На днях в Париже закончился крупный международный семинар, посвященный развитию рынка облигаций государственного внутреннего валютного займа Министерства финансов России, а вчера в Москву стали возвращаться его участники. По их мнению, семинар прошел крайне успешно и внес огромный вклад в организацию рынка валютных облигаций. Очень любопытным оказалось также выступление в Париже замминистра финансов Андрея Вавилова, заявившего о намерениях Минфина пунктуально выполнять обязательства по обслуживанию рынка валютных облигаций.
Одним из главных итогов парижского семинара (о его начале Ъ сообщал 26 ноября) стало, по мнению президента компании "МФК-Московские партнеры" Сергея Осинягова, создание группы маркет-мейкеров, взявших на себя обязательства по котировке облигаций. Среди прочих, в состав группы вошли Внешторгбанк, "МФК-Московские партнеры", Eurobank, Banque Iudosues. Все эти организации взяли на себя обязательства совершать между собой сделки по объявленным ценам и не отказываться от их заключения, даже если договоренность об этом была достигнута по телефону. Эксперты Ъ отмечают, что создание подобной группы позволит значительно упорядочить работу на рынке валютных облигаций, на котором нередки случаи, когда заявленные и реальные котировки облигаций расходятся. Очевидно также, что западные инвесторы предпочтут работать именно с подписавшими соглашение дилерами. Поэтому не исключено, что состав группы маркет-мейкеров будет постепенно расширяться.
Другим важным вопросом, обсуждавшемся на семинаре, был вопрос о депозитарии. Не секрет, что многие дилеры недовольны работой на этом поприще Внешторгбанка (основная претензия — задержки регистрации сделок) и были даже предложения передоверить его функции одному из западных банков. Однако это предложение было отклонено. По словам г-на Осинягова, в Париже обсуждался вопрос о создании в России независимого АО, которое бы могло взять на себя роль клирингового центра, причем не только для обслуживания рынка валютных облигаций, но и фондового рынка в целом (некий аналог Euroclear и Cedel). Весьма вероятно, что таким АО станет Депозитарно-клиринговая компания, созданная под эгидой Кассового Союза. Правда, до конца этот вопрос еще не решен.
Большой интерес участников семинара вызвало выступление замминистра финансов России Андрея Вавилова. Он, в частности, заявил, что Минфин обязательно погасит облигации всех траншей, что бы не произошло. Судя по всему, это заявление было призвано поднять интерес к рынку валютных облигаций, находящемуся сейчас в довольно плачевном состоянии после очередной "перетряски" правительства. В то же время, эксперты Ъ отмечают, что погашение облигаций четвертого и пятого траншей должно произойти соответственно в 2003 и 2008 гг., а учитывая текучесть кадров в высших эшелонах власти, утверждать, что Андрей Вавилов сможет на деле подтвердить свое заявление, нельзя. Тем не менее, на рынок "коротких" облигаций обещание замминистра должно оказать благотворное влияние, и в ближайшее время следует ожидать роста их курсовой стоимости.
Итак, успех парижского семинара очевиден. И за этим должно последовать оживление интереса к долговым обязательствам России. Вполне вероятно, что в ближайшее время на российском рынке будут размещены крупные заказы на покупку валютных облигаций всех серий.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ