России грозит переучет ценностей
Вчера инвестбанк Merrill Lynch опубликовал данные очередного ежемесячного опроса менеджеров крупных инвестиционных фондов, посвященного их оценке перспектив инвестиций в разные сектора рынков. Несмотря на то что около 200 руководителей инвестфондов сократили свои оценки уровня переоцененности активов для России (в январе опрос Merrill Lynch показал, что 56% менеджеров считают их переоцененными, мартовский опрос — 33%), активы российских компаний уступают на развивающихся рынках лишь южнокорейским (50%) и бразильским (67%). Таким образом, поводов для прогнозов дальнейшей коррекции фондового рынка России более чем достаточно: при обвале на китайских фондовых рынках в феврале опрос Merrill Lynch показал, что большая часть менеджеров в тот момент вообще считала китайские активы недооцененными (19%).
Как показывает практика опросов Merrill Lynch на эту тему, инвестфонды достаточно быстро меняют свои оценки, причем не всегда на фоне коррекции соответствующего сектора рынка. Зато достаточно интересно, что оценки крупных портфельных инвесторов недооцененности и переоцененности конкретных секторов рынка для стран BRIC и развивающихся стран (см. график) показывают, что в качестве переоцененных менеджеры фондов называют сектора, которые для России считаются будущими фаворитами,— это финансовые услуги и рынок услуг в целом.
При этом фонды поддерживают мнение российских аналитиков о недооцененности энергетики, но расходятся во мнениях о судьбе сырьевых компаний и сектора производства потребительских товаров (FMCG) — их традиционно считают переинвестированными. Наиболее же недооцененными в развивающихся странах являются, по мнению опроса Merrill Lynch, здравоохранение и активы компаний ЖКХ.
