрд. Однако, по мнению аналитиков, заявляя объем допэмиссии в 3,5 млн акций, Сбербанк рассчитывал на большую поддержку своего основного акционера. Теперь же банк вряд ли сможет разместить заявленный объем акций и привлечь запланированные средства.
Как вчера сообщил Ъ член НБС, зампред банковского комитета Госдумы Павел Медведев, Банк России намерен выкупить 892 601 акцию Сбербанка при условии размещения 3,5 млн акций. По словам господина Медведева, доля ЦБ в уставном капитале снизится с 61,4 до 55,35%. Доля голосующих акций сократится с 63,76 до 57,81% соответственно. "Впрочем, это не окончательное решение,— добавил Павел Медведев.— Последнее слово за правительством". Вопрос о допэмиссии акций Сбербанка будет рассмотрен на правительстве до конца января.
Как заявил в конце прошлого года глава Сбербанка Андрей Казьмин, допэмиссия Сбербанка состоится в феврале и включает 3,5 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 3000 руб. По итогам размещения уставный капитал банка вырастет с 60 млрд до 70,5 млрд руб. Организаторами размещения назначены инвестбанки JP Morgan и Credit Suisse. При этом, по словам господина Казьмина, акции будут размещены только на российском рынке. Цена размещения будет единой для всех покупателей и определится по итогам рассмотрения заявок от потенциальных инвесторов.
Однако теперь участники рынка полагают, что утвержденные вчера НБС параметры участия Банка России в допэмиссии Сбербанка существенно расходятся с ожиданиями руководства Сбербанка. "Элементарный анализ емкости российского фондового рынка показывает, что заявить допэмиссию такого большого объема Сбербанк мог, лишь будучи уверенным в поддержке Банка России",— сказала старший экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
По подсчетам аналитиков, потенциальный объем средств, который сможет привлечь Сбербанк на внутреннем рынке, составляет порядка $8 млрд, при этом от физических лиц удастся привлечь не более $1,5 млрд.
Западным институциональным инвесторам, кроме уже участвующих в капитале Сбербанка, по мнению госпожи Орловой, участие в допэмиссии локальных акций будет неинтересно. Заявленный же объем допэмиссии Сбербанка при расчете из текущих котировок акций — около $12 млрд. "Таким образом, в результате размещения Сбербанк может недосчитаться порядка $3 млрд из ожидаемой суммы",— резюмирует Наталья Орлова.
Аналитики считают, что для реализации выставляемого пакета акций Сбербанк вынужден будет пойти на уступки инвесторам. "Чтобы обеспечить полный выкуп допэмиссии, Сбербанк должен будет обеспечить потенциальным инвесторам дисконт порядка 10-15%,— говорит начальник аналитического отдела МДМ-банка Алекс Кантарович.— Риск не собрать 100% допэмиссии существует, и вопрос остается открытым: интерес инвесторов, в том числе и западных, будет зависеть от предложенной цены". "'Роснефти' также потребовалась поддержка государства, без которой успех размещения оказался бы под большим вопросом,— заявил Ъ аналитик банка 'Траст' Алексей Демкин.— При этом со стороны физических лиц удалось привлечь меньше $1 млрд. Таким образом, при текущей емкости рынка Сбербанк вряд ли соберет заявленный объем средств". При этом, по словам экспертов, ситуация осложняется слишком высокой стоимостью акций Сбербанка ($3500), что может снизить интерес физических лиц к этим бумагам.
Тем не менее аналитики полагают, что даже неполная реализация допэмиссии вряд ли существенно отразится на котировках акций Сбербанка. "Даже если Сбербанк разместит не 3,5 млн, а чуть больше 2 млн акций, такое увеличение капитала — очень значимый ход со стороны лидера рынка",— считает госпожа Орлова. По словам участников рынка, в случае Сбербанка успех размещения определяется не столько его объемом, сколько сроками. С учетом того, что НБС вчера утвердил параметры участия ЦБ, у Сбербанка есть все шансы провести размещение в феврале и уложиться в намеченные сроки.