«Мой ты золотой»: актив, который страхует портфель

В мартовском обзоре Банк России обратил внимание на волатильность руб­ля, возникшую на фоне геополитической обстановки на Ближнем Востоке. В итоге после резкого провала во второй половине марта к середине апреля руб­ль даже укрепился по отношению к доллару США. При подобных скачках инвесторы снова обращаются к вопросу о целесообразности добора в свои портфели защитных активов, способных защитить от потерь, связанных с провалами курсов валют. Одним из наиболее популярных среди них является золото, которое демонстрировало существенный рост в последние два года. О золоте, других драгметаллах как о защитных финансовых активах, а также о целесообразности ухода в них в текущей ситуации рассказывает директор департамента образовательных программ одной из российских инвестиционных компаний Валентина Савенкова.

Мысли о металле

Спрос на защитные активы в 2024–2025 годах значительно вырос, что нашло прямое отражение в котировках драгоценных металлов, рассказывает госпожа Савенкова. По ее данным, золото с начала 2024 года прибавило более 120% по состоянию на конец марта и достигало абсолютного рекорда почти в $5600/oz (долларов за тройскую унцию — 31,1035 г). Рост серебра, платины и палладия был менее впечатляющим, однако тенденции совпадали с флагманским металлом.

«Сейчас, после небольшой коррекции золота от исторических максимумов, у инвесторов возникает закономерный вопрос: стоит ли покупать золото на таких высоких ценовых уровнях, не ждет ли нас закономерная стагнация после двух лет роста? Ответ на этот вопрос неизвестен, так же как и аналогичные "предсказания” по котировкам иных инструментов. Можно сколько угодно анализировать графики или рассчитывать "справедливые" цены, но неожиданно прилетевшая новость может сломать все планы и модели и изменить картину, которая еще вчера казалась незыблемой. Поэтому единственная возможность ответить на этот вопрос — это сместить фокус с идеи "стоит ли покупать золото в инвестиционный портфель в 2026 году" на вопрос "нужна ли мне страховка от геополитических и глобальных экономических рисков в мировой экономике"»,— поясняет эксперт.

Если инвестор считает, что пик кризисов пройден и ситуация в мире в ближайшее время успокоится,— покупать золото не стоит, а лучше сфокусироваться на идее восстановления рынка акций и фиксации все еще высокой доходности по облигациям (если речь о российском рынке). Если же ожидания эскалации кризисов у инвестора присутствуют, то стоит задуматься о том, чтобы в портфеле присутствовала страховка от глобальных рисков, добавляет финансист.

Решение озолотиться

Решение о покупке драгметаллов нужно принимать в два этапа. Сначала нужно определиться, будет ли в портфеле такая страховка в принципе. Если да, ее нужно воспринимать именно как постоянную страховую премию к остальной доле портфеля, размещенной в других инструментах, а не как инструмент для спекуляций, на котором пытаться ежемесячно ловить новые исторические максимумы.

«Золото — это универсальная страховка от глобальных кризисов, которая не требует регулярных страховых взносов и срабатывает именно тогда, когда остальные инвестиции перестают работать»,— объясняет эксперт.

В оконцовке останется только решить вопрос о доле золотых инвестиций в портфеле. Здесь каждый решает индивидуально, но если в портфеле есть золото, то его должно быть хотя бы не менее 5%. Максимальная доля золотых инвестиций — 25%. Этому есть финансовое объяснение, но о нем мы расскажем в одной из следующих публикаций.

«Мясо лучше в магазине покупать», а золото — на бирже

Форм покупки золота существует множество: от физических слитков и золотых монет, через обезличенный металлический счет в банке (ОМС) — и до биржевой покупки золота в виде «валютной пары», фьючерсов или биржевых золотых фондов.

Если нужно именно физическое золото в виде слитка (лома, материала для ювелирных изделий и т. д.), то выбирать точку совершения сделки не столь важно: устраивает цена — можно покупать где угодно, за исключением непроверенных мест, где можно нарваться на несертифицированный товар. Если же речь идет о золоте как инвестиционном активе — оптимальным выбором является биржевое золото. Валентина Савенкова объясняет, почему это так.

«Даже если не выходить за пределы Мосбиржи (а выходить за них в последние годы чревато риском получить заморозку в результате западных санкций), можно найти несколько вариантов покупки золота, что называется "на любой вкус и кошелек". Например, вечный фьючерс на руб­левое золото позволяет не фондировать (иметь на счете) 100% стоимости покупки, а использовать гарантийное обеспечение. Срочный квартальный фьючерс на долларовое золото с возможностью пролонгации путем роллирования позиции позволяет держать позицию каждый квартал, как бы перепокупая его. Этот вариант нужен, если нужно привязать цену к доллару, а не к руб­лю. Можно совершать покупки "золотых" фондов»,— поясняет эксперт.

Кроме того, комиссии по этим сделкам минимальны, а ликвидность актива — максимальна, возможностей гибкого управления портфелем — масса.

Почему не слитки и не метсчета

У «банковского» золота есть несколько особенностей. Главная — это высокие затраты на сделку. Торговля золотом для банка — это дилерская деятельность, где посредник (банк) зарабатывает на спреде. В связи с этим цена покупки и продажи для вас всегда будет менее выгодной, чем на бирже, и уже в момент покупки ваша позиция обесценивается на размер спреда, рассказывает эксперт.

«Обезличенный металлический счет — дешево, но сердито. Банки часто продают ОМС как более удобную альтернативу: слитки не перемещаются, затраты ниже, на ваш счет зачисляются виртуальные граммы золота — и вы ощущаете себя счастливым собственником этих граммов без дополнительных затрат. Но есть важный нюанс. ОМС не входят в систему страхования вкладов. Проблемы с банком будут означать серьезные проблемы с вашим обезличенным золотом»,— предупреждает финансист.

Еще один риск связан с ликвидностью и волатильностью таких активов.

«Когда все спокойно и золото не пользуется особым спросом — у банков в золотом запасе тоже полный штиль: спреды не очень широкие, комиссии не очень высокие, скорость осуществления операций — достаточная. Но в периоды турбулентности (как в первые недели этого года, когда золото обновляло очередной исторический максимум уже выше $5000/oz), когда на биржевом рынке драгметаллов высокая волатильность, банки значительно замедляются и расширяют спред, так как не успевают пересматривать курсы покупки и продажи на фоне такого активного ценового движения. В результате, даже если принять правильное решение, купить золото в 2023 году ниже $2000/oz и продать в 2026-м выше $5000/oz — не факт, что получится сделать это именно в тот момент и именно по тем ценам, когда это будет оптимальным»,— рассказывает эксперт.

Кроме того, следует упомянуть еще о валютном риске. Российские банки торгуют исключительно «руб­левым» золотом, то есть продающимся внутри страны в руб­лях за грамм. Покупка руб­левого золота не всегда выгодна, так как этот инструмент является своего рода производным от мировых цен на золото (в долларах за унцию) с поправкой на курс руб­ля.

«Крепкий руб­ль делает покупку руб­левого золота невыгодным, так как укрепление руб­ля несколько раз за последние два года почти полностью компенсировало рост золотого курса, в результате чего курс руб­левого золота вообще не изменился, тогда как мировое обновило исторические максимумы. Может получиться очень обидно. Все рассчитал правильно, купил золото в нужное время, оно выросло, но… не выросло, потому что руб­ль укрепился, а золото ты покупал в банке за руб­ли»,— резюмирует госпожа Савенкова.

Официальное сообщение Департамента информационной политики Краснодарского края