В течение четырех торгов, прошедших уже в 1993 году, курс доллара взлетел на
76 пунктов. При этом разрыв между спросом и предложением на торгах продолжает
нарастать, значительно перекрыв рекордные уровни прошлого года.
По прогнозам экспертов аналитического отдела Ъ, на будущей неделе рост курса
доллара продолжится, после чего он на некоторое время стабилизируется на
уровне 530 руб./долл. +/- 2%. Расчеты на более долгосрочную перспективу
показывают, что в начале марта курс доллара вероятнее всего будет не ниже
585 руб./долл., в начале апреля — не ниже 700 руб./долл., в начале мая — не
ниже 825 руб./долл.
Основной экономической причиной нового скачка курса, по мнению экспертов
аналитического отдела Ъ, является то, что в период стагнации курса (конец
ноября-декабрь) рублевые цены на импортные товары и курс наличных продаж
продолжали устойчиво расти. В то время, как на бирже экспортеры спешили до
конца 1992 года выполнить свои обязательства по продаже валютной выручки, а
Центральный банк используя как валютные, так и рублевые интервенции гасил
колебания котировок, эмиссионная накачка рублевого оборота привела к резкому
взлету инфляционных ожиданий на товарном рынке и теневом рынке валюты.
Результатом этого стал значительный рост эффективности импорта товаров
инфляционного спроса, что, естественно, рано или поздно должно было привести
к взрывному приращению спроса на валюту под новые контракты, расширяющие
масштабы импортного оборота.
Вместе с тем, в начале 1993 года биржевой рынок валюты лишился противовеса
предложения. Дело в том, что в первые две недели года экспортеры заморозили
продажу части своей валютной выручки на бирже, поскольку право двухнедельных
"каникул" гарантировано им Законом о валютном регулировании.
Наряду с экономическими факторами, которые вывели биржевой рынок из состояния
равновесия, наблюдатели отмечают и всплеск ажиотажного спроса. Главным
фактором нервозности на валютном рынке стала "чехарда" с вводом и отменой
ограничений по рентабельности, заложенной в цены на продукцию и
посреднические услуги, на уровне федерального правительства.
Кроме того, большинство участников валютных торгов восприняли новое
подорожание бензина в Москве как симптом начала нового витка инфляции в
экономике. В результате скупка валюты вновь обрела смысл в качестве меры,
страхующей активы фирмы от инфляционного обесценения.
Дополнительным фактором роста курса доллара стало возвращение на биржу
валютных спекулянтов. В период стабильности курса краткосрочная игра на
повышение стала невозможной, однако при первых же симптомах к росту котировок
многие фирмы вновь подключились к игре "скупка-продажа" с шагом в одни торги.
По прогнозам экспертов аналитического отдела Ъ, на будущей неделе рост курса
доллара продолжится, после чего он на некоторое время стабилизируется в
интервале 520-540 руб./долл. Более подробно результаты расчетов будут описаны
в аналитическом приложении Ъ, которое выйдет 25 января.
ВЛАДИМИР Ъ-БЕССОНОВ, ТАТЬЯНА Ъ-ГУРОВА, НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, ВАЛЕРИЙ Ъ-ФАДЕЕВ