Мы прогнозировали, что доллар к концу мая будет стоить дороже 31,3 руб. Прогноз сбылся — 31 мая официальный курс ЦБ составлял 31,31 руб./$.
Итак, ЦБ при новом руководстве не стал прибегать к ускоренному снижению курса рубля. Собственно, никто и не предполагал, что снижение номинального курса может быть использовано в качестве метода экономической политики. Когда говорят о завышенном курсе рубля, имеют в виду не номинальный, а реальный курс, зависящий от количества долларов в стране. Но ЦБ мог просто решить, что при наблюдающейся в России чрезвычайно высокой инфляции нелогично делать доллар самым недорожающим товаром. Пока не решил, по-видимому исходя из того соображения, что быстрое снижение курса рубля в условиях инфляции всего лишь эту инфляцию ускорит. Впрочем, Центробанк не стал также пытаться затормозить инфляцию повышением курса рубля или его абсолютной стабилизацией. Курс рубля просто продолжил свое медленное снижение. Спекулянтов на валютном рынке ничто не вдохновляло. Вдохновляться следовало скорее Центробанку, потому что в мае он довел свои золотовалютные резервы до $40 млрд — цель, к которой стремилось еще предыдущее руководство банка.
Но успокаиваться Центробанку, естественно, рано. В той мере, в какой в России существует игра на валютном рынке, она будет вестись на понижение рубля. И пока у спекулянтов есть рубли, они будут покупать доллары.
Наш прогноз: в июне доллар будет стоить дороже 31,4 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Мы предполагали, что в апреле--мае рост потребительских цен не прекратится, но его официальная оценка будет подчеркнуто скромной — по 1% в месяц. В общем, мы были правы, разве что официальная оценка оказалась скромной несколько в другом смысле. Казалось бы, как удачно выглядит месячный показатель инфляции 1%. Ведь именно его имели в виду власти, планируя на 2002 год рост цен в 12-14%. Но, по-видимому, срочное снижение инфляции именно до этого уровня официальными лицами пока считается подозрительным и нескромным. Как это? Была инфляция высокой и вдруг снизилась до требуемой величины! Поэтому за прошедшие месяцы инфляция была такова: в январе — 3,1%, в феврале — 1,2%, в марте — 1,1%, в апреле — 1,2%. В мае, по предварительным официальным оценкам, она составила 1,4%. Вроде бы от 1% отличается не слишком, но все-таки на десятые доли процента отличается, и этим подчеркивается точность и беспристрастность подсчета.
Почему вдруг в мае инфляция несколько ускорилась по сравнению с апрелем? Официальное объяснение: "Сезонное подорожание продуктов питания" (имеется в виду продовольствие). Впрочем, этим же объяснялся и быстрый рост цен в январе. Так что насчет сезонности вопрос остается неясным, хотя продовольствие в мае действительно дорожало — и все остальные товары тоже. А с чего бы, собственно, им не дорожать? При таких высоких темпах годовой инфляции тот, кто не повышает цены, теряет деньги. Пока же российские торговцы не проявляли готовности терять деньги ради привлечения покупателей. Между тем власти не прекращают говорить, что годовой план инфляции может быть выполнен, даже после того, как за первые пять месяцев инфляция составила уже 8%.
Наш прогноз: в июне реальный рост цен будет такой же, как в мае, но его официальная оценка снизится до 1,1%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе на апрель--май мы предположили, что мировые цены останутся на военном уровне — более $22 за баррель. Предположение, естественно, оправдалось, потому что военные действия в мире не прекратились. Однако к концу мая цены были не так уж и высоки — всего $24,5 за баррель Brent. Потому что спекулянты постепенно привыкли к израильско-палестинским столкновениям и ожиданию войны США против Ирака — они могут сыграть, как в прошлом году, с нераспроданными запасами нефти в США и темпами американского экономического роста. Например, 29 мая Американский институт нефти опубликовал свою очередную сводку о запасах у американских торговцев. Запасы нефти за неделю упали на 2,4 млн баррелей — до 319 млн баррелей. Казалось бы, цены должны возрасти, потому что уменьшение запасов является свидетельством хорошего спроса на нефть. Однако запасы бензина выросли на 3 млн баррелей, и нефтяные цены упали. Потому что в США начинается автомобильный сезон, когда все отправляются куда-нибудь в отпуск, и отсутствие спроса на бензин удивительно. Аналитики предположили, что все дело в недостаточно быстром возрождении американского экономического роста, а спекулянты не преминули сыграть на понижение нефтяных цен.
Кроме того, майское решение России отказаться от ограничений на экспорт нефти также, естественно, не способствовало росту цен. ОПЕК, со своей стороны, производственные квоты расширять не собирается, но, пользуясь неплохими ценами, пока не особенно следит за их соблюдением.
Наш прогноз: мировые цены на нефть в июне не будут так уж зависеть от военной обстановки — если, естественно, не начнутся какие-нибудь широкомасштабные боевые действия — и составят $22-23 за баррель.
4. Что будет с курсом евро по отношению к доллару?
В предыдущем прогнозе мы предположили, что на мировом валютном рынке в апреле--мае будет наблюдаться падение курса доллара, а евро будет стоить дороже $0,89. Прогноз оправдался.
Уже 18 апреля курс евро поднялся до $0,892 — самый высокий уровень за три месяца. В этот день глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен выступил в конгрессе и отметил, что в экономике США дела идут чрезвычайно неплохо. Валютные спекулянты сделали следующий вывод: если американская экономика восстановила нормальный рост, следовательно, скоро и в странах еврозоны все пойдет очень хорошо — инвесторам будет куда вложить деньги и помимо США, и для капиталовложений им понадобятся евро. Началась игра на повышение курса единой европейской валюты. А 30 мая курс евро почти достиг $0,94 — самый высокий уровень за 15 месяцев. Спекулянты решили, что дела в США идут не так хорошо, как ожидалось (во всяком случае котировки акций на американском фондовом рынке падают — индекс Dow Jones 28-29 мая снизился на 3%), и именно поэтому все вкладывают деньги в страны еврозоны (в последние два месяца инвесторы действительно хорошо покупали европейские акции и облигации). Следует еще смелее играть на повышение евро.
Наш прогноз: в июне доллар прекратит свое быстрое падение — валютные спекулянты сочтут, что слишком заигрались. Курс евро снизится до $0,91.
 |
|
