борьба с "серостью"
Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) решила в IV квартале приступить к проверке фондовых бирж, чтобы бороться с "серыми" операциями, позволяющими фальсифицировать финансовую отчетность и оптимизировать налоги. По заявлению чиновников, мелким биржам остается только три пути — "закрыться, слиться или реорганизоваться". Однако участники рынка называют истинной причиной действий регулятора лоббирование интересов нескольких крупных игроков.
На Украине действует 8 фондовых бирж, на которые в 2004 году пришлось 3% объема торгов ценными бумагами (остальные 97% приходятся на Первую фондовую торговую систему (ПФТС), которая официально не зарегистрирована в форме биржи). По данным ГКЦБФР, за январь-июль 2005 года на фондовом рынке было заключено договоров на сумму 7,715 млрд грн. При этом, без учета ПФТС, наибольший объем выполненных договоров за январь-июль 2005 года был зафиксирован на Украинской фондовой бирже (УФБ) — 734,8 млн грн (48,03%).
Как сообщил Ъ руководитель аппарата ГКЦБФР Михаил Непран, в IV квартале текущего года комиссия проверит все биржи на предмет выполнения лицензионных условий, а также выявит участников рынка, проводящих схемные операции с ценными бумагами. По его словам, результаты ревизии станут известны только через несколько месяцев. Однако уже сейчас ГКЦБФР огласила результаты проверок Киевской международной фондовой и Украинской международной фондовой бирж, где были обнаружены нарушения — биржи осуществляли почасовую аренду одного и того же зала. Госкомиссия потребовала от бирж устранить эти нарушения. Впрочем, вчера на общественных слушаниях по результатам пересмотра регуляторных актов член ГКЦБФР Сергей Бирюк сообщил участникам рынка, что комиссия будет способствовать сокращению числа бирж до "одной-двух". "У нас существуют биржи, которые проводят по три операции за год. Кому они нужны?" — сказал Бирюк. "Такая цель стоит. Конечно же, мы ужесточим лицензионные условия,— добавил Михаил Непран,— конечно же, биржи должны будут либо привести свою деятельность в соответствие с лицензионными условиями, либо закрыться, слиться или реорганизоваться".
Пережившие проверку регулятора биржевики называют обвинения комиссии надуманными. "Никаких условий лицензионной деятельности мы не нарушили,— сказал председатель правления УМФБ Владимир Коваленко.— Просто ГКЦБФР в очередной раз проверяла законность торгов по продаже акций одного из предприятий, и нужно было хоть к чему-нибудь придраться". При этом участники рынка отмечают, что комиссия не позволяет крупнейшей фондовой торговой площадке на Украине, ПФТС, получить статус биржи и доступ к первичному размещению акций госпредприятий. По мнению фондовиков, это противоречит декларируемым чиновниками ГКЦБФР планам добиться консолидации фондового рынка на рыночных принципах.
По мнению начальника отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрика Наймана, на сегодня все украинские фондовые биржи нежизнеспособны, поскольку существуют за счет обслуживания различных финансовых схем. В частности, речь идет о схемах по наполнению уставного фонда "мусорными" акциями (рыночная цена таких акций крайне низка, но с помощью фиктивных биржевых котировок она "раздувается" для повышения ликвидности предприятия). По словам господина Наймана, схема по завышению котировок ценных бумаг также позволяет оптимизировать налогообложение — покупка дорогих бумаг позволяет компании зафиксировать фиктивные убытки и уклониться от уплаты налогов.
Впрочем, участники рынка отмечают, что все перечисленные операции проводятся в рамках действующего законодательства и биржи не несут ответственности за них, так как являются лишь площадкой для заключения контрактов. "Комиссия может лишь выявить схемы и инициировать внесение изменений в законы",— полагает Эрик Найман.
При этом эксперты сходятся во мнении, что если ГКЦБФР действительно добьется ухода с рынка слабых бирж, от этого выиграют Украинская фондовая биржа (УФБ) и Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ). "Чиновники не тронут УМВБ и, наверное, побоятся тронуть УФБ. Думаю, истинная цель проверки — оставить вообще одну биржу, но об этом не принято говорить",— сказал директор по развитию бизнеса компании "Онлайн-капитал" Михаил Ройко.
По словам генерального директора ИК "Конкорд Капитал" Игоря Мазепы, обещанные проверки являются удобным поводом для ГКЦБФР убрать с рынка мелких игроков и нарушителей. "Действительно, похоже, что в будущем на этом рынке останутся работать далеко не все. Наиболее высокие шансы у УФБ и УМВБ, где самые высокие обороты. Что касается УФБ, то Фонд госимущества в последнее время неоднократно заявлял, что максимум миноритарных пакетов будет продаваться именно на этой бирже,— сказал Игорь Мазепа.— Не исключено, что в результате обещанных проверок деятельности фондовых бирж лицензии отзовут у самых неэффективных".