"Власть" спросила у экспертов, что плохого в торговле акциями.
Мстислав Афанасьев, ректор Академии бюджета и казначейства Минфина России:
— Если бы это было так, вряд ли бы президент стал даже говорить о создании в стране международного финансового центра, поскольку это невозможно без организации полноценной биржевой деятельности. Что касается инициативы властей Германии, надо иметь в виду, что всякое госрегулирование, как правило, применяется в рамках соответствующей фазы бизнес-цикла и по мере необходимости эти меры могут усиливаться, ослабляться или отменяться вовсе. Сейчас Германия считает целесообразным эти операции регулировать, потому что они порождают необеспеченные последующие операции и создают пирамиду необеспеченных финансовых операций. Это продажа акций компании брокерами, которые на самом деле этими акциями не обладают. В том и специфика финансового рынка, что на нем продается все, что может продаваться и покупаться. Те же фьючерсы — это ведь не торговля реальным товаром, а некие обязательства купить или продать его в будущем по некой цене.
Опасность всевозможных деривативов заключается в том, что финансовый рынок очень плодовит, он очень быстро рождает самые фантастические финансовые документы, и финансовый кризис спровоцирован как раз обилием разнообразных деривативов, которые придуманы на финрынке. Собственно, для того чтобы уменьшить отрыв этого виртуального сектора от реальной экономики, минфин Германии и хочет прекратить торговать воздухом, оставив только торговлю реальными акциями и облигациями. Ограничения касаются только одной из множества операций на бирже. Если слово "спекуляции" рассматривать как сугубо финансовый термин, то это всего лишь игра на повышение или понижение. Если вернуться к терминологии НЭПа или СССР, то это слово содержит сугубо негативный оттенок, но ведь тогда и за валютные операции сажали.
Константин Боровой, в 1990-1992 годах президент Российской товарно-сырьевой биржи (РТСБ):
— Биржи не зло, а очень важный регулятор для фондового и валютного рынков. Заинтересованные в заработке спекулянты постоянно его дергают, рынок колеблется, и из-за этого на нем устанавливается справедливая и настоящая цена. Никакой компьютер не сможет рассчитать множество факторов, которые влияют на цену на рынке, а биржи с их спекулянтами это делают. Биржа достаточно сложный механизм, и, конечно, все государства разрабатывают свои законы, ограничивающие действия брокеров и спекулянтов. Например, во многих странах запрещен инсайд. В связи с мировым кризисом появляются новые регуляторы. Они направлены на то, чтобы обезопасить инвесторов, вкладывающих средства на длительный срок, но они не ограничивают свободу биржи, а значит, не ограничивают свободу рынка. А вот регулирование по деривативам, на мой взгляд, уже излишняя мера, так как она начинает мешать свободе.
Виктор Геращенко, в 1992-1994 и 1998-2002 годах глава ЦБ РФ:
— Нет, биржи не зло. Биржи — вещь нормальная. Другой вопрос, что многие биржевики слишком увлеклись игрой на фьючерсах, и порой их деривативы приводят черт-те к чему. А это уже искусственная игра, которая действительно никому не нужна. Поэтому не только в Европе, но и в США сейчас стали ограничивать игру на биржах.
Геннадий Марголит, в 2009-2010 годах вице-президент ММВБ:
— Если биржи и зло, то неизбежное. Это как плата за технический прогресс в виде загрязнения экологии. Но если придумываются все эти биржевые операции и инструменты, значит, они действительно нужны. Просто необходимо, чтобы государство научилось управлять возможными рисками. В том, что обрушиваются рынки, виноваты не спекулянты или финансовые технологи, а отсутствие системы регулирования, способной снижать риски так, чтобы они не перерастали в системные проблемы.
Мы сейчас развиваемся в русле мировых тенденций, но есть инструменты и операции, требующие серьезных капиталовложений или развития инфраструктуры, которые в России просто отсутствуют. Именно поэтому на Западе запускаются какие-то рисковые проекты, а у нас — нет.
В целом биржевые игры работают на повышение ликвидности рынка, его эффективность, большую отдачу вложенного капитала. Для экономики страны это, в общем, хорошо. Опыт западных стран показал, что жесткая борьба со спекуляциями, в частности ограничение коротких продаж, сильно бьет по ликвидности рынка и усугубляет проблемы. В действительности же нужны все операции и все классы инвесторов, в том числе краткосрочные спекулянты, они, как санитары леса, выполняют полезную для всей финансовой цепочки функцию. Главное, чтобы не порвалась сама цепочка. А следить за этим должно государство.