'/%3e%3cpath%20fill-rule='evenodd'%20clip-rule='evenodd'%20d='M14.3017%2018.2207H15.3723L14.8352%2016.9716L14.3017%2018.2207ZM14.0381%2018.8502L13.7205%2019.5769H12.9973L14.5351%2016.0881H15.1601L16.6917%2019.5769H15.9493L15.6357%2018.8502H14.0381ZM25.6746%2019.5744H26.3736V16.0879H25.6746V19.5744ZM22.8929%2018.0766H24.1812V17.4409H22.8929V16.7264H24.7631V16.0905H22.1942V19.5767H24.8304V18.9408H22.8929V18.0766ZM20.1158%2018.4886L19.3234%2016.0879H18.7452L17.9528%2018.4886L17.1817%2016.0898H16.4277L17.6446%2019.5789H18.2308L19.0245%2017.2871L19.8181%2019.5789H20.4094L21.6232%2016.0898H20.8887L20.1158%2018.4886ZM11.9304%2018.0863C11.9304%2018.6538%2011.6486%2018.9571%2011.1368%2018.9571C10.6222%2018.9571%2010.3388%2018.645%2010.3388%2018.0621V16.0902H9.63046V18.0863C9.63046%2019.0681%2010.1761%2019.6312%2011.1271%2019.6312C12.0875%2019.6312%2012.6381%2019.0574%2012.6381%2018.0571V16.0881H11.9304V18.0863ZM7.94048%2016.0881H8.64841V19.5791H7.94048V18.1613H6.34117V19.5791H5.63281V16.0881H6.34117V17.4962H7.94048V16.0881Z'%20fill='white'/%3e%3cpath%20fill-rule='evenodd'%20clip-rule='evenodd'%20d='M16.0069%2011.6456C13.556%2011.6456%2011.5625%209.65187%2011.5625%207.20117H12.1903C12.1903%209.30551%2013.9026%2011.0176%2016.0069%2011.0176C18.1113%2011.0176%2019.8236%209.30551%2019.8236%207.20117H20.4514C20.4514%209.65187%2018.4576%2011.6456%2016.0069%2011.6456Z'%20fill='white'/%3e%3cdefs%3e%3clinearGradient%20id='paint0_linear_17199_5762'%20x1='1336'%20y1='2.75586'%20x2='1336'%20y2='2669.42'%20gradientUnits='userSpaceOnUse'%3e%3cstop%20stop-color='%23FB6361'/%3e%3cstop%20offset='1'%20stop-color='%23ED3E45'/%3e%3c/linearGradient%3e%3c/defs%3e%3c/svg%3e)
«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»
Создатель стоимостного инвестирования Бенджамин Грэхем в десяти цитатах
“Ъ” предлагает читателям сравнить свои стратегии заработка с правилами самых успешных инвесторов мира. Этот выпуск посвящен Бенджамину Грэхему — известному американскому экономисту, автору мирового бестселлера «Разумный инвестор».
О самоконтроле
Инвестирование — это история не о том, как обойти других в их игре. Она о том, как контролировать себя самого в своей собственной игре.
Из третьего издания книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1965 год
О фондовом рынке
Фондовые биржи выглядят для меня преимущественно как «ярмарка тщеславия» Джона Баньяна или фальстафовская шутка, зачастую вырождающаяся в дурдом — «история, наполненная яростью и шумом, которая не значит ничего». Фондовый рынок походит на гигантскую прачечную, где организации берут друг у друга в стирку большие пакеты — в настоящее время порядка 30 млн акций в день — вне всякой рифмы и смысла. Но технологически это замечательно хорошо организовано.
Из интервью Financial Analysts Journal, 1976 год
О секрете здравых инвестиций
В старинной легенде мудрецы свели под конец историю бренных дел к одной фразе: «И это пройдет». Столкнувшись с подобным вызовом при попытке вывести в трех словах секрет здравых инвестиций, мы решились на девиз «Запас прочности» (англ. «Margin of Safety».— “Ъ”).
Из книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1949 год
О запасе прочности
Запас прочности (другой перевод — «маржа безопасности».— “Ъ”) всегда зависит от уплаченной цены. Он будет большим при одной цене, маленьким при какой-то более высокой цене и несуществующим при некоторой, еще более высокой цене.
Из второго издания книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1959 год
О терпении
Недооценка, вызванная пренебрежением или предубеждением, может сохраняться удручающе долгое время. И то же самое относится к раздутым ценам, вызванным избыточным энтузиазмом или искусственными стимулами.
Из книги «Security Analysis: Principles and Techniques», 1934 год
О рыночных колебаниях
По правде говоря, рыночные колебания имеют для настоящего инвестора лишь одно важное значение. Они дают ему возможность эффективно торговать ценными бумагами: выгодно покупать в моменты резкого падения цен и выгодно продавать, когда они значительно повышаются.
Из четвертого издания книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1973 год
Об упорстве
Мы особо отмечаем, что анализ приводит к положительным результатам лишь в исключительных случаях. Из этого следует, что придется исследовать множество ценных бумаг, прежде чем аналитиком будет найдена одна реальная возможность. Какие практические средства он использует для своих открытий? В основном упорный и систематический труд.
Из второго издания книги Бенджамина Грэхема и Дэвида Додда «Security Analysis: Principles and Techniques», 1940 год
О дешевизне акции
О 99 акциях из 100 можно сказать, что при такой-то цене они достаточно дешевы, чтобы их купить, а при такой-то — достаточно дороги, чтобы их продать. Инвестору важно всегда учитывать, сколько он платит и что получает за свои деньги. В статье, опубликованной много лет назад в дамском журнале, мы советовали читательницам покупать акции не так, как они покупают дорогие духи, а так, как покупают овощи.
Из предисловия к четвертому изданию книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1973 год
О хеджировании
Арбитраж и хеджирование имеют много общего, и можно свободно переключаться с одного на другое. Они основываются на использовании точной информации и ее анализе, а их результат мало зависит от общих движений рынка. Сегодня, когда будущее так омрачено неопределенностью, трейдер мог бы на какое-то время с выгодой для себя обратить внимание на пусть и не слишком впечатляющее, но приносящее сравнительно безопасную прибыль хеджирование.
Из статьи «The Art of Hedging» в The Magazine of Wall Street, 1920 год
Об эффективности рынка
Я больше не сторонник разработки сложных методов анализа ценных бумаг в поисках превосходных стоимостных возможностей. Это было полезное занятие, скажем, 40 лет назад, когда впервые был опубликован наш учебник «Грэхема и Додда»… но ситуация сильно изменилась с тех пор. В былые времена любой хорошо подготовленный аналитик ценных бумаг мог сделать профессиональную работу по выбору недооцененных выпусков с помощью подробных исследований. Но в свете огромного числа исследований проводимых сейчас я сомневаюсь, что в большинстве случаев столь обширные усилия позволят сделать выбор, достаточно эффективный для оправдания их цены. В этом очень ограниченном объеме я на стороне «эффективного рынка», школы мысли, ныне общепринятой профессорами.
Из интервью Financial Analysts Journal, 1976 год
