|
Игра с рублем |
 |
Наиболее азартные инвесторы давно используют для игры международный валютный рынок (см., в частности, "Деньги" #13 от 10 апреля). Суть торговли на этом рынке заключается в игре на колебаниях курсов валют. В случае, если игрок угадывает направление движения, его выигрыш может быть значительным за счет использования плеча. При использовании распространенного плеча 1:100 достаточно изменения котировок всего на 1%, чтобы удвоить капитал (или весь его потерять). На сегодняшний день услуги по работе на рынке FOREX в России предоставляют уже десятки компаний и банков. При этом можно выбрать любую пару валют: евро--доллар, английский фунт--швейцарский франк или австралийский доллар--японская иена и т. д.
И только пара рубль--доллар (или рубль--евро) незаслуженно остается в загоне. Конечно, в настоящее время курс рубля к доллару как никогда стабилен. Последние два месяца он фактически оставался на одном месте, тогда как на международном рынке колебания основных мировых валют доходили до 1-2% в неделю. Однако про рубль отечественному инвестору в любом случае известно больше, чем, например, про фунт стерлингов.
В России обычно известен даже примерный курс рубля на конец года — такого рода данные регулярно делают достоянием общественности финансовые власти. И их прогнозы, как правило, не очень сильно расходятся с действительностью. Просто потому, что курс рубля в России, в отличие от западных стран, принято планировать больше чем на год вперед — при составлении бюджета. А это значит, что рубль является просто уникальным финансовым инструментом — ведь направление движения котировок прочих валют, как правило, мало поддается прогнозированию.
И не воспользоваться этим для спекулянта было бы просто преступной халатностью. Тем более что конверсионные операции не требуют специальных разрешений для частных лиц. Да и в целом важным преимуществом внутреннего валютного рынка по сравнению с FOREX является большая юридическая чистота операций резидентов с национальной валютой.
Как играть
Другой вопрос, как это сделать. Можно попытаться заработать на разнице курсов покупки и продажи доллара в обменных пунктах. Так можно было поступить еще на заре становления российского валютного рынка, в начале 90-х годов прошлого столетия. Однако это было сопряжено с высоким риском, так как приходилось в буквальном смысле слова носить с собой большие деньги. Но со становлением рыночных отношений, а затем и введением валютного коридора эта возможность исчезла. Разница между лучшими курсами покупки долларов и их продажи (с учетом комиссии банка и налога) стала положительной. Лишь после объявления дефолта в 1998 году вновь возникли отдельные возможности заработать на разнице курсов. (Тогда к середине сентября и октября ЦБ целенаправленно укреплял курс рубля для обеспечения Сбербанку и Внешторгбанку приемлемых условий для расчетов по форвардным контрактам). Однако такое положение продолжалось недолго. В настоящее время только при оптовых покупках-продажах валюты (более $10 тыс.) можно пытаться улавливать колебания курса, и то с временным лагом в несколько недель. Но это опять-таки сопряжено с высоким риском перемещения больших партий наличной валюты.
Существует, однако, и другой вариант — выход на биржевой рынок. Сейчас на межбанковском рынке курс рубля к доллару имеет вид 31,xxxx (то есть с четырьмя знаками после запятой). Спрэд между котировками на покупку и продажу обычно лежит в пределах изменения последней цифры. Дневной курс колеблется в пределах 2-5 копеек. При ажиотажном спросе на доллары (как в конце прошлого года) курс может меняться и на 10-20 копеек.
Многие банки предоставляют своим клиентам--физическим лицам возможность совершать конверсионные операции на ММВБ: это Альфа-банк, "Уралсиб", Оптбанк и др. Конвертация средств проводится по биржевому курсу на момент заключения сделки. Как правило, для этого требуются заметные средства (от $30 тыс.) — их необходимо задепонировать на счетах до востребования. Зачисление вырученных сумм будет осуществляться на следующий день. Однако комиссионные банков довольно высоки: 0,2-0,35% от суммы сделки или около 5-10 копеек по текущему курсу. Поэтому и здесь ни о какой внутридневной игре речи, конечно, не идет. В лучшем случае заработать можно на колебаниях в несколько недель.
Между тем, при использовании плеча и не столь высокой комиссии на изменениях курса можно выиграть и более существенно. Принцип здесь будет такой же, как на FOREX. Такие продукты российские банки тоже уже начали предлагать. Так, МДМ-банк предлагает своим клиентам работу на российском валютном рынке с маржинальным кредитованием. Минимальный депозит составляет $10 тыс., минимальный лот $100 тыс., максимальное плечо 1:50. Это уже очень напоминает FOREX. Впрочем, как заявил дилер банка Александр Пименов, по сравнению с традиционным отделением FOREX клиентов, работающих на рынке "рубль--доллар", значительно меньше. Аналогичные услуги предоставляют и некоторые другие банки, в частности, "Деловая Москва". Целый ряд опрошенных "Деньгами" банков говорят о намерении внедрить такую услугу.
И все же несмотря на внешнее сходство с FOREX отличия от работы на международном валютном рынке здесь весьма существенны. В первую очередь это технические факторы. На рынке FOREX в связи с его огромным географическим размахом операции проводятся круглосуточно. На российском рынке торговать можно только во время проведения валютных торгов на ММВБ. При этом следует учитывать, что конверсионные операции в России в основном совершаются с датой валютирования today (с поставкой "сегодня", в этот же день) и tomorrow (с поставкой "завтра", на следующий торговый день). На FOREX операции завершаются с датой расчета tomorrow. Сделки на ММВБ с датой валютирования today заключаются с 9.30 до 14.00, а tomorrow — с 9.30 до 16.45. Это фактически и является рабочим временем российского валютного спекулянта. Ограниченное время — существенный недостаток для России с разными часовым поясами: клиенту из Владивостока не очень удобно торговать ночью. Хотя непреодолимым назвать его нельзя, ведь совсем нередко москвичи работают на FOREX с иеной во время торговой сессии в Японии.
Для торговли используются средства, заранее задепонированные клиентом на счете в банке, туда же перечисляется выигрыш. Обычно это счет "до востребования". С выигрыша клиент уплачивает в конце года подоходный налог, причем проигрыши и выигрыши суммируются, так что платить налоги при отрицательном балансе торговли не придется.
Не менее важны и фактические способы организации торгов. На международном рынке маркетмейкерами выступает огромное число банков и организаций. Между тем минимальный лот, с которым можно выходить на рынок, там достаточно высок — не менее $100 тыс. От маркетмейкеров может выстраиваться огромная цепочка из больших и малый компаний с последовательным уменьшением минимального лота. Торговля рублем организована более просто. Система фактически одноуровневая. Банки торгуют валютой между собой, и через один из них физическое лицо может совершать свои операции. Порог входа на рынок — минимум $10 тыс.
Однако с этой простотой связаны и основные неудобства. Форексная компания обычно работает через одного из маркетмейкеров. Через него она получает котировки и для него формирует лоты из меньших заявок своих клиентов. Для этого создается специальная интернет-программа, с помощью которой клиенты могут наглядно и быстро совершать операции. Для пары рубль--доллар таких программ пока не существует. Операции можно совершать лишь старым способом — через телефон.
С кем играть
Не менее важен и эффект масштаба. При значительной клиентской базе заявки могут пересекаться, то есть если один из клиентов продает рубли, а другой покупает, то банку не приходится исполнять эти заявки — перекрытие осуществляется автоматически. Банк при этом зарабатывает деньги на комиссионных. В противном случае заявку клиента банк исполняет на межбанковском валютном рынке либо за счет своих средств, а это уже может означать, что порой банку приходится играть против клиента.
Интересный минус для банков отметил дилер "Гаранти банка" Андрей Зайцев: Для торговли в этой системе надо выделять по крайней мере отдельного человека, что для небольших банков обременительно: "телефонные трейдеры" сейчас обеспечивают основной объем операций, и непосредственного доступа клиента на рынок не требуется.
Тем не менее можно рассчитывать на развитие таких услуг на внутреннем валютном рынке. Нельзя не принимать во внимание корпоративных клиентов — непосредственных поставщиков и покупателей валюты. Для них этот рынок нередко необходим просто в силу специфики их работы. Обменивать валюту постоянно им не приходится, обычно такие операции проводятся не более нескольких раз в день. В данном случае российская практика не сильно отличается от мировой — заказы уполномоченные банки получают по телефону. Если заказ не дотягивает до целого лота, банк может доформировать лот из частных заявок, не прибегая к собственным средствам.
К тому же внутренний рынок для банков более понятен и предсказуем. Операции частных клиентов с рублем могут принести прибыль не только за счет комиссионных, но и за счет спекуляций. Например, если дилер банка получает заказ обменять рубли клиента на доллары, а сам полагает, что курс изменится, то заявка клиента может быть исполнена лишь формально. В этом случае банк приобретет более дешевые рубли.
Однако при всех плюсах развитие этого вида услуг пока идет довольно медленно. Для активных инвесторов, заинтересованных в игре на разнице курсов валют, FOREX обеспечивает большие возможности и информационную открытость. Те же, кто имеет индивидуальный интерес к игре на внутреннем валютном рынке, может довольствоваться существующей системой телефонных заказов. Тем более что плата за услуги в банках не сильно отличается от расценок специализированных компаний, а минимальный размер депозита для таких клиентов не является заоблачно высоким.
АЛЕКСЕЙ БАЙБАКОВ