За три недели до окончания нашего конкурса на лидирующие позиции выдвинулась прекрасная половина человечества.
Положительного результата за два с небольшим месяца конкурса добились только семь портфельных менеджеров. Из них трое — представительницы слабого пола, которые на прошлой неделе заняли верхние строки текущего рейтинга менеджеров. Такой головокружительный успех "управляющих в юбке" заставил нас поближе познакомиться с их подходами к составлению портфелей.
Возьмем, например, бессменного лидера конкурса последних недель Елену Коннову. Она просто не мыслит портфель без акций РАО "Газпром". Доля акций газового концерна в ее активах ни разу не падала ниже 15%, а порой доходила до 75%. Такого постоянства в выборе инструментов не проявил ни один портфельный менеджер. Верность раз избранной стратегии принесла г-же Конновой успех: ряд стремительных взлетов котировок "Газпрома" вывел портфель "МЕГ Инвеста" на первое место, на котором он, несмотря на финансовый кризис, устойчиво держится.
Впрочем, сейчас по стоимости к нему уже приблизился портфель Анны Дивинской (банк "Олимпийский"). Г-жа Дивинская не любит рисковать — рынок полюбившихся ей акции "Ростовэнерго" контролирует сам банк "Олимпийский". Когда вероятность роста этих бумаг достаточно высока, они появляются в ее портфеле. В остальное время г-жа Дивинская держит деньги в основным на рынке государственного долга.
Более сбалансированный и диверсифицированный портфель у Марины Дембицкой (банк "Держава"). В отличие от двух предыдущих его стоимость растет более плавно. Зато и снижается не так быстро.
А вот портфели управляющих-мужчин падают быстрее всего. Настроенные на агрессивную игру с акциями, они прозевали перелом тенденции. Из 39 мужчин вовремя ушли с рынка акций, и попали в лидеры конкурса только четверо.
Кризис, по нашему мнению, не внес коррективы в стратегию портфельных менеджеров: по-прежнему большинство аутсайдеров вкладываются в высокорискованные акции. Например, в бумаги АО "Электросила", которые на прошлой неделе выросли на 14%, что обеспечило положительный баланс портфеля Александру Исаеву ("Отраслевой фондовый центр"). Впрочем, возможно, что высокий портфельный риск — это уже единственный способ для аутсайдеров-мужчин подойти к окончанию конкурса с минимальными потерями.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
Текущий рейтинг портфельных менеджеров
| Ранг | Менеджер | Банк/Компания | Стоимость портфеля, млн руб. | Прирост с 13.XI. 97 по 30.XI.97 | Прирост с 11.IX. 97 по 30.XI.97 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| млн руб. | % | млн руб. | % | ||||
| 1 | Елена Коннова | "МЕГ Инвест" | 1232,9974 | 17,7778 | 1,46 | 232,9974 | 23,30 |
| 2 | Анна Дивинская | Банк "Олимпийский" | 1215,9228 | 113,5014 | 10,30 | 215,9228 | 21,59 |
| 3 | Марина Дембицкая | Банк "Держава" | 1213,4808 | 42,7144 | 3,65 | 213,4808 | 21,35 |
| 4 | Андрей Лаврентьев | Межкомбанк | 1190,9018 | 24,5709 | 2,11 | 190,9018 | 19,09 |
| 5 | Петр Говоровский | Мост-банк | 1099,1418 | 85,5839 | 8,44 | 99,1418 | 9,91 |
| 6 | Александр Исаев | "Отраслевой фондовый | 1043,2959 | 129,4917 | 14,17 | 43,2959 | 4,33 |
| центр" | |||||||
| 7 | Алексей Енгалычев | "ОРГ-Капитал" | 1010,1858 | 52,1638 | 5,44 | 10,1858 | 1,02 |
| 8 | Владимир Амбарцумян | Межпромбанк | 961,0499 | 75,6705 | 8,55 | -38,9501 | -3,90 |
| 9 | Михаил Квасников | Объединенная | 944,1651 | 81,8946 | 9,50 | -55,8349 | -5,58 |
| инвестиционно-финансов | |||||||
| ая компания | |||||||
| 10 | Дмитрий Мельников | "Финансовый континент" | 927,7833 | 20,5559 | 2,27 | -72,2167 | -7,22 |
| 11 | Герман Никоненко | "НИКойл" | 921,5000 | 29,4548 | 3,30 | -78,5000 | -7,85 |
| 12 | Михаил Арестакисян | "Интраст" | 916,7697 | 13,2365 | 1,46 | -83,2303 | -8,32 |
| 13 | Сергей Богатырев | "Аналайз" | 913,4130 | 8,0922 | 0,89 | -86,5870 | -8,66 |
| 14 | Антон Орехов | "КФП Капитал" | 895,4556 | -48,1461 | -5,10 | -104,5444 | -10,45 |
| 15 | Александр Пчелинцев | Управляющая компания | 882,4514 | 28,8666 | 3,38 | -117,5486 | -11,75 |
| "Паллада Эссет | |||||||
| Менеджмент" | |||||||
| 16 | Анатолий Дубейко | "Лэнд" | 869,2212 | 43,4670 | 5,26 | -130,7788 | -13,08 |
| 17 | Дмитрий Пилевин | "КТС Инвест" | 861,4905 | 58,3746 | 7,27 | -138,5095 | -13,85 |
| 18 | Павел Фантин | Московский сбербанк, | 861,2614 | 52,2494 | 6,46 | -138,7386 | -13,87 |
| Марьинорощинское | |||||||
| отделение | |||||||
| 19 | Алексей Александров | Банк "Диамант" | 843,9828 | 12,3746 | 1,49 | -156,0172 | -15,60 |
| 20 | Владимир Бастрыгин | "Интерспрэд Инвест" | 836,2957 | -35,6370 | -4,09 | -163,7043 | -16,37 |
| 21 | Ангелика Генкель | "Веди" (по поручению | 832,6420 | 51,1141 | 6,54 | -167,3580 | -16,74 |
| ДиалогБанка) | |||||||
| 22 | Тимур Султан-Заде | Галабанк | 830,9185 | 44,7391 | 5,69 | -169,0815 | -16,91 |
| 23 | Александр Мальцев | "Эдванс" | 829,9980 | 78,7786 | 10,49 | -170,0020 | -17,00 |
| 24 | Аркадий Рулев | "Балтийский капитал" | 808,6414 | -11,1415 | -1,36 | -191,3587 | -19,14 |
| 25 | Дмитрий Александров | Банк "Сервис-Резерв" | 795,9179 | 38,4465 | 5,08 | -204,0821 | -20,41 |
| 26 | Алексей Купцов | "Джи Ай Ди Инвест" | 790,0358 | 13,5439 | 1,74 | -209,9642 | -21,00 |
| 27 | Алексей Янковский | "Доходный дом" | 782,8626 | 28,5481 | 3,78 | -217,1374 | -21,71 |
| 28 | Игорь Прохаев | Банк "Российский | 781,3497 | 32,2697 | 4,31 | -218,6503 | -21,87 |
| кредит" | |||||||
| 29 | Валерий Чернышев | "Рабиком" | 768,7417 | 62,7268 | 8,88 | -231,2583 | -23,13 |
| 30 | Александр Хевелев | "Контраст" | 768,2077 | 31,9652 | 4,34 | -231,7923 | -23,18 |
| 31 | Тим Джонстон | "Альфа-Капитал" | 763,2769 | 27,5754 | 3,75 | -236,7231 | -23,67 |
| 32 | Вадим Ступников | ЧИФ "Ермак" | 752,8046 | 31,3689 | 4,35 | -247,1954 | -24,72 |
| 33 | Михаил Резников | ОПМ-банк | 752,7220 | 20,0571 | 2,74 | -247,2780 | -24,73 |
| 34 | Алексей Кудрявцев | "Ленстройматериалы" | 743,7244 | 5,4540 | 0,74 | -256,2756 | -25,63 |
| 35 | Андрей Белов | Удмуртский пенсионный | 740,7475 | 21,3499 | 2,97 | -259,2525 | -25,93 |
| банк | |||||||
| 36 | Алексей Гончаров | РБД | 738,9898 | -3,4454 | -0,46 | -261,0102 | -26,10 |
| 37 | Алексей Родин | "Артком-Инвест" | 731,8421 | 5,2376 | 0,72 | -268,1579 | -26,82 |
| 38 | Дмитрий Бочкарев | "Федеральная | 720,7189 | 15,2160 | 2,16 | -279,2811 | -27,93 |
| инвестиционная палата" | |||||||
| 39 | Константин Токарев | "Промсвязьинвест" | 709,9481 | 39,5544 | 5,90 | -290,0519 | -29,01 |
| 40 | Александр Чижов | "Индекс ХХ" | 707,3332 | 21,4638 | 3,13 | -292,6668 | -29,27 |
| 41 | Вячеслав Шаркевич | "Инвест-проект" | 707,1778 | 28,3082 | 4,17 | -292,8222 | -29,28 |
| 42 | Владимир Гусев | Банк "Салис" | 705,4016 | 19,2621 | 2,81 | -294,5984 | -29,46 |
| 43 | Оксана Лысенко | ЧИФ "Фриско" | 696,6680 | -66,6780 | -8,73 | -303,3320 | -30,33 |
| 44 | Андрей Горбунов | "Империал" | 652,3220 | -6,7544 | -1,02 | -347,6780 | -34,77 |
I. Елена Коннова, "МЕГ Инвест"
Структура портфеля активов на 13.11.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость, млн руб. | Изменение стоимости, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 6,357 | 0,00 | 0,52 | ||
| Доллары США | 5,915 | 92 064 | 544,559 | 0,13 | 44,17 |
| Акции РАО "Газпром" | 7,739 | 19 584 | 151,561 | 10,57 | 12,29 |
| ГКО 21099 | 952,500 | 300 | 285,750 | 0,11 | 23,18 |
| ГКО 21097 | 810,500 | 302 | 244,771 | 0,95 | 19,85 |
| Итого | 1232,997 | 1,46 | 100,00 |
Структура портфеля активов на 20.11.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость, млн руб. | Доля в портфеле, % | Изменение доли, пункты |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 7,444 | 0,60 | 0,09 | ||
| Доллары США | 5,915 | 27 098 | 160,285 | 13,00 | -31,17 |
| Немецкие марки | 3,418 | 46 895 | 160,287 | 13,00 | 13,00 |
| Акции РАО "Газпром" | 7,739 | 39 830 | 308,244 | 25,00 | 12,71 |
| Акции "Пурнефтегаза" | 56,562 | 1089 | 61,596 | 5,00 | 5,00 |
| ГКО 21099 | 952,500 | 304 | 289,560 | 23,48 | 0,31 |
| ГКО 21097 | 810,500 | 303 | 245,582 | 19,92 | 0,07 |
| Итого | 1232,997 | 100,00 |
II. Анна Дивинская, банк "Олимпийский"
Структура портфеля активов на 13.11.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость, млн руб. | Изменение стоимости, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,767 | 0,00 | 0,06 | ||
| Акции АО | 65,065 | 13 588 | 884,103 | 14,57 | 72,71 |
| "Электросила" | |||||
| ГКО 21099 | 952,500 | 208 | 198,120 | 0,11 | 16,29 |
| ГКО 21096 | 904,300 | 147 | 132,932 | 0,65 | 10,93 |
| Итого | 1215,923 | 10,30 | 100,00 |
Структура портфеля активов на 20.11.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость, млн руб. | Доля в портфеле, % | Изменение доли, пункты |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 1,083 | 0,09 | 0,03 | ||
| Акции | 1,342 | 90 605 | 121,592 | 10,00 | 10,00 |
| "Иркутскэнерго" | |||||
| Акции РАО "ЕЭС | 1,490 | 81 605 | 121,591 | 10,00 | 10,00 |
| России" | |||||
| Акции ЛУКОЙЛа | 119,187 | 1020 | 121,571 | 10,00 | 10,00 |
| Акции "Мосэнерго" | 7,316 | 16 620 | 121,592 | 10,00 | 10,00 |
| Акции РАО "Газпром" | 7,739 | 15 711 | 121,587 | 10,00 | 10,00 |
| Акции "Ростовэнерго" | 1,330 | 91 422 | 121,591 | 10,00 | 10,00 |
| Акции "Томскнефти" | 94,640 | 1284 | 121,518 | 9,99 | 9,99 |
| ГКО 21081 | 960,000 | 189 | 181,440 | 14,92 | 14,92 |
| ГКО 21085 | 836,500 | 218 | 182,357 | 15,00 | 15,00 |
| Итого | 1215,923 | 100,00 |
III. Марина Дембицкая, банк "Держава"
Структура портфеля активов на 13.11.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость, млн руб. | Изменение стоимости, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 3,947 | 0,00 | 0,33 | ||
| Доллары США | 5,915 | 16 178 | 95,693 | 0,13 | 7,89 |
| ОВВЗ-4 | 3833,608 | 16 | 61,338 | 3,04 | 5,05 |
| ОВВЗ-5 | 3153,383 | 60 | 189,203 | 5,69 | 15,59 |
| ОВВЗ-7 | 2621,033 | 69 | 180,851 | 1,99 | 14,90 |
| Акции "Ростелекома" | 16,621 | 5092 | 84,634 | 1,21 | 6,97 |
| Акции "Ростелекома" | 11,415 | 8889 | 101,468 | 6,18 | 8,36 |
| пр | |||||
| Акции ЛУКОЙЛа пр | 88,133 | 436 | 38,426 | 7,33 | 3,17 |
| Акции | 1,114 | 23 265 | 25,917 | 8,47 | 2,14 |
| "Сургутнефтегаза" | |||||
| Акции РАО "Газпром" | 7,739 | 17 069 | 132,097 | 10,57 | 10,89 |
| ГКО 21099 | 952,500 | 175 | 166,688 | 0,11 | 13,74 |
| ГКО 22070 | 1000,000 | 59 | 59,000 | 0,12 | 4,86 |
| ОФЗ-ПД26002 | 618,493 | 120 | 74,219 | 3,67 | 6,12 |
| Итого | 1213,481 | 3,65 | 100,00 |
Структура портфеля активов на 20.11.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость, млн руб. | Доля в портфеле, % | Изменение доли, пункты |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 10,136 | 0,84 | 0,51 | ||
| Доллары США | 5,915 | 49 236 | 291,231 | 24,00 | 16,11 |
| ОВВЗ-4 | 3833,608 | 15 | 57,504 | 4,74 | -0,32 |
| ОВВЗ-5 | 3153,383 | 28 | 88,295 | 7,28 | -8,32 |
| ОВВЗ-7 | 2621,033 | 34 | 89,115 | 7,34 | -7,56 |
| Акции "Ростелекома" | 16,621 | 1460 | 24,267 | 2,00 | -4,97 |
| Акции "Ростелеком" | 11,415 | 2126 | 24,268 | 2,00 | -6,36 |
| пр | |||||
| Акции ЛУКОЙЛа | 119,187 | 305 | 36,352 | 3,00 | 3,00 |
| Акции | 1,114 | 21 786 | 24,270 | 2,00 | -0,14 |
| "Сургутнефтегаза" | |||||
| РАО "Газпром" | 7,739 | 10 976 | 84,943 | 7,00 | -3,89 |
| ОФЗ-ПД 25019 | 813,035 | 119 | 96,751 | 7,97 | 7,97 |
| ОФЗ-ПД 25017 | 868,217 | 111 | 96,372 | 7,94 | 7,94 |
| ГКО 21087 | 988,499 | 122 | 120,597 | 9,94 | 9,94 |
| ГКО 23002 | 940,999 | 180 | 169,380 | 13,96 | 13,96 |
| Итого | 1213,481 | 100,00 |
Анна Дивинская, банк "Олимпийский"
В этот раз я составила реакционный портфель, структура которого рассчитана на классический спокойный рынок. Иными словами, я не жду от рынка особых сюрпризов.
Доли между ГКО, blue chips и акциями второго эшелона я распределила примерно одинаково. В портфель были выбраны бумаги эмитентов наиболее популярных среди портфельных инвесторов отраслей — электроэнергетический и нефтегазовой. Причем попавшие в портфель одинаковые по отраслевому признаку бумаги имеют наибольшую потенциальную доходность и наименьший риск снижения котировок. К ГКО я также подошла с консервативной позиции: для коррекции нежелательного движения рынка были выбраны и короткая, и длинная серии гособлигаций.
Марина Дембицкая, банк "Держава"
Часть средств я предпочла вложить в валюту, так как на текущий момент остается достаточно большая вероятность резкого скачка курса доллара по отношению к рублю. И именно на основе этих настроений был построен портфель.
Большая часть активов была размещена в относительно безрисковых государственных облигациях. На мой взгляд, рублевые краткосрочные облигации и купонные бумаги в настоящий момент намного привлекательнее корпоративных акций.
На фондовом рынке по-прежнему преобладает высокая рискованность вложений. Поэтому некоторая часть активов была вложена только в те бумаги, по которым можно прогнозировать относительную стабильность котировок. Например, бумаги "Газпрома" и ЛУКОЙЛа. На мой взгляд, эти ценные бумаги в нынешней экономической ситуации являются наиболее стабильными и индикативными для всего фондового рынка. Мои ожидания стабильного прироста основываются на новостях о заключении соглашения о совместном участии в конкурсе по продаже контрольного пакета акций "Роснефти" между этими компаниями и нефтяной компанией Shell. Часть средств портфеля направлена в акции "Ростелекома", что обусловливается хорошими финансовыми показателями этой компании за девять месяцев 1997 года.
--------------------------------------------------------
Уважаемые читатели и конкурсанты!
Обращаем внимание, что при расчете рейтинга портфельных менеджеров за 30 октября и 6 ноября из-за технического сбоя произошла ошибка в определении стоимости портфеля Марины Дембицкой (банк "Держава"). В #43 журнала "Деньги" ошибка была исправлена и портфель г-жи Дембицкой восстановлен: его стоимость с 6 по 13 ноября возросла на 17%. Редакция журнала приносит Марине Дембицкой свои извинения.