На протяжении последних трех недель потребительские цены в России не повышались. По сообщению Госкомстата России, и на прошлой неделе цены остались на прежнем уровне. При этом среднесрочные темпы инфляции продолжают снижаться.
На этом фоне вполне закономерным выглядит отмеченное в течение двух недель снижение темпов роста курса доллара — за период с 29 августа по 11 сентября он упал с 3,21 до 1,69% в месяц. При этом на межбанковском кредитном рынке было зафиксировано некоторое повышение среднего уровня ставок.
Очевидно таким образом, что инвесторы на прошлой неделе всем финансовым активам предпочли государственные краткосрочные облигации. Средняя текущая доходность всех выпусков ГКО снизилась почти на 10% и составила 4% в месяц. При этом стремительно дорожали длинные облигации — их доходность за неделю упала более чем на 15%.
Любопытно, что увеличение спроса на длинные ГКО практически не сказалось на рынке облигаций федерального займа. Доходность этого вида гособязательств остается на самом высоком уровне по отношению к другим видам финансовых активов. Доходность же другого вида гособязательств — облигаций государственного сберегательного займа — на прошлой неделе и вовсе круто пошла вверх: темп роста доходности по отдельным сериям ОГСЗ составлял более 50%.
Оживился и фондовый рынок. Объем сделок в Российской торговой системе на прошлой неделе вырос в два раза и превысил $53 млн. Однако все фондовые индексы снижались.
Такова реакция рынка на известие о предстоящей Борису Ельцину операции: инвесторы (прежде всего российские), наслышанные о некоторой рискованности подобной операции, пытаются сейчас застраховаться и сбрасывают ценные бумаги.
Таблица 1.
Ключевые индикаторы российского финансового рынка
| 33 нед. 08-14.08 | 34 нед. 15-21.08 | 35 нед. 22-28.08 | 36 нед. 29.08-4.09 | 37 нед. 5-11.09 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Темп инфляции по | 0,90 | 0,73 | 0,57 | 0,47 | — |
| среднесрочной тенденции | |||||
| (% в месяц) | |||||
| Доходность вкладов в | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Сбербанке Москвы (% в | |||||
| месяц) | |||||
| Расчетная ставка INSTAR (% в месяц, по данным МФД) по кредитам на | |||||
| 1 неделю | 4,62 | 4,85 | 5,49 | 2,25 | 2,82 |
| 2 недели | 6,25 | — | 5,85 | 3,18 | 3,71 |
| 1 месяц | 6,75 | 2,55 | 5,60 | 4,58 | 3,56 |
| 3 месяца | — | — | — | — | — |
| Расчетная доходность к погашению выпусков ГКО (% в месяц, без налоговых льгот) | |||||
| со сроком до погашения | |||||
| менее 1 месяца | 2,94 | 2,93 | 2,91 | 2,91 | 2,84 |
| 1-3 месяца | 4,16 | 4,26 | 4,03 | 4,25 | 3,70 |
| 3-6 месяцев | 5,25 | 5,02 | 4,90 | 5,11 | 4,56 |
| средняя расчетная ставка | 4,47 | 4,41 | 4,27 | 4,45 | 4,01 |
| по всем выпускам | |||||
| Средняя расчетная доходность ОФЗ к дате ближайших купонных выплат (% в месяц, | |||||
| без налоговых льгот) | |||||
| 3-я серия | 9,15 | 9,86 | 7,49 | 7,30 | 7,01 |
| 4-я серия | 9,93 | 9,82 | 10,10 | 6,95 | 6,76 |
| 5-я серия | 8,21 | 7,98 | 8,12 | 8,50 | 8,69 |
| 6-я серия | 7,11 | 6,74 | 6,83 | 7,01 | 6,85 |
| 7-я серия | 11,17 | 11,11 | 11,71 | 12,06 | 12,22 |
| 8-я серия | 7,28 | 6,86 | 6,86 | 6,96 | 6,94 |
| Расчетная доходность ОГСЗ к дате ближайших купонных выплат | |||||
| (% в месяц) | |||||
| 1-я серия | 3,53 | 3,64 | 4,14 | 3,32 | 3,91 |
| 2-я серия | 3,06 | 2,55 | 2,97 | 3,23 | 3,77 |
| 3-я серия | 1,31 | 1,81 | 0,19 | 0,06 | 3,90 |
| 4-я серия | 0,54 | 0,75 | 0,78 | 3,38 | 3,66 |
| 5-я серия | 3,27 | 3,16 | 2,32 | 2,52 | 4,31 |
| 6-я серия | 3,75 | 2,93 | 2,74 | 2,82 | 3,29 |
| 7-я серия | 0,12 | 0,72 | 3,33 | 3,18 | 3,88 |
| Расчетная доходность ГДО к особой неделе (% в месяц, | |||||
| без налоговых льгот) | |||||
| "Апрель" | 10,54 | 10,64 | 10,71 | 10,73 | 10,69 |
| "Октябрь" | 9,15 | 9,24 | 9,28 | 9,20 | 9,09 |
| Темп роста курса доллара | 3,00 | 3,41 | 3,21 | 2,19 | 1,69 |
| на ММВБ по тенденции (% | |||||
| в месяц) | |||||
| Темп роста курса | 4,13 | 1,47 | 3,70 | 1,86 | -0,40 |
| немецкой марки на ММВБ | |||||
| по тенденции (% в месяц) | |||||
| Расчетная доходность форвардной продажи валюты (% в месяц) по контрактам | |||||
| со сроком поставки | |||||
| на 15.09.96 | 1,62 | 1,91 | 1,42 | 1,27 | 0,48 |
| на 15.10.96 | 2,26 | 2,29 | 2,14 | 2,61 | 2,25 |
| на 15.11.97 | 2,06 | 2,11 | 2,17 | 2,39 | 2,15 |
| на 15.12.97 | 2,31 | 2,42 | 2,29 | 2,41 | 2,28 |
Таблица 2.
Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции (не менее 5 предложений на покупку и 5 на продажу)
| Эмитент | Цены спроса | Изменение за неделю | Цены предложения | Изменение за неделю | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| мин. | макс. | средняя | мин. | макс. | средняя | ||||
| "Мосэнерго" | 4298,40 | 5211,81 | 5028,65 | -210,46 | 4941,е37 | 5910,30 | 5174,27 | -231,84 | 2,90 |
| НК "ЛУКойл" | 41909,40 | 51759,90 | 47858,62 | -4242,42 | 47300,31 | 59103,00 | 50222,77 | -3829,46 | 4,94 |
| РАО "Норильский никель" | 26865,00 | 38900,52 | 36489,84 | -4251,38 | 36160,29 | 56416,50 | 38719,02 | -3619,85 | 6,11 |
| "Сургутнефтегаз" | 1235,79 | 2062,40 | 1930,74 | -260,54 | 1928,91 | 2417,85 | 2079,45 | -231,69 | 7,70 |
| "Ростелеком" | 5373,00 | 13665,33 | 12896,72 | -926,59 | 13396,68 | 16119,00 | 13965,93 | -850,03 | 8,29 |
| "Мегионнефтегаз" | 12895,20 | 18805,50 | 18066,10 | -678,84 | 18805,50 | 22297,95 | 19582,32 | -422,37 | 8,39 |
| "Иркутскэнерго" | 376,11 | 594,61 | 533,82 | -23,40 | 557,00 | 805,95 | 582,78 | -33,96 | 9,17 |
| "Ленэнерго" | 1235,79 | 2113,38 | 1944,95 | 45,37 | 1888,29 | 2579,04 | 2135,70 | -200,66 | 9,81 |
| "Татнефть" | 107460,00 | 132534,00 | 127608,75 | 2583,81 | 137907,00 | 150444,00 | 140772,60 | -2017,28 | 10,32 |
| Московская ГТС | 480,00 | 2668590,00 | 2430646,22 | 56671,93 | 1855676,00 | 3761100,00 | 2702506,57 | -134639,61 | 11,18 |
| "Ноябрьскнефтегаз" | 18000,00 | 28317,93 | 26802,85 | -2446,22 | 27939,60 | 42984,00 | 29831,90 | -1841,97 | 11,30 |
| "Юганскнефтегаз" | 34924,50 | 43592,94 | 40944,44 | -1498,34 | 43073,55 | 64476,00 | 46203,95 | -2301,84 | 12,85 |
| "Электросвязь" (Волгоград)" | 2686,50 | 3796,92 | 3653,64 | 244,30 | 3984,75 | 6447,60 | 4130,33 | 508,51 | 13,05 |
| "КамАЗ" | 6447,60 | 7683,39 | 7319,96 | -342,43 | 7790,85 | 10746,00 | 8302,60 | -291,91 | 13,42 |
| "Пурнефтегаз" | 6178,95 | 11444,49 | 10669,64 | -739,91 | 11283,30 | 16119,00 | 12134,74 | -704,39 | 13,73 |
| "Удмуртнефть" | 107460,00 | 127161,00 | 122504,40 | 2661,98 | 135220,50 | 161190,00 | 139362,19 | -969,65 | 13,76 |
| Северо-Западное пароходство | 15000,00 | 17104,05 | 16267,32 | -241,10 | 17922,58 | 24178,50 | 18688,08 | -206,19 | 14,88 |
| "Пермэнерго" | 42984,00 | 53371,80 | 50774,85 | 2172,66 | 57312,00 | 69849,00 | 58565,70 | 2254,20 | 15,34 |
| "Башкирэнерго" | 537,30 | 832,82 | 772,89 | 31,82 | 868,64 | 967,14 | 893,26 | -58,67 | 15,57 |
| "Связьинформ" (Н. Новгород) | 8865,45 | 15044,40 | 13723,54 | 559,81 | 15581,70 | 17193,60 | 15904,08 | 284,34 | 15,89 |
| "Электросила" | 3900,00 | 4296,58 | 4098,72 | -36,48 | 4682,55 | 6900,00 | 4761,91 | -105,89 | 16,18 |
| "Сургутнефтегаз" (привилегированные | 0,15 | 1155,20 | 999,68 | -104,05 | 1074,60 | 1370,12 | 1161,85 | -68,66 | 16,22 |
| акции) | |||||||||
| НК "ЛУКойл" (привилегированные акции) | 16119,00 | 30984,30 | 27555,10 | 672,60 | 30686,05 | 53730,00 | 32097,33 | 886,23 | 16,48 |
| "Пермэнерго" (привилегированные акции) | 9134,10 | 42625,80 | 40220,74 | 1453,91 | 46566,00 | 51043,50 | 47013,75 | 87,50 | 16,89 |
| ГУМ | 32000,00 | 102087,00 | 98179,36 | -6569,78 | 108355,50 | 214920,00 | 114892,65 | -3468,76 | 17,02 |
| РАО "Норильский никель" | 10000,00 | 19611,45 | 17231,17 | -1305,56 | 18536,85 | 29551,50 | 20243,36 | -1489,42 | 17,48 |
| (привилегированные акции) | |||||||||
| Петербургская телефонная сеть | 35000,00 | 44237,70 | 40386,91 | 1030,34 | 45890,17 | 53730,00 | 47447,15 | -234,95 | 17,48 |
| (привилегированные акции) | |||||||||
| Петербургская телефонная сеть | 64476,00 | 101267,00 | 94210,33 | 4977,24 | 101391,33е | 134325,00 | 111251,75 | 8314,95 | 18,09 |
| "Ленэнерго" (привилегированные акции) | 650,00 | 1074,60 | 919,58 | 88,08 | 1020,00 | 1343,25 | 1088,41 | 1,28 | 18,36 |
| "Самаранефтегаз" | 10746,00 | 23283,00 | 20095,02 | -314,17 | 21671,10 | 29014,20 | 24031,96 | -1027,87 | 19,59 |
| ЛОМО | 13500,00 | 16656,30 | 15724,70 | -554,87 | 17922,73 | 21492,00 | 18845,34 | -503,88 | 19,85 |
| "ЛУКойл-Пермнефть" (привилегированные | 91341,00 | 129838,63 | 122382,04 | 1869,38 | 139698,00 | 171936,00 | 147309,75 | -2854,25 | 20,37 |
| акции) | |||||||||
| "Красноярскэнерго" | 247,16 | 784,46 | 727,01 | 11,44 | 809,34 | 967,14 | 876,33 | -5,69 | 20,54 |
| "Юганскнефтегаз" (привилегированные | 6984,90 | 21850,20 | 20254,01 | -965,26 | 24178,50 | 26865,00 | 24581,48 | 447,98 | 21,37 |
| акции) | |||||||||
| Мурманское морское пароходство | 94027,50 | 113728,50 | 107804,39 | 775,33 | 128952,00 | 134325,00 | 131638,50 | 245,00 | 22,11 |
| "Ростелеком" (привилегированные акции) | 2686,50 | 8507,25 | 7114,47 | 106,15 | 7611,75 | 10477,35 | 8687,56 | 136,14 | 22,11 |
| "Томскнефть" | 18268,20 | 24357,60 | 21695,93 | -2733,61 | 23641,20 | 40834,80 | 26509,12 | -1423,32 | 22,18 |
| Нижнетагильский металлургический | 161,19 | 236,41 | 210,08 | 24,17 | 227,46 | 322,38 | 258,20 | 1,97 | 22,90 |
| комбинат | |||||||||
| РАО "ЕЭС России" (привилегированные | 90,00 | 219,07 | 189,48 | -12,18 | 218,40 | 270,00 | 233,01 | -3,29 | 22,97 |
| акции) | |||||||||
| "Ноябрьскнефтегаз" (привилегированные | 5373,00 | 13611,60 | 12167,13 | -92,47 | 13880,25 | 16119,00 | 14990,67 | -325,16 | 23,21 |
| акции) | |||||||||
| Сбербанк России | 55000,00 | 95333,33 | 88444,44 | 8873,02 | 100000,00 | 130000,00 | 109166,67 | 12166,67 | 23,43 |
| "Самараэнерго" | 644,76 | 1361,16 | 1217,19 | 94,20 | 1468,62 | 1826,82 | 1504,44 | 56,43 | 23,60 |
| Омский НПЗ | 18805,50 | 22387,50 | 21827,81 | 322,18 | 25253,10 | 32238,00 | 27079,92 | 640,33 | 24,06 |
| Северский трубный завод | 2500,00 | 5328,23 | 4942,50 | 61,36 | 5964,62 | 6716,25 | 6152,53 | 402,53 | 24,48 |
| ММТ (С.-Петербург)(привилегированные | 21000,00 | 29412,67 | 26216,25 | -2453,25 | 30666,67 | 36536,40 | 32826,97 | -1145,87 | 25,22 |
| акции) | |||||||||
| ГАЗ | 118206,00 | 142384,50 | 133725,70 | -2628,57 | 164772,00 | 188055,00 | 167458,50 | -326,79 | 25,23 |
| "Томскнефть" (привилегированные акции) | 500,00 | 11372,85 | 10072,52 | -178,97 | 11999,70 | 16119,00 | 12716,10 | 15,54 | 26,25 |
| "Волготанкер" | 5373,00 | 16745,85 | 15217,78 | -177,02 | 18447,30 | 21492,00 | 19275,64 | 147,60 | 26,67 |
| "Электросвязь" (Иркутск) | 110000,00 | 171040,50 | 152533,50 | 7101,56 | 182663,67 | 220293,00 | 193418,83 | 11076,83 | 26,80 |
| "Оренбургнефть" | 6984,90 | 11820,60 | 10016,66 | -965,42 | 11999,70 | 16119,00 | 12790,65 | -838,59 | 27,69 |
| "ЛУКойл-Пермнефть" | 161190,00 | 227457,00 | 200266,36 | 4310,59 | 251635,50 | 268650,00 | 256292,10 | 4231,10 | 27,98 |
| Первоуральский новотрубный завод | 3223,80 | 5069,57 | 4927,18 | 30,61 | 6000,00 | 7000,00 | 6340,23 | 46,32 | 28,68 |
| ЛОМО (привилегированные акции) | 5200,00 | 6066,67 | 5796,63 | -225,60 | 7266,67 | 9940,05 | 7466,67 | -193,33 | 28,81 |
| "Свердловэнерго" | 480,00 | 1065,65 | 922,45 | 40,18 | 1182,06 | 1343,25 | 1195,49 | -51,41 | 29,60 |
| "Новосибирскэнерго" | 7522,20 | 11104,20 | 9993,78 | -330,00 | 12716,10 | 26865,00 | 13029,53 | -109,83 | 30,38 |
| "Северсталь" | 17462,25 | 25253,10 | 23238,23 | -191,38 | 29730,60 | 36536,40 | 30411,18 | 512,46 | 30,87 |
| НК "Сургутнефтегаз" | 214920,00 | 474615,00 | 427153,50 | -15050,23 | 555210,00 | 644760,00 | 564165,00 | -11463,67 | 32,08 |
| Новороссийское морское пароходство | 684,00 | 1092,51 | 1000,72 | -33,74 | 1191,02 | 1880,55 | 1329,82 | -1,99 | 32,89 |
| "Черногорнефть" | 32238,00 | 38914,85 | 37377,77 | -754,30 | 44936,19 | 61789,50 | 50836,26 | -451,14 | 36,01 |
| Балтийское морское пароходство | 15000,00 | 21492,00 | 18727,86 | -358,41 | 23367,97 | 34387,20 | 25841,38 | -2459,95 | 37,98 |
Использована база данных AK & M.