Рубль пережил одну из наихудших недель в своей истории. С начала недели курс доллара взлетел более чем на 22 руб., до 105 руб./$. Масштабные санкции со стороны западных стран в отношении РФ из-за военных действий на Украине привели к массовому бегству физических лиц и компаний в валюту. Поддержку рынку оказывают введенные ограничения на работу иностранных инвесторов, подъем ключевой ставки до 20%, требования к продаже валюты со стороны экспортеров.
;| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| «БКС Мир инвестиций» | 100.00-120.00 |
| Банк Русский Стандарт | 100.00-125.00 |
| ПСБ | 120.00 |
| Банк Зенит | 115.00-125.00 |
| Консенсус-прогноз * | 115.63 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Рубль неизбежно сохранит высокую волатильность
Рубль остается в условиях вакуума, поскольку торговля на российских площадках по-прежнему закрыта. В этих условиях российская валюта в большей степени реагирует на поток геополитических новостей, одновременно оценивая меры поддержки и защиты рубля со стороны властей. В текущей ситуации рубль неизбежно сохранит высокую волатильность, при этом диапазоне курса доллара на форекс может подняться на 5 руб. и перейти в пределы 115–125 руб.
Мы увидим на следующей неделе новые антирекорды от рубля на фоне оттока капитала из страны
Ослабление рубля активно пытается сдержать Банк России. Так, например, были проведены валютные интервенции, ограничены короткие позиции, повышена ключевая ставка до 20% годовых и введены комиссии на покупку доллара. Минфин также обязал перенаправлять 80% экспортной выручки на продажу для поддержания рыночной стабильности. Эти факторы вкупе делают рубль более фундаментально привязанной и регулируемой валютой, нежели спекулятивной. Тем не менее отметим, что повышение комиссионных на практике оказало наименьшую поддержку рублю, а импульс от экспортеров утрачивается ввиду ограниченности сбыта. Предсказуемость пары доллар-рубль остается проблематичной в связи с высокой волатильностью на валютном рынке, слабой торговой активностью, а также геополитической напряженностью. Тем не менее мы считаем, что несмотря на активное вмешательство Банка России в торги, мы увидим на следующей неделе новые антирекорды от рубля на фоне оттока капитала из страны, а также угасающей поддержки от отечественных экспортеров. По нашим оценкам, исходя из нынешней ситуации, потенциал падения сохраняется и мы можем увидеть курс доллара гораздо выше 120 руб.
Биржевые мировые площадки — во власти напряженных настроений
В качестве поддержки курса рубля Банк России делает все необходимые шаги. В их числе введение комиссий на операции по покупке валюты через брокеров для выравнивания конкурентных условий на рынке и поддержания финансовой стабильности. В рамках смягчения негативных последствий для экономики было принято несколько законопроектов: комплекс социально-экономических мер для поддержки населения и бизнеса в нынешних условиях, отмена взимания НДС на инвестиционное золото для граждан, закон о новом этапе амнистии капитала и др. При этом курс рубля все еще находится под давлением непредсказуемой геополитической обстановки. В связи с этим прогнозы его дальнейшей траектории движения весьма относительны. Биржевые мировые площадки — во власти напряженных настроений. На валютном рынке тем временем возрастает риск ослабевания евро по отношению к американскому доллару.
Российская валюта фактически игнорирует всплеск нефтяных цен
В первых числах марта доллар и евро дорожали до исторических максимумов. Срочные меры, принятые ЦБ и финансовыми властями, поддерживают российскую валюту, однако геополитический, санкционный фон не перестает всецело доминировать, оказывая сильное давление на рубль. В данных условиях российская валюта фактически игнорирует всплеск нефтяных цен, обусловленный той же геополитикой. Вместе с тем приходит все больше сигналов о том, что США и Иран близки к соглашению по новой ядерной сделке, и это сдерживает рост цен на нефть. Свою роль в ослаблении рубля сыграло заметное укрепление самой американской валюты на внешней арене. Это закономерно, ведь традиционно доллар воспринимается как защитный актив. Краткосрочно позиции рубля будут зависеть от геополитической повестки. При ее улучшении вероятен быстрый откат к отметкам ниже 100 руб. за доллар.
Рынок живет в режиме ожидания развития событий, нет даже краткосрочных прогнозов
Валютный рынок приспосабливается к новым реалиям. Экспортно-импортная деятельность ведется, а спекулянтам существенно ограничили возможности действовать. Обязанность экспортеров продавать 80% выручки поддерживает ликвидность, но острая нехватка долларов и евро все равно ощущается – ставки по свопам на привлечение евро доходят до 300%, долларов до 60%. В целом, рынок живет в режиме ожидания развития событий, нет даже краткосрочных прогнозов. Есть много замороженных процессов, которые сильно влияют на валютный рынок и пока нет ответа на вопрос, по какому сценарию рынок будет нормализоваться.