Долги вместо акций

НПФ снижают вложения в рисковые активы

Вложения пенсионных накоплений граждан в акции снижаются. Их доля опустилась почти до 7%, тогда как полтора года назад достигала рекордных 17,8%. Тогда это определялось взаимными инвестициями фондов, входивших в «московское пенсионно-банковское кольцо». Нынешнее падение связано с разрывом старых связей, хотя прежние инвестиции еще занимают существенное место в балансах. Участники рынка и эксперт отмечают, что сейчас не время для вложений в акции и оптимальным инструментом для НПФ выглядят бонды.

Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ  /  купить фото

По данным 13 крупнейших НПФ, активы которых по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) превышали 10 млрд руб., а также НПФ «Социальное развитие», «Образование» и «Телеком-союз» (все три характеризуются высоким объемом вложений в акции), их суммарные инвестиции в акции на начало этого года составили 185,4 млрд руб., или 7,4% от аккумулированных этими НПФ пенсионных накоплений (на них приходится 97,2% рынка ОПС). В конце прошлой недели зампред ЦБ Владимир Чистюхин заявил, что на конец первого квартала эта доля была еще меньше — 7,2%.

Пик вложений в этот рисковый инструмент (17,8%, или более 430 млрд руб.) был достигнут в середине 2017 года, накануне крупномасштабных санаций ЦБ ряда частных банков. Тогда часть пенсионных средств ряда фондов, принадлежащих группам «Сафмар», «Будущее», «Открытие холдинг» и РГС, была вложена в одинаковые активы (см. “Ъ” от 1 августа 2018 года). «Санация во второй половине 2017 года трех крупных частных банков привела к исчезновению "московского пенсионно-банковского кольца", характеризовавшегося, в частности, взаимными вложениями пенсионных средств рядом финансовых групп»,— говорит директор рейтингов финансовых институтов НРА Юрий Ногин. Распродажа этих активов с разной степенью успеха продолжалась полтора года — до конца 2018 года (см. “Ъ” от 18 декабря 2017 года; от 18 июня и 13 сентября 2018 года; от 14 и 28 января). В ряде случаев часть таких вложений обесценивалась, а иногда и полностью списывалась. На начало 2019 года вложения пенсионных накоплений в банк «ФК Открытие», МКБ, «Росгосстрах», СФИ, «М.Видео», ОВК составили 66,4 млрд руб., или более трети от всех инвестиций НПФ в акции. Если же к ним прибавить крупные пакеты акций ВТБ, находящиеся на балансе фондов «Открытие», «Будущее» и «Сафмар», то подобные инвестиции превысят 100 млрд руб., или более половины от всех вложений фондов в акции. При этом эти инвестиции, за исключением акций МКБ, цена которых за год выросла на 9%, оказались невыгодными для клиентов НПФ — стоимость бумаг этих эмитентов снизилась на 1,2–60%.

Многие НПФ выразили желание избавиться от большей части оставшихся активов. НПФ «Открытие» собирается до конца года расстаться с акциями ОВК и РГС, заявлял в интервью “Ъ” гендиректор фонда «Открытие» Михаил Моторин (см. номер от 16 апреля). Их стоимость на начало года составляла 18 млрд руб. НПФ «Сафмар» почти год судится с ОВК о выкупе компанией большей части принадлежащих фонду ее акций (см. “Ъ” от 1 июня 2018 года). «Фонд точно планирует выйти из акций ОВК (стоимость пакета около 5 млрд руб.— “Ъ”)»,— подтвердили в НПФ «Сафмар». Ранее несколько источников, близких к группе «Сафмар», говорили, что у фонда есть согласованный с ЦБ план, по которому он должен снизить долю в аффилированных с ней компаниях (известно о вложениях более чем на 15 млрд руб.). О желании избавиться от вложений в крупные пакеты акций, включая бумаги ОВК и компаний, входящих в группу «Сафмар» (суммарно более 20 млрд руб.), говорил ранее источник “Ъ”, близкий к НПФ «Будущее». Таким образом, почти от трети акций, находящихся у крупнейших НПФ, фонды хотят или вынуждены избавиться. «В связи с изменением рынка, в том числе под давлением регулятора, желание сохранять активы, купленные до середины 2017 года, у НПФ снизилось»,— констатирует управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Это приведет к снижению доли акций в совокупном портфеле фондов.

Другие крупные НПФ полагают, что сейчас не время инвестировать в акции. «С учетом риска доходность облигаций более привлекательна по сравнению с ожидаемой доходностью акций»,— говорит начальник управления инвестиций НПФ Сбербанка Василий Иванов. «Рыночная конъюнктура не располагает к приобретению акций»,— соглашаются в «ВТБ пенсионом фонде». По оценке господина Митрофанов, доля рисковых вложений в этом году будет дальше только падать за счет увеличения инвестиций в облигации. Бонды, считает эксперт, сейчас оптимальный инструмент для НПФ, позволяющий и заработать на рыночных рисках, и обеспечить максимальную сохранность пенсионным деньгам.

Илья Усов

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...