Доверительное укрупнение

Российский рынок доверительного управления стабильно растет. Его объем уже приблизился к 3 трлн руб. Вместе с тем на новые драйверы роста представители управляющих компаний не надеются, продолжая рассчитывать на средства крупных клиентов — индивидуальных институциональных и корпоративных.

ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН

После кризиса 2008-го российский рынок доверительного управления демонстрирует уверенный рост, в среднем на 20% в год. Результат 2012 года оказался чуть хуже среднего: по оценке газеты "Коммерсантъ" на основе данных, раскрытых управляющими компаниями (УК), чистые активы под их управлением выросли на 14%, до нового максимума — 2,75 трлн руб. С учетом компаний, не представивших данные, в том числе по фондам для квалифицированных инвесторов, результат приближается к 3 трлн руб.

Структура рынка доверительного управления за эти годы претерпела серьезные изменения. Кризис 2008-го подорвал индустрию розничных паевых фондов. Даже с учетом благоприятного 2011 года, когда в эти фонды было привлечено более 3 млрд руб., общий вывод средств из них за пять лет составил почти 35 млрд руб. Сохранять довольно высокую долю паевых фондов в общих активах под управлением (около 35%) удается благодаря активному формированию закрытых ПИФов. К концу 2012 года их суммарная СЧА достигла 840 млрд руб.— почти 90% общей доли паевых фондов. Традиционные средства институциональных инвесторов — резерв НПФ и средства страховых компаний сократились в относительном объеме (до 22%). Менее радикально снизилась доля индивидуального ДУ — до 11%. Драйвером рынка, усиливающимся от года к году, стали пенсионные накопления: с 2,4% в 2007 году до 21% в 2012-м.

Заместитель гендиректора "Альянс Инвестиции" Сергей Лукин ни в этом, ни в следующем году не ждет на рынке доверительного управления "ни прорывов, ни открытий, ни чуда". Это не значит, что рост остановится. "Рынок поделен между участниками и представляет собой четкую схему с кэптивной привязкой. Скорее всего, мы увидим дальнейшую консолидацию активов в "своих" УК",— считает эксперт. И основным источником роста рынка, по его мнению, останутся активы НПФ и страховых компаний. Именно эти организации работают с розницей и собирают средства у населения. Как отмечает гендиректор "ВТБ Капитал управление инвестициями" Владимир Потапов, "текущая макроэкономическая среда обеспечивает ощутимые притоки и нулевые оттоки в этом сегменте в ближайшие несколько лет". Гендиректор УК "Уралсиб" Юрий Белонощенко ожидает роста рынка с активизацией продаж по агентской сети, но уже через банки.

Представители УК обращают внимание и на бурно развивающийся сегмент корпоративного доверительного управления, в частности на эндаумент-фонды. Как отмечает гендиректор "Альфа-Капитала" Ирина Кривошеева, "инструмент целевых фондов, стартовавший в сфере образовательных структур, продемонстрировал привлекательные качества и для финансирования других направлений — науки, культуры, спорта". Интерес к эндаументам проявляют госструктуры, корпорации, частные филантропы. Резко выросли объемы вложений в этом сегменте (по оценке газеты "Коммерсантъ", по итогам 2012 года они превысили 22 млрд руб.). По мнению Потапова, в ближайшее время этот сегмент может войти в число крупнейших на российском рынке доверительного управления. В более отдаленной перспективе УК нацеливаются на состоятельных клиентов. По словам Кривошеевой, "здесь предполагается большое число законотворческих инноваций в плане ожидаемого появления новых инструментов, стимулов для инвестирования".

После объединения банка ВТБ с Банком Москвы и Сбербанка с "Тройкой Диалог" на рынке доверительного управления усилились позиции компаний, связанных с госбанками. Только за предшествующий год "ВТБ Капитал управление инвестициями" поднялся с девятого на шестое место в топ-10 крупнейших УК, а "Сбербанк управление активами" (бывшая "Тройка Диалог") стал последним в этом списке. Названные компании показали и лучший результат по привлечению пайщиков в розничные ПИФы на рубеже 2012-2013 годов, обогнав признанного лидера этого рынка "Райффайзен Капитал". В прошлом году приступил к формированию УК и РСХБ. Хотя о результатах говорить рано: на минувшей неделе эта УК зарегистрировала первые ПИФы. Несмотря на усиление компаний, близких к госбанкам, рынок доверительного управления, похоже, застыл в достигнутой степени монополизации. Доля рынка первой десятки УК в последние четыре года остается около 60-62%, первой двадцатки — 75-78%. Долю крупных компаний размывают частные УК, которые нередко занимаются крупными проектами.

Тем не менее представители УК ожидают дальнейшей консолидации отрасли. Потапов считает бизнес доверительного управления дорогим удовольствием из-за высоких требований законодательства, дорогостоящих портфельных менеджеров, системы риск-менеджмента, штата аналитиков, программного обеспечения. Белонощенко полагает, что законодательные требования ужесточатся и "это потребует от игроков существенных затрат на поддержание инфраструктуры". В таких условиях мелкие игроки не смогут долго вести убыточный бизнес. По словам Лукина, "скорее всего, УК будут сокращаться естественным образом в связи с окончанием проектов (например, ЗПИФ недвижимости), ради которых были созданы".

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...