О том, что ООО «Держава-Финанс» (SPV-компания холдинга) не смогло выплатить четвертый купон объемом 82,27 млн руб. по облигациям первой серии, говорится во вчерашнем сообщении компании. Техдефолт был допущен во вторник, «Держава» объясняет его «затруднениями с ликвидностью». В компании полагают, что, скорее всего, не смогут погасить обязательства в установленный законом семидневный срок, поэтому технический дефолт перерастет в реальный. Сейчас «Держава» разрабатывает план реструктуризации задолженности. Ожидаемые параметры плана и сроки его передачи кредиторам холдинг вчера называть не стал.
ОАО ГК «Держава» зарегистрировано в июле 2005 года в Нижнем Новгороде. Специализируется на производстве и переработке зерновых культур, птицеводстве, мясомолочном животноводстве и лизинге сельхозтехники. Владеет восемью агропроизводствами в пяти регионах России. Контролируется президентом Александром Коняшиным. Выручка в 2008 году — 180,43 млн руб., чистая прибыль — 299 тыс. руб., краткосрочная задолженность — 112,18 млн руб., дебиторская задолженность — 252,12 млн руб.
Пилотный облигационный заем объемом 1 млрд руб. группа разместила в конце июля 2007 года. Срок обращения облигаций номиналом 1 тыс. руб. — три года, купонный период — шесть месяцев. Ставка первого и второго купонов была определена в размере 13,5% годовых, всех последующих купонов — на уровне 16,5% годовых. Единственной выплатой агрохолдинга держателям своих облигаций стал первый купон объемом 67,32 млн руб. в начале 2008 года. А уже в июле группа допустила первый техдефолт, не сумев вовремя выплатить держателям облигаций более 67 млн руб. купонного дохода. В августе компания вновь не выполнила обязательства: инвесторы предъявили к досрочному погашению бумаги на сумму около 200 млн руб., однако холдинг их так и не выплатил. В ноябре «Держава» опять не исполнила оферту — к выкупу были предъявлены облигации на сумму около 308 млн руб. В январе 2009 года «Держава» не выплатила 82,27 млн руб. в счет погашения третьего купонного дохода.
Общую сумму текущего долга перед держателями облигаций «Держава» не называет, сообщая лишь о реструктуризации двух третей долга. Невозможность погашения долгов компания объясняет, в частности, тем, что основная часть ресурсов была направлена до кризиса на покупку сельскохозяйственных земель в Нижегородской области. В качестве одной из мер по выходу из сложившейся ситуации «Держава» называла возможную продажу своего земельного фонда. Агрохолдинг начал переговоры об этом с ЗПИФН «Финам-Капитальные вложения» («Держава» рассчитывала, что держатели облигаций смогут получить в обмен на свои бумаги паи фонда), но пока так и не подписал официального соглашения с инвестором.
Тем временем ряд держателей облигаций агрохолдинга не исключает возможность запуска процедуры банкротства «Державы». «Все предложения холдинга по реструктуризации долга, которые поступали к нам только в прошлом году, предусматривают серьезную рассрочку платежей. Нам это неинтересно», — говорит заместитель председателя правления петербургского ОАО «Управляющая компания „Арсагера“» Евгений Чистилин. Его компания уже перевела свои взаимоотношения с «Державой» в судебную плоскость. Так, в апреле 2009 года арбитражный суд Нижегородской области удовлетворил иски «Арсагеры» о взыскании с «Державы-Финанс» 3,9 млн руб. «Пока мы ничего не получили, сейчас идет исполнительное производство. У „Державы-Финанс“ нет имущества, поэтому мы подали иски в московский арбитраж о взыскании долга с их поручителей — ОАО „Романовский комбинат хлебопродуктов“ и ОАО „Балахнахлебпродукт“, — ближайшие рассмотрения назначены на 18 августа и 8 сентября», — пояснил господин Чистилин.
Начальник управления анализа долговых рынков ИБ «Открытие» Владимир Малиновский советует остальным держателям облигаций «Державы» также обращаться в суд: «Иск в арбитраж — это усиление переговорной позиции. Он не исключает возможности договориться о реструктуризации во внесудебном порядке. Возможно, нерасторопность „Державы“ объясняется как раз отсутствием активных действий держателей облигаций». Аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов добавляет, что за последние шесть месяцев среди эмитентов третьего и пятого эшелонов зафиксировано около ста дефолтов: «Помимо отсутствия свободных средств, у них еще и нет желания выплачивать купонные доходы. Обычно выплаты без скандалов производят крупные эмитенты, которым важна безупречная репутация на облигационном рынке».