Одно из крупнейших на рынке «Первое коллекторское бюро» (ПКБ) первым из коллекторов получило национальный рейтинг. Использовать его компания планирует для размещения нового выпуска облигаций, чтобы снизить стоимость фондирования и рефинансировать действующие выпуски. Но эксперты считают, что у коллектора могут возникнуть проблемы с размещением бумаг из-за не самого позитивного имиджа отрасли.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ / купить фото
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило ПКБ рейтинг кредитоспособности на уровне ruA– по национальной шкале со стабильным прогнозом. Два года назад агентство получило международный рейтинг Standard & Poor’s на уровне В– со стабильным прогнозом. В сентябре прогноз был пересмотрен на позитивный. «Мы планируем и в дальнейшем пользоваться двумя рейтинговыми агентствами, чтобы и международные инвесторы, и российские участники адекватно оценивали состояние компании»,— пояснил “Ъ” гендиректора ПКБ Максим Владимиров.
ПКБ основано в 2005 году. Это основная компания группы FCB Group Limited, специализируется на покупке портфелей просроченной задолженности у банков и взысканием ее. Контролирующие акционеры группы — инвестиционные фонды Baring Vostok. В 2014 году в группу также вошла «Национальная служба взыскания». Согласно отчетности по МСФО за первое полугодие, объем активов FCB Group Limited составил $129,3 млн, собственный капитал — $90,5 млн, чистая прибыль — $10,7 млн.
Агентство планирует использовать национальный рейтинг для привлечения инвесторов при размещении нового выпуска облигаций, чтобы рефинансировать текущие обязательства. По данным ПКБ, на данный момент в обращении находятся два выпуска облигаций ПКБ на сумму 1,8 млрд руб. с погашением в 2019 и 2021 годах. Доходность по длинному выпуску в настоящее время превышает 15,0% годовых. При этом, как следует из отчета «Эксперт РА», сейчас основным держателем облигаций агентства выступает банк «Восточный». Он является связанной стороной для ПКБ, а также единственным банковским кредитором по состоянию на конец первого полугодия. При этом финансовое состояние самого «Восточного» оценивается рейтинговым агентством как невысокое, а его доля в пассивах ПКБ составляет около 31%.
Рейтинг ruA– отражает умеренно высокий уровень кредитоспособности, финансовой надежности и устойчивости, однако указывает на присутствие некоторой чувствительности к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры. Рейтинг «Эксперт РА» на уровне А– имеют такие банки, как «Ак Барс», «Зенит», МКБ, Промсвязьбанк, РНКБ, «Санкт-Петербург», СМП-банк, ХКФ-банк. «Высокий рейтинг агентства обусловлен как его финансовыми показателями, так и технологией бизнес-модели, которая является прозрачной и рабочей в долгосрочной перспективе»,— говорит управляющий директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Получение такого рейтинга делает возможным вложения в бумаги компании пенсионных накоплений, аккумулированных негосударственными пенсионными фондами (НПФ). Впрочем, пока представители НПФ уверяют, что в подобных инвестициях не заинтересованы. «Возможность вложения средств для НПФ зависит не только от рейтинга, но и от бизнес-модели компании,— говорит один из топ-менеджеров фонда топ-10 по накоплениям.— А бизнес-модель коллекторских агентств вызывает вопросы, особенно в связи с ужесточением регулирования и значительной растянутостью доходности во времени». По словам другого собеседника “Ъ”, пока у НПФ нет опыта вложения в облигации коллекторов, и для полного понимания финансовой составляющей необходимо учитывать параметры стресс-тестирования и новых положений по фидуциарной ответственности фондов, а когда аналогов бумаг на рынке нет, сделать это затруднительно.
Аналитики также считают, что из-за общего имиджа рынка у компании могут возникнуть трудности с продажей бумаг. «Получение российского рейтинга для ПКБ не является гарантией спроса со стороны инвесторов,— считает управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский.— Такие высокие рейтинги, как правило, присваиваются банкам с долгой и прозрачной историей, коллекторское агентство, выпускающее облигации с такими же показателями, может вызвать больше подозрений и столкнуться с объективной осторожностью». По его словам, негативное влияние на размещение бумаг ПКБ может оказать недавний финансовый крах МФК «Домашние деньги», которая была первопроходцем на облигационном рынке среди микрофинансистов.