Как известно, деньги можно считать по-разному. Если вы собираетесь купить пачку сигарет, то для вас тысяча долларов — много. А если вы подумываете о покупке автомобиля, то та же тысяча для вас — копейки.
Мы долго считали активы нашего портфеля по ценам наших же покупок этих же активов. МИХАИЛУ КОРАБЛЕВУ пришлось провести переоценку нашего портфеля, так как пришло время получать дивиденды. Выяснилось, что хотя мы твердо стоим на зыбкой почве отечественного фондового рынка, он (рынок) бдительно следит за тем, чтобы доходы наши не выросли слишком высоко. И перед тем, как мы получим причитающийся дивидендный доход, нам пришлось кое-что потерять на курсовой разнице.
--------------------------------------------------------
Что Михаил Кораблев получает от Маши Безвинной
Трехмесячные ГКО 31-й серии 1 606 тыс. руб.
Остаток от операций с ГКО 28 тыс. руб.
Акции
Торибанк 35 акций по 10 200 руб.
"Медиа Механикс Капитал" 4 акции по $ 12,85
Банк "Менатеп" 100 акций по $ 1,20
Опционы
Европейский call на 150 акций КамАЗа 150 тыс. руб.
Американский call на 40 акций АО "Родити" 73 800 руб.
Вексель "Уникомбанка" 500 тыс. руб.
Рублевый резерв 100 тыс. руб.
Валютный резерв $159
ИТОГО 4 305 253 руб.
--------------------------------------------------------
Бабушка моя, урожденная фон Бок, в тяжелую годину революций сменившая титул на простенькую совдеповскую фамилию, вошла в семейную историю своими "учетными днями". Конечно же, бабушка была права. Нет, не тогда, когда меняла фамилию, а когда раз в месяц она раскладывала перед собой бумагу, ручку и тщательным образом подсчитывала все расходы нашего большого семейства (в перечень попадало все — от моих школьных завтраков до рыночной петрушки). Надо ли говорить, как строго учитывались доходы? Мужская половина семьи и мечтать не смела о пиве среди недели. Обычные подсчеты заканчивались приговором: "Мы живем не по средствам!" Киношка сокращалась до раза в неделю. А книжки, купленные отцом, становились поводом для крупных скандалов.
Так вот, не будь я урожденный фон Бок, пришло время, на мой взгляд, перетряхнуть наш портфель и посмотреть, соблюдается ли знаменитый принцип — "The value of a thing is as much as it will bring" (сколько за это дают, столько и стоит). Короче, сколько на самом деле стоит наш портфель? Вопрос не праздный, ибо за окном весна — время грачей и выплаты дивидендов. И чтобы понять, сколько именно мы выиграли, нам пора освежить свои знания в области арифметики.
Раньше мы считали, что каждая бумажка, которую мы покупаем, стоит столько, сколько мы за нее отвалили (за вычетом, разумеется, налогов и накладных расходов). С одной стороны, это конечно, правильно. Ведь если все время считать акции по цене скупки, любой наш ход на фондовом рынке неминуемо будет выглядеть как убыточный. Но это же, по меткому определению чеховского героя, "реникса". Покупаем-то мы их, наоборот, в расчете на прибыль. Мы же сегодня оценим наши активы по ликвидационной цене, потому что цены на акции, которые мы указываем в нашей табличке, уже оторвались от рыночных, как призовая лошадь от пелетона.
Начнем разбор с акций "Торибанка". Как мы помним, госпожа Безвинная осчастливила инвестиционную компанию "Юнитраст", выступившую посредником между ней и банком, в конце ноября прошлого года. Акции ей достались по 10 200 рублей за штуку. Пока мы таскали акции в портфеле, их цена (я имею в виду исключительно скупку) колебалась. Причем, как это и бывает у машкиных приобретений, почти все время в сторону понижения. Но Мария (а заодно и мы вместе с ней), как я понимаю, и не собиралась играть на изменении курса, а возлагала надежды на выплату дивидендов. Собрание акционеров случилось третьего марта — тогда же решился вопрос с доходами. "Глициния ветви в цветах из зеленой простерла завесы С отчаяньем бледной принцессы. Из трагедий Расина в стихах". А как иначе прикажете отнестись к 110 процентам годовых на номинал акции? Где там наш калькулятор? Итак: сейчас средняя цена покупки этих бумаг в брокерских конторах Москвы около 6100 рублей, а дивидендов мы получим 5500 рублей на акцию. А мы даже в небольшом плюсе — около 1400 рублей на акцию (что за четыре месяца составляет 52 % годовых).
Я все-таки решил позвонить специалисту "Юнитраста" Руфату Аскерову (это он посоветовал Маше купить немножко "Торибанка") — почему же мы так мало денег получили? Почему котировки так сильно упали? Оказывается, по мнению г-на Аскерова, никакого реального падения котировок не произошло. Дело якобы в том, что просто брокерские конторы вычли приблизительный размер дивидендов из стоимости акций. Что мне Гекуба, что ему Гекуба... Мои-то доходы от этого не меняются. Зато, безотносительно к великой трагедии Шекспира, ясно: ни купить, ни продать эти акции нельзя — иначе дивиденды ку-ку. Удружила, Машка, нечего сказать. Итак, теперь мы получим не ахти какие дивиденды, а стоимость акций "Торибанка" будем считать равной 6100 рублям.
Далее, акции компании "Медиа Механикс Капитал". Моя покупочка, помню, как сейчас, опять же ноябрьское посещение банка РНКБ. С тех самых пор мы все числим бумаги ММК стоимостью $ 12,85. Доллар с ноября вырос почти в полтора раза — как носы и уши в сказке про Маленького Мука. А вот рыночная стоимость бумаг ММК к сказочным трансформациям осталась нечувствительна. 45 003 рубля ($ 9,8) за акцию — такая цена была зафиксирована на прошлой неделе на РТСБ. "И останутся как в сказке, как горящие огни" наши 12 долларов.
Может быть, продать эти бумажки, пока они не подешевели еще? С другой стороны, акции ММК, узнаю я, на самом деле ликвидные и на РТСБ ими торгуют очень бойко — то есть продать их никогда не поздно. А пока нам еще светят промежуточные дивиденды. Обратившись в фондовый отдел ММК за подтверждением их первоначальных намерений (насчет дивидендов), я узнаю: в конце апреля — начале мая пройдет собрание акционеров. Там и решится, каким будет размер валютных дивидендов (ведь, фактически, акции ММК имеют валютный номинал — $ 10). Однако, вряд ли прибыль будет большая — компания только-только завершила размещение эмиссии, деньги едва начали работать. Резюмирую: ждем собрания, после которого будет ясно, стоит ли нам оставаться в рядах акционеров ММК или нет. А пока акции "Медиа Механикс Капитал" будут стоить у нас $ 10 — ведь это и есть их приблизительная биржевая цена.
Что роднит Данилина с Машкой? Потайная страсть к опционным контрактам. Эта наивная надежда внезапно разбогатеть путем покупки чего-нибудь ненужного даже трогательна, если бы мне не приходилось расхлебывать последствия их экспериментов. То есть, это именно тот случай, когда моя бабушка и я вслед за ней можем дружно сказать: вы, ребята, живете не по средствам. Думаю, что ни акции "Родити", ни бумаги любимого Машенькой КамАЗа не перерастут цены исполнения этих опционных контрактов. Что печально, ибо 73 800 в сумме со 150-ю тысячами (а именно столько заплатили мы за контракты) "облегчают" наш портфель ни много ни мало на 223 800 рублей — а это уже около пяти процентов от его общего "веса". Но так как данные производные бумаги достаточно уникальны и никаких открытых торгов с ними не производят (сомневаюсь, что есть и закрытые), пока никаких уценок их стоимости я делать не буду. А вдруг случится чудо — КамАЗ возродится из пепла (вспомните давний пожар на заводе двигателей).
Теперь об акциях, которые, как алмазы в вакууме, пока еще "вызревают" у нас в портфеле. Это я об "менатеповских" акциях, две недели назад купленных Данилиным. Пока они еще не прошли даже инкубационный период, и, значит, апрельская выплата дивидендов и покажет "что есть ху?", как говаривал наш бывший президент нашей бывшей страны.
Зато вот что выдержит самые взыскательные проверки временем — мои любимые ГКО. Они абсолютно ликвидны. Поэтому, перетряхнув портфель, я продолжаю на этой неделе закабалять Минфин еще больше. У меня ближний прицел — ведь 15 марта пройдет очередной аукцион по размещению 33-го выпуска трехмесячных ГКО. Учитывая, что опыт участия в аукционах у меня только позитивный, pourquoi pas — поторгуемся снова. Так как счет депо по ГКО у меня заведен в банке "Церих", подаю заявку туда. На этой неделе моему договору, а, значит, и мне, был присвоен персональный код (не скажу какой). Так что теперь я могу управлять счетом хоть из редакционного бара, лишь бы там был телефон.
Надо сказать, что после некоторого застоя гособлигации 31-й серии (которую я и покупал) возобновили свой рост. Так, за неделю они выросли на 6,6%. Поэтому отказываться от данных ГКО в пользу других — еще неочевидное решение. Тем более, что неминуемо теряется один процент — комиссионные и налоги за операции с ЦБ. Что ж, чтобы слишком не рисковать, для покупки новой серии можно продать не все ГКО 31-го выпуска, а только половину. Посмотрим, как дорого будут стоить долги Минфина на предстоящих торгах. Если надо, то можно будет еще скорректировать заявку, в соответствии с рыночной обстановкой.
В результате моей глобальной переоценки наш портфель "подешевел" на 47 тысяч рублей (1,1 %) и 26 долларов (2,7 %). Это, между прочим, совсем не значит, что мы "ухнули" какие-то деньги. На самом деле его стоимость прилично выросла — ведь никаких реальных падений наших активов не было, а вот сто пятьдесят тысяч на ГКО и на валюте нам отыграть удалось. Для нас ведь цифры не самоценны, а вот предстоящие в ближайшее время дивидендные выплаты как раз и компенсируют наши мнимые потери.
-------------------------------------------------------
Что Михаил Кораблев передает Максиму Данилину
ТрехмесячныеГКО 31-й серии 1 713 тыс. руб.
Остаток от операций с ГКО 28 тыс. руб.
Акции
Торибанк 35 акций по 6 100 руб.
"Медиа Механикс Капитал" 4 акции по $ 10.00
Банк "Менатеп" 100 акций по $ 1.20
Опционы
Европейский call на 150 акций КамАЗа 150 тыс. руб.
Американский call на 40 акций АО "Родити" 73 800 руб.
Вексель "Уникомбанка" 500 тыс. руб.
Рублевый резерв 100 тыс. руб.
Валютный резерв $ 159
ИТОГО 4 257 341 руб.(-47 912 руб.)(-$ 26)
--------------------------------------------------------