У ТКС-банка появился новый акционер — инвестфонд Baring Vostok, который в ходе допэмиссии вложил в капитал банка $50 млн. Сделка прошла с коэффициентом более 4 к капиталу, что является для нынешнего рынка запредельной ценой: сейчас банки продаются за 1,2-1,3 капитала.
В пятницу вечером ТКС-банк сообщил об изменении состава акционеров. Наряду с основателем банка Олегом Тиньковым (до изменений доля — 69,34%) и миноритариями Goldman Sachs (15,8%) и Vostok Nafta Investment (13,64%) в состав акционеров вошел Baring Vostok Private Equity Fund IV. Размер инвестиций фонда в капитал ТКС-банка — $50 млн. По словам Олега Тинькова, Baring Vostok вошел в капитал банка в рамках допэмиссии, в ходе которой доли остальных акционеров банка несколько снизились. Долю участия Baring Vostok в капитале ТКС-банка стороны не раскрывают.
"Baring Vostok — один из крупнейших инвестиционных фондов, который активно инвестирует в онлайн-компании (в числе последних инвестиций фонда в этой сфере — сайт объявлений Avito.ru и "Яндекс".— "Ъ")",— говорит господин Тиньков. "ТКС-банк занимает хорошие позиции для закрепления в числе лидеров российского рынка кредитных карт, так как обладает масштабируемой бизнес-моделью, продвинутой системой риск-менеджмента и лояльной базой клиентов",— приводится в сообщении банка комментарий старшего партнера Baring Vostok Майкла Калви.
ТКС-банк основан в 2006 году как дистанционный банк (не имеет отделений). Основным его продуктом являются кредитные карты, также банк привлекает вклады населения. По данным рейтинга "Интерфакса" за первый квартал, ТКС-банк занимал 101-е место по активам (34,6 млрд руб.) и 99-е место по собственному капиталу (4,8 млрд руб.). По данным Frank Research, банк занимает 5-е место на рынке кредитных карт (27,3 млрд руб.).
Baring Vostok Private Equity Fund IV находится под управлением Baring Vostok Capital Partners (объем активов под управлением компании — $2,2 млрд). Специализируется на инвестициях в России и странах СНГ. В банковском секторе основной инвестицией Baring Vostok является банк "Восточный экспресс" (владеет 30% акций).
ТКС-банк сочетает в себе два тесно связанных вида бизнеса — розничный банк и предоставление банковских услуг посредством IT-сервиса, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. "Тем не менее ТКС-банк занимается чисто банковской деятельностью: привлекает средства и размещает их в виде кредитов,— указывает аналитик компании "Открытие Брокер" Константин Бушуев,— поэтому и оценивать его следует как банк". ""ТКС — это не банк, мы IT-компания, но если говорить в банковских терминах (оценивать сумму сделки к капиталу банка.— "Ъ"), то оценка данной инвестиции — свыше четырех капиталов",— отмечает Олег Тиньков. По подсчетам экспертов, исходя из такого мультипликатора и нынешнего капитала ТКС-банка доля Baring Vostok составит около 7%.
По словам участников рынка, в настоящее время продажа акций банка с мультипликатором 4 к капиталу — исключительный случай, сейчас банки торгуются с премией 20-30% к капиталу. По таким мультипликаторам банки продавались только до кризиса, по нынешним временам это очень дорого, отмечает аналитик компании "Совлинк" Ольга Беленькая. Для сравнения, в начале мая было объявлено о продаже банка "Российский кредит" (сопоставим по размеру активов с ТКС-банком) с премией к капиталу 21%, напоминает управляющий партнер "2К Аудит — деловые консультации" Иван Андриевский.
Значительная премия к традиционным банкам обусловлена уникальной бизнес-моделью ТКС-банка, которая позволяет нести низкие операционные расходы и присутствовать в относительно свободной от жесткой конкуренции высокодоходной нише, полагает Денис Порывай. "В 2011 году ТКС-банк показал существенный скачок по всем показателям, и особенно по прибыльности,— говорит директор департамента банковского консультирования "НЭО Центр" Евгений Трусов.— Чистая прибыль банка за 2010 год — 307 млн руб., рентабельность капитала — 15,2%, за 2011 год — 2,2 млрд руб. и 74,8% соответственно, в первом квартале 2012 года — 1,3 млрд руб. и 109,7%. Таким образом, за последние год и три месяца банк увеличил рентабельность капитала примерно в семь раз". На сегодняшний день из относительно крупных банков после ТКС-банка наибольшая рентабельность капитала у Кредит Европа банка (63,24%), добавляет он. По словам эксперта, при рентабельности капитала ТКС-банка около 100% инвестиции Baring Vostok окупятся за четыре года, и такая цена не кажется очень высокой.