|
1414% годовых за срочность |
 |
 |
Мы, конечно, подозревали, что возможность работы с инструментами срочного рынка вызовет повышенное внимание участников нашего конкурса. Но чтобы до такой степени... По итогам первых двух недель у абсолютного большинства из них средства разделены между инструментами срочного рынка — фьючерсами и опционами. Если же смотреть на двадцатку лидеров, только один из них вообще работает на классическом рынке акций. Кроме того, ни один участник в течение первой недели не поставил на фиксированную доходность — доходность спот-фьючерс (стратегия, заключающаяся в покупке базового актива и продаже фьючерса по цене, большей, чем цена актива), несмотря на то, что на момент окончания торгов 23 сентября участник, совсем не совершавший сделок и показавший нулевую доходность, находился всего в семи позициях от лидера.
Такое положение дел обусловлено, видимо, тем, что инструменты срочного рынка предоставляют участникам возможность пользоваться значительным "плечом" и увеличивать таким образом доходность своих операций. Чтобы наглядно показать разницу в доходностях, мы составили таблицу максимального возможного дохода для тактики "купил и держи" по всем инструментам, использование которых разрешено участникам конкурса. Видно, что операции со срочными инструментами способны приносить прибыль в десятки раз выше, чем на классическом рынке акций. Естественно, при этом пропорционально растут и возможные убытки. Но, вероятно, инвесторы решили, что конкурс на то и существует, чтобы рисковать. Что ж, это их право, однако напомним, что дистанция у нас довольно длинная — три месяца,— так что для победы некоторая консервативность все же требуется; совсем отчаянные сорвиголовы, скорее всего, в некоторый момент просто вылетят в трубу, не дойдя до конца дистанции.
 |
 |
Однако 22 сентября внесло изменения в лидирующую тройку конкурсантов, причем скорее не благодаря стараниям других участников, а из-за существенного падения показателей дохода у larin`a и podkopaev`a. Angel в этот день еще раз показал себя чутким провидцем, закрыв короткую позицию по фьючерсам на РАО ЕЭС как раз в тот момент, когда падение этих акций прекратилось, и увеличив еще больше свой отрыв от ближайшего преследователя (более чем в пять раз). К концу торгового дня 22 сентября каждому, кто следил за результатами конкурса, наверняка казалось, что лидеру в лице angel`a уже не грозит потеря первого места, по крайней мере, до конца первой недели. Но следующий день готовил участникам конкурса сюрприз.
23 сентября на рынке произошло сильное движение вверх котировок акций "Газпрома", и angel, специализирующийся на фьючерсах на акции РАО ЕЭС, несмотря на то, что в этот день опять угадал направление движения цен на них, не смог продемонстрировать такого прироста, как участники, торгующие широким спектром различных инструментов. Как результат — удивительный скачок участника maximus, который за один день сумел получить доход в 47%, и возвращение на второе место участника larin. Таким образом, уже первая неделя отчетливо продемонстрировала, что победа на конкурсе, где есть возможность совершать срочные сделки, может достаться участнику, доход которого может быть результатом нескольких грамотно проведенных операций.
На второй неделе конкурса, с 24 по 30 сентября, таких сильных движений рынка уже не было, поэтому максимальный прирост стоимости портфеля показывали участники, которые угадывали короткие временные тренды. Но таких заработков, как на первой неделе, конечно, уже не было. Поэтому неудивительно, что всю неделю единолично лидировал maximus. И вообще, четверка лидеров, в которую, кроме maximus`а, вошли larin, angel и podkopaev, на протяжении практически всей недели в разных комбинациях возглавляла рейтинг участников конкурса. Максимальный прирост стоимостей портфелей этих конкурсантов произошел также 23 сентября, обеспечив им тем самым отрыв от преследователей, которого хватило на то, чтобы оставаться в лидерах почти до 30 сентября.
Интересно отметить (см. график), что динамика доходности операций maximus`a очень похожа на соответствующий показатель larin`a в период с 23 по 26 сентября. Это связано с тем, что оба этих участника в данный период держали длинные позиции (то есть ставили на покупку) по фьючерсам на акции "Газпрома". Но если 24 сентября фьючерс на акции газового монополиста еще показал небольшой рост (на конец дня доход maximus`а составлял 54,2%), то в четверг и пятницу позапрошлой недели торги по нему закрылись с минусом. Несмотря на это, maximus не стал закрывать позицию, а еще докупил фьючерсов на "Газпром" и, как выяснилось потом, сделал верно. В понедельник котировки фьючерса выросли на 3,26%, и это довело показатель прироста стоимости портфеля лидера до 57,683%. У larin`a же дела обстояли хуже, и это заметно на графике его дохода, который с 26 сентября изменился несущественно. Это объясняется тем, что 26 сентября участник "перевернулся" и встал в короткую позицию по фьючерсам на "Газпром", видимо, решив, что рост акций прекратился и предстоит падение их котировок. Но 29 сентября, когда рост возобновился, larin`у ничего не оставалось, как зафиксировать свои убытки и вернуться в длинную позицию.
В отличие от larin`а и maximus`а, доход которых менялся ото дня ко дню достаточно динамично, двое других участников — podkopaev и angel,— претендовавших в течение всей недели на призовые места, демонстрировали более стабильные результаты. Несмотря на то, что оба этих конкурсанта шли на протяжении всей недели по доходу практически друг за другом, они использовали разные стратегии. Это видно даже по количеству сделок, которые они успели совершить за этот период: podkopaev по этому показателю обогнал angel`a почти в восемь раз. Различия видны и при более детальном изучении структуры портфеля каждого из них. Podkopaev практически каждый день совершает операции по широкому спектру инструментов — фьючерсов на РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ, "Газпром", "Сургутнефтегаз" и RUIX и опционов на фьючерс на РАО ЕЭС и на фьючерс на ЛУКОЙЛ. А angel использует обычно только фьючерсы на РАО ЕЭС и на "Газпром", изредка на ЛУКОЙЛ. Отметим, что к концу дня 26 сентября оба участника показывали результаты худшие, чем к концу дня 23 сентября. Только у podkopaev`а снижение показателей прироста портфеля было связано с тем, что 25 сентября он не отреагировал на движение вниз котировок фьючерсов на акции РАО ЕЭС, зафиксировав лишь часть убытков по ним в течение дня. У angel`a это снижение было в первую очередь связано с тем, что 24 сентября он вообще не совершал сделок и перенес короткую позицию по фьючерсу на РАО ЕЭС с предыдущего дня (при трехпроцентном росте котировок фьючерса), а 26 сентября зафиксировал убыток по фьючерсам на РАО ЕЭС.
В заключение — о грустном. Один из участников конкурса вполне мог бы сейчас оказаться в лидерах: был день, когда он почти повторил рекорд maximus`a по приросту стоимости портфеля. Однако при этом он использовал не допущенные к участию в конкурсе инструменты, опционы на фьючерс на акции "Газпрома", за что и был исключен из числа участников. Так что еще раз хотим напомнить нынешним и будущим претендентам на звание лучшего частного инвестора: внимательнее читайте условия конкурса.
Условия конкурса см. на сайте www.rts.ru.
СЕРГЕЙ ЗАМОЛОЦКИХ, ПЕТР РУШАЙЛО
Как менялись цены на рынке
| Эмитент/ Базовый актив | Код инструмента | Изменение цены за неделю, % |
|---|---|---|
| Акции | ||
| РАО ЕЭС | EESRG | 2,63 |
| "Газпром" | GSPBEX | 1,31 |
| ЛУКОЙЛ | LKOHG | -0,11 |
| "Ростелеком" | RTKMG | 2,72 |
| "Сургутнефтегаз" | SNGSG | 4,71 |
| Фьючерсы | ||
| Акции РАО ЕЭС | EERU-12.03 | 15,00 |
| Акции "Газпрома" | GAZR-12.03 | 7,92 |
| Акции ЛУКОЙЛа | LKOH-12.03 | 34,74 |
| Акции "Ростелекома" | RTKM-12.03 | 13,98 |
| Акции "Сургутнефтегаза" | SNGR-12.03 | 16,40 |
| Индекс S&P/RUIX | RUIX-12.03 | 8,27 |
| Опционы | ||
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES10000L3 | 42,57 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES10500L3 | 20,19 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES11000L3 | 27,59 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES11500L3 | 32,00 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES12000L3 | -0,89 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES10000X3 | -7,35 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES9500X3 | -2,21 |
| Фьючерс на акции РАО ЕЭС | ES9000X3 | 0,00 |
| Фьючерс на акции ЛУКОЙЛа | LK6000L3 | 100,00 |
| Фьючерс на акции ЛУКОЙЛа | LK6500L3 | 41,11 |
| Фьючерс на акции ЛУКОЙЛа | LK5500X3 | -5,24 |
В таблице представлено отношение изменения цены актива/инструмента за неделю (с закрытия торгов 23 сентября по закрытие торгов 30 сентября) к сумме средств, которые бы потребовались участнику для того, чтобы совершить сделку по покупке/продаже данного актива/инструмента. Для акций эта сумма равна стоимости акций на момент закрытия торгов 23 сентября, для фьючерсов — максимальный за неделю размер требуемого гарантийного обеспечения под одну позицию, для опционов — в случае если изменение цены за неделю положительно, то стоимость опциона на момент закрытия торгов 23 сентября; если изменение отрицательно, то максимальная за неделю величина гарантийного обеспечения по опциону за вычетом стоимости опциона на момент закрытия торгов 23 сентября.