Ассоциация менеджеров и ИД "Коммерсантъ" представляют результаты очередного исследования в рамках совместного проекта по расчету индекса деловой активности. В июле ситуация в экономике стала еще более тревожной, чем в предыдущем месяце. Ухудшение ситуации произошло практически на всех фронтах, но особенно удручает падение индекса предпринимательских оценок и ожиданий сразу на 2,4%. Такого пессимизма у бизнесменов не было уже более двух лет.
Индекс деловой активности иллюстрирует динамику основных индикаторов экономики — промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка и др.— и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей (методику расчета индекса см. в Ъ от 20 мая 2002 года или на сайте www.amr.ru).
Интегральный индекс деловой активности снижается второй месяц подряд, в июле он упал еще на 0,3% — до 167,3 пункта. И это неудивительно. Важнейшими задачами 2005 года и в среднесрочной перспективе (до 2008 года) власти называют обеспечение высоких темпов роста российской экономики (свыше 6-7% в год), а также формирование фундамента для их сохранения в среднесрочной перспективе. Однако большинство прогнозов, разрабатываемых как официальными, так и независимыми источниками, довольно пессимистичны: даже в условиях сохранения цен на сырье и энергоносители на высоком уровне в 200-52006 годах ожидается снижение темпов роста ВВП до 5,8-5,9%. И итоги первого полугодия 2005 года подтверждают худшие опасения: темпы роста ВВП составили лишь 5,6%, а объемы промышленного производства практически не выросли. Посмотрим теперь подробнее, где именно сосредоточены основные проблемы российской экономики.
Промышленный индекс в июле практически не изменился. Рекордно низкие темпы промышленного роста в мае (на уровне 1,4% к маю предыдущего года) оставили такой неприятный осадок, что даже полное восстановление промышленного роста в июне (6,9% к июню предыдущего года) не смогло улучшить настроение бизнесменов.
Опережающий рост ВВП по сравнению с промышленным производством тоже скорее настораживает, чем радует. В первом полугодии 2005 года рост промышленного производства составил менее 4%. При этом рост в экономике в целом остается существенно выше, чем в промышленности. Развитие сектора услуг — явление позитивное: рост в торговле составил в первом полугодии 9,4%, в секторе гостиничных и ресторанных услуг — 11,6%.
Тем не менее "деиндустриализация" экономического роста вряд ли позволит поддерживать позитивную динамику в среднесрочной перспективе: сектор услуг не сможет служить долгосрочной опорой для устойчивого роста экономики.
Повышение темпов роста объемов "государственных услуг" (расходов на государственное управление, обеспечение военной безопасности и социальное обеспечение) в первом квартале до 8,3% по сравнению с 3,4% годом ранее и расходов на предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг до 14,1% по сравнению с 3,7% в прошлом году связано с монетизацией льгот. При этом квартальное снижение темпа роста финансового сектора (до 2,5% в первом квартале этого года по сравнению с первым кварталом прошлого года с 11,3% в первом квартале прошлого года относительно позапрошлого) является еще одним свидетельством проблем в экономике.
Торговый индекс на фоне остальных индексов выглядел не так плохо и в июне вырос на 0,6%. Оборот розничной торговли в мае 2005 года составил 549,8 млрд руб., что на 13,3% больше, чем в соответствующий период 2004 года, а в январе--мае — 2581,6 млрд руб. (рост — 11,0%). Тем не менее стабильно высокий спрос на импортную продукцию, благодаря которому процветает торговля, пугает наших производителей.
Конкурировать с импортной продукцией нашим производителям мешает укрепление рубля. В условиях перехода Банка России к измерению динамики реального курса рубля по отношению к корзине валют девальвация рубля к доллару не смогла остановить существенного укрепления национальной валюты. Реальный эффективный курс рубля за первые шесть месяцев текущего года (относительно декабря прошлого года) вырос на 8,5% (против 5% годом ранее).
Финансовый индекс, который падает с ноября 2004 года, в июле снизился еще на 0,7%. Динамика индекса отражает ухудшение ситуации с ликвидностью: на рынке МБК однодневные ставки в последние месяцы выросли в разы к началу года и доходили до 8% годовых. Жесткая схема формирования стабилизационного фонда и продолжение политики бюджетного профицита привели к реальному денежному "сжатию" в российской экономике, которое восполнялось за счет активных внешних заимствований финансового и реального секторов.
Основными причинами повышения ставок по краткосрочным заимствованиям явились внесение изменений в валютную политику Банка России, связанное с введением с февраля 2005 года бивалютной корзины, и общее повышение ставок на развитых рынках. Следствием введения бивалютной корзины стало повышение волатильности курса рубля к доллару, что привело к снижению привлекательности операций по привлечению средств на западном рынке с последующим вложением их в рублевые инструменты для получения дохода за счет разницы в процентных ставках в России и на Западе. Рост процентных ставок в США также понизил относительную привлекательность вложений средств на развивающихся рынках.
Необходимо отметить, что в последние несколько месяцев наблюдался рост доллара по отношению к основным мировым валютам, что привело к наращиванию валютных позиций участниками российского рынка. В результате в последнее время наблюдалось общее снижение рублевой ликвидности в банковской системе. Общий объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ за последние три месяца сократился почти вдвое. Результатом дефицита ликвидности стало сокращение активности участников торгов на биржевых рынках. Объем сделок с акциями на ММВБ составил в первом полугодии 2005 года $48,6 млрд, что на 13,6% меньше, чем в первом полугодии 2004 года.
Индекс ресурсной базы вырос всего на 0,5%. Положительная динамика индекса отражает высокий уровень цен на товары российского экспорта на мировых рынках (прежде всего нефть, нефтепродукты и газ). И эта тенденция, видимо, сохранится. ОПЕК в июне повысила прогнозы спроса на нефть на третий и четвертый кварталы этого года с 28,93 млн до 29,08 млн баррелей в день и с 30,53 млн до 30,61 млн баррелей в день соответственно. Во многом рост цен на нефть вызывается нехваткой производственных мощностей по ее переработке (загрузка перерабатывающих мощностей в Европе и США уже достигает 95%) и ограничениями на стороне предложения сырой нефти. В результате Merrill Lynch повысил прогноз средней цены нефти марки Brent в 2005 году с $45 до $49 за баррель. Однако высокие цены на нефть все в меньшей степени способны оказывать благоприятное воздействие на российскую экономику. Так, Минэкономразвития снизило свой прогноз добычи нефти в России в 2005 году на 10 млн т — до 475 млн т.
Потребительский индекс в июле увеличился на 0,3%. Рост индекса — следствие улучшения благосостояния населения. Но проблема в том, что существенная часть этих доходов идет на финансирование импорта. Прирост реальных располагаемых доходов населения за январь--май составил 8,1% относительно аналогичного периода прошлого года против 5,6% за январь--апрель. Таким образом, темп роста доходов населения за полугодие вплотную приблизился к итоговому показателю прошлого года (8,4%). Тот факт, что динамика уровня жизни населения в 2005 году складывается более благополучно, чем динамика производства, является результатом активного наращивания государством социальных расходов. Во втором полугодии вклад бюджета в динамику доходов населения дополнительно возрастет под влиянием намеченного увеличения оплаты труда бюджетников и новой индексации пенсий. Таким образом, рост доходов населения будет с еще большей силой разогревать инфляцию и потребительский спрос на импорт.
Среди всех индексов наиболее угрожающе выглядит динамика индекса предпринимательских оценок и ожиданий. В июле он снизился на 2,4%. Большинство производителей отечественных товаров в мае--июне отметили снижение спроса на свою продукцию. Особенно это касается предприятий машиностроения, лесного комплекса и легкой промышленности. При этом удручает еще и то, что производство замедлилось меньше, чем спрос. То есть в стране вполне возможен кризис сбыта и перепроизводства. Опережающие темпы роста выпуска уже привели к увеличению избыточных запасов готовой продукции практически во всех отраслях.
Еще одна давняя проблема делового сообщества — излишнее административное давление на экономику. Доклад Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) "Россия: создание правил для рынка" показал, что такой точки зрения придерживается и мировое сообщество. "Коррумпированное и неэффективное российское чиновничество является главным тормозом экономического развития страны",— говорится в докладе. Россия в докладе была названа "слабым государством с сильными чиновниками". По мнению ОЭСР, "российские власти должны создать администрацию, которая желает и способна делать то, что от нее требуется в условиях рыночной экономики". Однако, судя по настроениям российских предпринимателей, они не особо верят в то, что власти выполнят пожелания экспертов ОЭСР.
