Вчера на ММВБ прошли первые валютные торги по новой схеме — с "утренней" и "дневной" сессиями. Опасаясь, что ЦБ предложит слишком низкую цену за доллар, экспортеры не слишком активно продавали валюту. Банк России, напротив, скупал доллары по весьма высокому курсу, который, судя по всему, будет держать довольно продолжительное время. Не исключено, что для этого ЦБ придется печатать рубли.
По итогам спецсессии курс доллара составил 15,76 руб. Если ориентироваться на данные о торгах, то этот показатель вряд ли можно считать даже близким к рыночному: объем операций едва превысил $33 млн, а большую часть валюты скупил ЦБ. Экспортеры явно боялись демпинговых цен, а импортеры просто не торопились покупать валюту.
Однако низкие объемы торгов вряд ли сохранятся в течение долгого времени. Объем экспорта до конца года должен составить порядка $20 млрд, а импорта — $16 млрд. Кто же купит $4 млрд (в среднем — $65 млн в день)? Скупать валюту для себя банкам сегодня трудно — по итогам дня объем открытой валютной позиции не должен быть положительным (то есть банк должен продать не меньше валюты, чем купил). Это правило не распространяется, правда, на покупку валюты для обеспечения работы обменных пунктов, но ажиотажного спроса на доллары сегодня не наблюдается (см. материал на стр. 8).
У ЦБ сейчас два варианта. Первый: понизить курс доллара и сделать его покупку более привлекательной, стимулируя спрос на валюту со стороны импортеров. Но это маловероятно — российской экономике на данный момент более выгоден слабый рубль.
Поэтому Центробанк скорее всего выберет второй вариант и сохранит нынешний курс доллара (что, кстати, косвенно подтверждает и первый зампред ЦБ Андрей Козлов). Другой вопрос, хватил ли у ЦБ для этого рублей. С одной стороны, распродавая в течение года свои золотовалютные резервы, ЦБ приобрел достаточно российской валюты. С другой — в то время курс доллара был значительно ниже.
Не исключено, что для поддержания нынешнего курса доллара Банк России пойдет на эмиссию. На это указывают и заявления руководства ЦБ о возможности ограниченной эмиссии, и крайне благоприятный момент для ее проведения. Можно спокойно печатать деньги "по мере необходимости" и в обеспечение эмиссии увеличивать валютные резервы. Такой путь не должен вызвать резкого роста инфляции, поскольку обеспеченные нефтедолларами рубли не потеряют покупательной способности.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН, ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО