Вчера авиакомпания "КД авиа" (Калининград) впервые официально раскрыла структуру собственности. Из инвестмеморандума к выпуску облигаций следует, что основным бенефициаром перевозчика, владеющим порядка 90% его акций, является бизнесмен Сергей Грищенко. Участники рынка называют "КД авиа" динамично развивающейся авиакомпанией и оценивают ее стоимость в $110-190 млн.
Вчера был опубликован инвестмеморандум ООО "КД авиа-Финансы" (стопроцентная дочерняя структура ОАО "КД авиа"), приуроченный к выпуску облигационного займа в размере 1 млрд руб. В нем впервые раскрыта структура собственности "КД авиа". В меморандуме говорится, что основным бенефициаром АО является председатель совета директоров авиакомпании Сергей Грищенко, которому принадлежит порядка 90% ее акций. До сих пор собственники "КД авиа" (образована в 2002 году в результате акционирования госпредприятия "Калининградавиа") не назывались. Долгое время на рынке считалось, что это компания транспортно-промышленной группы МРП. В прошлом году в меморандуме к выпуску векселей в качестве акционеров был перечислен ряд неизвестных фирм — ООО "Скан-групп", ООО "АМТ-Финанс", ООО "Вита", Lawesta Financial Inc. и другие.
О самом господине Грищенко известно немного. В отчете "КД авиа" за 2005 год говорится, что он гражданин России, родился в 1962 году, в 1984 году окончил Военный инженерно-космический университет им. Можайского. С 1990 года в бизнесе. В частности, был секретарем совета директоров московской инвесткомпании "Мир фантазий", главой наблюдательного совета калининградского Инвестбанка, гендиректором ЗАО "Джи-Эс корпорейшн" (по данным СПАРК, занимающегося общественным питанием). Связаться с самим Сергеем Грищенко Ъ вчера не удалось. В компании "Мир фантазий" соединить с ним отказались, уточнив, что он в командировке. Опрошенные Ъ отраслевые эксперты считают авиационный бизнес господина Грищенко достаточно масштабным и перспективным. "Если оценивать 'КД авиа' по доходному методу, с учетом нынешних и прогнозных денежных потоков (в 2006 году выручка — 2,4 млрд руб., в 2008 году планируется в размере 9,5 млрд руб.— Ъ) и среднеотраслевой ставки дисконтирования, то рыночная стоимость компании может составлять $330 млн,— говорит аналитик БД 'Открытие' Кирилл Таченников.— Если же применять сравнительный метод оценки и сравнивать ее с российскими и международными аналогами, то $60 млн. Эксперт признает, что разброс оценки стоимости очень высок и справедливая стоимость "КД авиа" может составлять, таким образом, $190-195 млн.
Гендиректор консалтинговой компании Infomost Борис Рыбак оценивает "КД авиа" в $110-130 млн — ее нынешний оборот, умноженный на коэффициент 1,2-1,4. "Это один из немногих новых многообещающих авиационных проектов (в 2006 году перевезено полмиллиона пассажиров.— Ъ)",— характеризует "КД авиа" господин Рыбак. Он напоминает, что менеджерская команда компании во главе с экс топ-менеджером "Аэрофлота" Леонидом Ицковым (в "КД авиа" он занимает должность исполнительного директора) ведет работу по созданию в Калининграде хаба (крупный транзитный узел) и уже располагает парком из 12 среднемагистральных самолетов Boeing 737-300 (в этом году флот должен увеличиться до 19 машин, к концу 2008 года — до 25 самолетов).
Едва ли не единственным риском эксперты называют теоретическую возможность оспаривания беспошлинного ввоза самолетов авиакомпанией "КД авиа". Перевозчик действительно воспользовался освобождением от уплаты пошлины и НДС (порядка 40% от стоимости самолета) в рамках федерального закона об особой экономической зоне в Калининградской области (см. Ъ от 12 апреля 2006 года). Подобные прецеденты в отрасли были. Несколько лет назад авиакомпания "Сибирь" оспаривала в суде льготы, предоставленные в середине 1990-х правительством авиакомпании "Трансаэро".