Какая инвестиционная стратегия окажется эффективной в нестабильное кризисное время, какие отрасли экономики могут оказаться наиболее привлекательными для инвесторов и как курортная столица России меняет свой облик, готовясь к Олимпиаде? Об этом и многом другом будут говорить участники VIII Сочинского международного инвестиционного экономического форума.
Определимся со стратегией
Традиционно первый день форума начнется в Зимнем театре, где перед участниками с приветственной речью выступят сопредседатели организационного комитета, в числе которых заместитель председателя правительства Российской Федерации Дмитрий Козак, министр экономического развития Российской Федерации Эльвира Набиуллина, губернатор Краснодарского края Александр Ткачев.
По завершении состоится пленарное заседание «Россия. Инвестиционная стратегия». Интересно, что темы пленарных заседаний сочинских форумов хоть и всегда касаются инвестиций, но год от года становятся менее конкретными. Так, в 2007 году бизнес-сообществу было ясно, что вкладывать нужно обязательно в инфраструктуру, и никто не сомневался, что Россия стоит на пороге масштабных инвестиций, тема тогда звучала как «Россия на пороге масштабных инвестиций в инфраструктуру». В 2008 году, когда первые отголоски мирового финансового кризиса стали слышны в российских компаниях, игроки рынка задумались над тем, куда стоит наверняка вкладывать средства. Тема пленарного заседания тогда была вопросительной — «Российская экономика: куда инвестировать?». В этом году участникам форума вообще предлагают определиться с новой инвестиционной стратегией, подходящей для современных непростых условий. Модератором заседания станет доктор экономических наук, председатель совета директоров «Морган Стэнли Россия» Райр Симонян. Господин Симонян работает в в Morgan Stanley с 1998 года сначала в должности управляющего директора и президента по российским операциям, а с июля 2005 — председателем правления ООО «Морган Стэнли Банк». В апреле 2009 года Райр Симонян назначен председателем совета директоров ООО«Морган Стэнли Банк», в дополнение к текущим функциям регионального руководителя по России и СНГ.
Эксперты уверены, что выбранная тема сегодня будет интересна как никогда. «Не секрет, что все стратегии инвестирования в Россию до кризиса строились на идее дешевого долгового финансирования — то есть подразумевалось, что „планов громадье“ будет оплачено дешевыми кредитными ресурсами, щедро раздававшимися западными банками при баснословно высоких ценах на нефть, — говорит начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Грандис Капитал» Денис Барабанов. — Однако финансовый кризис преподнес неприятный сюрприз инвесторам, которые „зашли“ в Россию с большим левереджем (т.е. когда доля кредитных ресурсов многократно превышает собственные средства)». По словам аналитика, в первую очередь это касается девелоперов. Требования банков-кредиторов стали практически невыполнимыми для большинства инвестиционных проектов, поэтому неудивительно, что крупные девелоперские проекты в России практически заморожены. «В промышленности тоже есть примеры инвестирования с большим левереджем», — подчеркнул господин Барабанов. В качестве примера он привел «БазЭл», «который за счет кредитных ресурсов пытался „объять необъятное“ и построить мегаконгломерат из разнопрофильных предприятий, которые даже при самом удачном сценарии никогда не дали бы синергии».
«В итоге возник вакуум инвестиционных идей, которые можно осуществить на посткризисном пространстве, — считает Дмитрий Барабанов. — Дешевых кредитов уже нет и, вероятно, не будет в течение 1–1,5 года. Инвесторы готовы вкладывать средства только в очень надежные и краткосрочные проекты, которые могут генерировать денежные потоки практически сразу же после начала работы. Следовательно, основной вектор инвестиционного процесса может состоять, во-первых, в доведении начатых проектов, во-вторых, в перераспределении собственности от неэффективных инвесторов в пользу более эффективных, и, в-третьих, в реструктуризации бизнесов и «делевередже» (т.е. уменьшение долговой нагрузки предприятий)».
Текущее состояние экономики России делает проблему выбора еще более актуальной, так как количество жизнеспособных отраслей сейчас довольно невелико. Многие недавно привлекательные отрасли находятся на дне экономического цикла: например, девелопмент жилой и офисной недвижимости, цементная и строительная отрасли, лесная промышленность, металлургия и автомобилестроение. Именно поэтому, по словам экспертов, инвестиционное сообщество должно совместными усилиями наметить точки, где вложения могут принести, с одной стороны, краткосрочную отдачу, а с другой — сделать задел для будущего развития всей экономики России.
«Объект инвестиций, который бы был одновременно наиболее прибыльным и безопасным на сегодняшний день, мировое сообщество пока не изобрело, — считает заместитель начальника аналитического отдела ФЦ „Инфина“ Юлия Гапон. — Наиболее доходные инвестиции, как правило, предполагают и более высокие риски. В целях сохранения средств в нестабильные времена можно предпочесть вложения в драгметаллы или корзину, сформированную из основных мировых валют. Эффективным вложением средств в период кризиса может стать инвестирование в ценные бумаги или покупка готового бизнеса. Именно сейчас есть возможность купить дешево выгодные активы. Паника на фондовых рынках приводит к снижению котировок акций компаний, ухудшение финансового состояния вынуждает собственников выставлять компании на продажу, причем сокращение ликвидности и сжатие кредитного рынка делает их более сговорчивыми при заключении сделок». По словам госпожи Гапон, если инвестор принимает решение начинать инвестирование в период кризиса, то в первую очередь необходимо определиться со сроками инвестирования, так как многие активы в это время являются недооцененными и представляют неплохие возможности для вложений. «Такие отрасли экономики, как транспорт и инфраструктурное строительство, являются наиболее уязвимыми в кризис, поэтому данные компании можно купить дешевле относительно других, но в данном случае необходимо рассчитывать и на их более долгое восстановление, — утверждает аналитик. — Компании розничной торговли (за исключением премиального сегмента), наоборот, наиболее устойчивы к кризисным явлениям, поэтому вложения в их акции более безопасны, но обладают меньшим потенциалом роста».
Хорошие предпосылки для инвестиционного роста, несмотря на кризис, по мнению экспертов, сохранит южный регион. «Южный регион всегда имел и будет иметь в будущем большое экономическое значение для всей экономики России, — убежден управляющий активами „Грандис Капитал“ Андрей Толстоусов. — Благоприятные климатические условия, выход к морю и наличие определенной ресурсной минерально-сырьевой базы делают регион привлекательным для ведения различных видов бизнеса: сельского хозяйства и переработки сельхозпродукции, жилищного и дорожного строительства, производства удобрений, развития энергетики (в том числе и солнечной) и так далее. Однако на пути развития экономики региона встает устаревшая инфраструктура, неразвитость трудовых отношений и миграционного законодательства, наличие этнических проблем (пожалуй, здесь это ощущается наиболее сильно, чем в целом по России). Решение данных вопросов должно стимулировать более активный инвестиционный процесс».
О том, насколько важна сегодня инвестиционная стратегия и для страны и для отдельных компаний, говорит и тот факт, что основным выступлением на пленуме станет доклад председателя правительства Российской Федерации Владимира Путина. По окончанию пленарного заседания гостей ожидает торжественное открытие выставок и осмотр экспозиций. После этого в конференц-зале санатория «Черноморье» российский премьер проведет встречу с российскими и иностранными бизнесменами.
Полезное наследство
В последние годы Сочи воспринимается не просто как российский морской курорт, а, прежде всего, как столица будущей Олимпиады. И именно смена статуса, как и возможность проведения Игр в Сочи, до сих пор вызывает больше всего споров и со уже мнений и у экономистов, и у экологов, и у самих жителей города. Радостный ажиотаж прошлых лет, вызванный тем, что Сочи получил звание будущей столицы Олимпиады, постепенно сменился опасениями: по силам ли стране олимпийская ноша, и что произойдет с курортом после проведения Игр. «Прибыльность олимпийских объектов зависит в основном от того, каким будет туристический поток в регионе, — считает Денис Барабанов. — Как показывает практика, многие сооружения после проведения Игр приходится либо перепрофилировать, либо вообще демонтировать. Безусловно, такие объекты инфраструктуры, как отели и горнолыжные трассы, строятся в расчете на будущий спрос. А вот ледовые дворцы и прочее наверняка будут убыточными, поэтому здесь потребуется принять решение о будущем объекта. Можно также предположить, что ряд объектов государство и бизнес рассматривает как „социальную нагрузку“ и после Олимпиады эти объекты могут стать ненужными».
Тем не менее эксперты уверены в том, что Олимпиада станет хорошим шансом для повышения имиджа Сочи на мировом уровне. «Курорт мирового класса — это инфраструктура, культура, доверие, безопасность и популярность, — говорит Андрей Толстоусов. — Олимпиада — хорошая возможность повысить привлекательность курорта, создав инфраструктуру. Это хороший пиар, однако надо помнить, что его влияние краткосрочно (год Олимпиады и некоторое время спустя). Сумеет ли Сочи воспользоваться подарком — вопрос. У России пока не было подобного опыта по выведению отдельно взятого курорта в мировые».
Обсуждение этого вопроса вынесено на площадку международного форума. В заседании круглого стола «Наследие Игр. Будущее Сочи после 2014 года» в Зимнем театре примут участие заместитель председателя п правительства Российской Федерации Дмитрий Козак, губернатор Краснодарского края Александр Ткачев, заместитель председателя Законодательного собрания Краснодарского края Ахмед Билалов, а также ученые и представители бизнес-сообщества: ректор Московской школы управления «Сколково» Андрей Волков, президент компании «Баркли» Леонид Казинец, старший партнер в Лондоне, глобальный лидер риск-менеджмента в строительной индустрии «Эрнст энд Янг» Малком Бэйрстоу. Модераторами встречи выступят Жан-Клод Килли, председатель координационной комиссии МОК «Сочи-2014», и Дмитрий Чернышенко, президент оргкомитета «Сочи-2014».
Денежный интерес
Особенности современной экономики, а именно дефицит финансовых средств, нашли отражение в программе форума «Сочи 2009». Сразу несколько заседаний первого дня работы посвящены финансовым проблемам. В павильоне 14 будут говорить о налоговой системе и инвестиционной политике, модератором встречи станет Сергей Беляков, директор департамента инвестиционной политики и развития частно-государственного партнерства Министерства экономического развития РФ. Примерно в это же время в соседнем павильоне 15 пройдет заседание круглого стола «Внутренние источники и институты формирования длинных денег». Модератором выступит Рубен Аганбегян, генеральный директор «Ренессанс Капитал» по России. В зале «Панорама» «Маринс Парк Отеля», Валерий Фадеев, председатель Комиссии по экономическому развитию и поддержке предпринимательства Общественной палаты РФ, главный редактор журнала «Эксперт», проведет встречу на тему «Финансовая система: продолжение финансовых спекуляций или фундамент экономики?».
«Рост российской экономики в последние 10 лет проходил на фоне непрекращающегося роста цен на минерально-сырьевые товары, включая нефть, газ, черные и цветные металлы, удобрения, лес, — говорит Денис Барабанов. — Именно поэтому основными реципиентами инвестиций в последние годы стали отрасли, в той или иной степени имеющие отношение к данным видам сырья. Однако было бы неправильно сказать, что инвестиции в Россию ограничились только этим. Рост благосостояния населения привел к бурному развитию организованной сетевой торговли и сферы банковского розничного кредитования. Однако постоянный рост рубля к доллару и евро в последние годы привел к лавинообразному росту импорта, который практически погубил целые отрасли экономики — например, легкую промышленность». Именно завышенный курс рубля, по мнению аналитика, привел к тому, что финансовый кризис наиболее сильно ударил по марже предприятий, ориентированных на привлечение дешевого долгового финансирования в зарубежной валюте и получение выгоды от усиления локальной валюты. В той или иной степени этим занимались практически все предприятия, однако некоторые отрасли отличились сильнее всего — это девелопмент и банки. Именно сейчас в этих секторах наблюдается глубочайший кризис. Как следствие, у смежных отраслей также начались проблемы — так, цементная промышленность очень сильно пострадала от снижения объемов потребления цемента из-за замораживания строек, а мелкий бизнес столкнулся с ужесточением кредитных требований до степени «невозможно исполнить». В итоге многие компании оказались на грани банкротства.
Правда, есть и положительные примеры. «Так, девальвация в начале 2009 года поставила заслон на пути дешевого импорта, — говорит господин Барабанов, — что дало завидную фору российским производителям. В первую очередь это касается производителей мяса (свинины, говядины, курятины), производителей пива, слабоалкогольных и крепких напитков, фармацевтики, косметики. Однако сократился не только импорт товаров народного потребления, также упали объемы импорта цемента, металлов, автомобилей, продукции машиностроения. В результате после восстановления внутреннего спроса начали расти цены на продукцию этих отраслей, что позитивно сказывается на инвестиционных возможностях предприятий. Теперь уже очевидно, что эти точки роста постепенно разольются на всю российскую экономику, если не произойдет каких-то новых кризисов.
Однако ошибки в инвестиционной политике больно ударили сегодня по многим отечественным компаниям. Понятие «проблемные активы» за последний год прочно вошло в обиход большой части игроков российского рынка. «На рост проблемных активов влияет низкая эффективность компаний и незначительная отдача на вложенный капитал, — считает аналитик ФЦ „Инфина“ Вероника Чекина. — Если говорить о предприятиях реального сектора экономики, то зачастую привлеченные средства направлялись не на расширение и модернизацию производства, а на поддержание морально устаревшего технологического процесса. Яркий пример тому — отечественные автопроизводители. Несмотря на масштабные денежные вливания, крупнейшие российские автоконцерны продолжают оставаться убыточными».
К сожалению, российский рынок оказался не готовым к работе с проблемными активами.
«Опыта управления „плохими“ активами в России пока, к сожалению, нет, — утверждает госпожа Чекина. — Банки только начинают разрабатывать стратегию управления токсичными активами, скопившимися на их балансах. В настоящее время не представляется возможным оценить эффективность этих действий».
С ней согласен Андрей Толстоусов. «Рынок готов работать только с частью просроченных кредитов, когда просрочка ненамного превышает 100 дней. В этом случае дисконт может составить до 30%, — рассказал он. — Если просрочка — почти год, то никакие дисконты не помогут. Лечение ведется симптоматическое, пока что об улучшении качества активов говорить не приходится».
Но выход из сложившейся ситуации искать все равно придется. «Улучшению качества проблемных активов могло бы помочь создание Фонда стрессовых активов, как было сделано в Казахстане, — предлагает Вероника Чекина. — Часть аккумулированных в подобном фонде проблемных активов впоследствии может быть реструктурирована и продана по текущей рыночной цене». «Нужна более жесткая работа банков по взысканию денежных средств с заемщиков. По сути, если предприятие не в состоянии вернуть долг, то такой бизнес следует признать нежизнеспособным, — убежден Дмитрий Барабанов. — А если это предприятие социально значимое, то в вопросе должно участвовать государство. В результате мы получим более эффективные предприятие и повышение эффективности экономики в целом».
Действительно, без вмешательства властей смягчить проблему вряд ли возможно. «Государство может помочь оздоровлению экономики единственно возможным способом — предоставляя банкам „длинные“ деньги для кредитования реального сектора, — утверждает Вероника Чекина. — Причем средства должны направляться не на поддержание на плаву откровенно убыточных производств, а предоставляться добросовестным заемщикам, попавшим в сложную ситуацию в связи с кризисом». «Без участия государства не обойтись, но его роль должна быть регулирующей, — считает Андрей Толстоусов. — Если же власть будет брать на себя все риски, спасая каждое предприятие, это окажется негативным для экономики и отразится на скорости выхода из кризиса».
Все эти и другие аспекты работы с проблемными активами рассмотрят участники заседания «Проблемные активы — фактор, сдерживающий восстановление экономики», модератором которого выступит Андрей Шаронов, управляющий директор инвестиционной компании «Тройка Диалог».
Кадровая нестабильность
Судя по программе нынешнего форума, его организаторы решили самые острые вопросы современной экономики обсудить именно в первый день работы. Так, тема круглого стола «Рынок труда: от антикризисных мер к структурным реформам» наверняка покажется интересной и чиновникам и представителям бизнеса. «Основная проблема российских работодателей сегодня, как и прежде, в подборе эффективного персонала, — говорит Евгений Череменин, вице-президент компании «АльфаСтрахование», директор Южного регионального центра. — Рынок труда сейчас действительно перенасыщен специалистами, но многие кандидаты не обладают высоким профессиональным уровнем. Высококлассных специалистов мало, и ими, как правило, дорожат».
Эксперты отмечают, что с развитием кризиса российский рынок труда изменился. «Многие работодатели говорили о том, что производительность труда растет медленнее, чем его оплата. Эту проблему решил кризис, — отметил Денис Барабанов. — Для работодателя плюс в том, что зарплаты стали меньше, ожидания работников — ниже. Однако проблема нехватки квалифицированных рабочих кадров никуда не делась». Кроме того, в результате массовых сокращений компании оставили у себя, как правило, самых ценных сотрудников, и на рынок выплеснулась масса менее квалифицированных. «В связи с кризисом произошло массовое высвобождение работников, но в таких отраслях, как тяжелое машиностроение, металлургия, нефтегазовый сектор, — рассказал вице-президент по корпоративным вопросам пивоваренной компании „Балтика“, председатель совета Союза российских пивоваров Даниил Бриман. — Появление на рынке труда специалистов этих профессий не означает, что для сектора пищевой и перерабатывающей промышленности, например, стало больше кандидатов. Специалистов узких специальностей, на которых был дефицит в предыдущий период, больше не стало. К тому же у нас в стране не очень мобильна рабочая сила, поэтому даже если закрывается тот же пивоваренный завод, его работники не поедут в другой регион в поисках работы по специальности».
Теперь зачастую также сложно найти подходящего кандидата, и у наиболее ценных сотрудников требования к компенсации остались прежними. «Специалисты стали реже менять работу, их труднее переманить, людям нужна большая стабильность, — говорит господин Барабанов. — Для одних компаний это плюс (проще удержать ценного сотрудника). Для тех, кто хотел переманить кадры, это минус. То есть в целом рынок труда стал менее мобильным, более конкурентным, насыщенным, но и одновременно чуть менее профессиональным». «Работники стали дорожить своим местом, — заметил Даниил Бриман. — Ведь еще год назад была тенденция, когда после 3–4 лет работы принято было уходить в другую компанию».
С другой стороны, часть соискателей стала более сдержанной в своих запросах. «Раньше была ситуация, когда выпускники вузов претендовали на оклады, сопоставимые с заработной платой сотрудников с опытом работы 3–5 лет, — говорит господин Бриман. — В этом смысле сейчас стали проще переговоры между работодателями и соискателями. Проще стало с подбором сотрудников с низкой квалификацией — грузчик, уборщик, рабочие и т.д. Таких рабочих на рынке труда стало больше, и в этом отношении компании выиграли».
Изменилось у работодателей и отношение к молодым сотрудникам. «Если раньше многие компании ориентировались на молодых специалистов, с удовольствием брали выпускников ВУЗов и „выращивали“ специалиста под себя, то сейчас все не могут так выкладываться и ориентируются на работников с опытом, — считает Евгений Череменин.
Кризис выявил не только слабые стороны специалистов российских компаний, но и некоторые ошибки работодателей, которые могут негативно отразиться на работе предприятий уже в ближайшее время. «Если посмотреть на реакцию некоторых компаний, то они в первую очередь посчитали балластом специалистов маркетинговых коммуникаций, кадровиков, юристов, — заметил господин Череменин. — Такая позиция чревата целым рядом проблем, непосредственно влияющих на рентабельность бизнеса, они могут столкнуться с информационным вакуумом, кризисом кадровой политики. Сокращение персонала — палка о двух концах. Ведь функционал предприятия остается на прежнем уровне и распределяется на оставшихся сотрудников. Но человек не может долго работать с нагрузкой 120%. Рано или поздно его эффективность падает, пропорционально теряет и компания». «Поддавшись панике, некоторые компании провели значительные сокращения персонала, — говорит Даниил Бриман. — А сегодня мы видим, что сокращенный ранее персонал набирают назад. Другие отказались от части социальных льгот и, как следствие, потеряли доверие и привлекательность как работодатели на рынке труда, на построение которых уходят годы». В то же время, по словам господина Бримана, кризисная ситуация предоставляет большие возможности для определения основных рисков и проблемных зон в системе управления персоналом. «Для уменьшения затрат в этой области порой достаточно проанализировать и оптимизировать бизнес-процессы, — уверен он. — Сейчас тот момент, когда нужно еще раз все просчитать и найти более эффективные решения. Задача — остаться в рамках тех затрат, которые компания планировала в докризисный период».
Какие приоритетные задачи, антикризисные меры и структурные реформы должны быть направлены на развитие рынка труда в сегодняшние дни, будет рассмотрено на круглом столе в рамках Форума. Модераторами встречи выступят Владимир Мау, ректор Академии народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации, и Никлас Сандстром, старший советник ВР и Goldman Sachs. После завершения работы круглых столов начнутся презентации субъектов Российской Федерации и проектов компаний и пройдет встреча министра экономического развития РФ Эльвиры Набиуллиной с руководителями компаний — членов консультативного Совета по иностранным инвестициям в России. Завершит день прием от имени губернатора Краснодарского края Александра Ткачева и концерт группы Deep Purple.
Правила гостеприимства
Второй день работы форума будет посвящен по большей части вопросам инфраструктуры и градостроительства. После диалога за круглым столом с президентом, председателем правления Сбербанка России Германом Грефом, который расскажет о финансовых инновациях Сбербанка РФ для регионального развития, участники форума смогут посетить заседания, на которых будут представлены варианты повышения эффективности работы систем ЖКХ, рассказано о развитии транспортной системы Краснодарского края в связи с подготовкой к Олимпиаде, а также познакомиться с программой «Сочи — гостеприимный город». Как сообщили в мэрии Сочи, программа была разработана Институтом региональной политики для того, чтобы выявить «проблемные узлы» курорта и определить меры для повышения гостеприимности города. В конечном итоге все это позволит создать необходимые условия для комфортного пребывания участников и гостей XXII Олимпийских зимних игр и XI Паралимпийских зимних игр 2014 года. В ходе разработки программы был проведен анализ всех отраслей Сочи и подготовлены стратегические проекты, каждый из которых представляет собой план мероприятий по оптимизации работы различных сегментов городского хозяйства. «Сочи в настоящее время является одним из наименее подготовленных городов из числа столиц Игр за всю историю их проведения согласно базовым параметрам гостеприимства», — говорится в концепции программы. И добиться высокого уровня за короткое время, оставшееся на подготовку к Играм, по мнению разработчиков, маловероятно. Поэтому Сочи предлагают разбить на две зоны: международного гостеприимства и зону сопряженного развития. В том случае, если заведений для досуга и питания все равно будет недостаточно, учитывая то, что это должны быть помещения, предназначенные для холодного времени года, разработчики предлагают развернуть сеть временных инфраструктур соответствующего профиля, которые и закроют дефицит городских сервисов. Например, во время Игр предполагается организовать Международный фестиваль клубов или Международный фестиваль ресторанов.
После завершения дискуссий за круглыми столами гостям представят мастер-классы в рамках все того же проекта «Сочи — гостеприимный город». Речь пойдет о тех отраслях, которые в первую очередь задействованы в достойной встрече гостей: о гостиничном и ресторанном обслуживании, предприятиях малого бизнеса, о модернизации и реконструкции облика города.
Завершится день пресс-конференцией сопредседателей VIII Международного инвестиционного форума по итогам его проведения и приемом от имени мэра Сочи для участников форума на Морской террасе гостиницы «Жемчужина».