РАО "ЕЭС России" подготовило подробную схему реализации своей инвестпрограммы до 2010 года. В рамках этой программы предполагается существенный рост финансирования за счет собственных средств и продажи акций допэмиссий генерирующих компаний. Однако отраслевые эксперты считают, что энергетики переоценили возможности этих источников финансирования. По мнению аналитиков, акции генкомпаний и так переоценены, а рост финансирования из собственных средств не коррелирует с планируемым повышением энерготарифов.
В разъяснительном приложении к инвестпрограмме РАО ЕЭС (имеется в распоряжении Ъ) руководство энергохолдинга наконец изложило все параметры будущего строительства отдельно по каждому новому объекту, включая заказ на необходимое оборудование. Исходя из этих данных, всего к 2010 году РАО ЕЭС должно построить 28,8 тыс. МВт мощностей тепловых и 4,9 тыс. МВт — гидрогенерирующих станций. Это на 500 МВт меньше, чем Анатолий Чубайс заявлял две недели назад на презентации увеличенной инвестпрограммы.
Отметим, что в плане инвестпрограммы большинство новых проектов строительства, которые были добавлены совсем недавно, приходится на ее конец. К примеру, это четвертый блок Нижневартовской ГРЭС (ОГК-1), который только начнет строиться в 2010 году. В ОГК-3 до 2010 года успеют лишь увеличить мощность одного энергоблока на Костромской ГРЭС — с 750 до 800 МВт, и заработает он лишь в 2012 году. В ОГК-4 дополнением к существующей инвестпрограмме станет энергоблок на Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт, который начнет работать в 2011 году. При этом инвестпрограммы некоторых компаний, например "Мосэнерго" и ОГК-5, не пересматривались вовсе. В РАО ЕЭС поясняют, что основой увеличения инвестпрограммы стало не строительство не заявленных ранее мощностей, а перенос на более ранние сроки строительства тех объектов, которые должны были вводить в строй уже после 2010 года.
Что же касается финансирования инвестпрограммы, то сумма 3,099 трлн руб., о которой говорил тогда же господин Чубайс, осталась неизменной. Скорректированы только источники финансирования. В инвестпрограмме РАО ЕЭС до 2010 года, которая действовала еще две недели назад, общее финансирование было предусмотрено в объеме 2,4 трлн руб. Большая часть этих денег (32,6%) приходилась на собственные средства. В новом варианте инвестпрограммы собственные средства также занимают самую большую часть финансирования — 28,3% (сумма возросла с 694,2 млрд до 989,3 млрд руб.). Увеличился объем привлеченных средств, которые составят 437,7 млрд руб. против 285,6 млрд руб. Более чем вдвое вырос объем средств, которые РАО ЕЭС планирует привлечь с помощью механизма гарантирования инвестиций — с 57,7 млрд до 138,6 млрд руб. Увеличилась и сумма, которую РАО ЕЭС рассчитывает получить от продажи акций допэмиссий генерирующих компаний,— с 256,2 млрд до 367,1 млрд руб.
Вместе с тем некоторые статьи расходов сократились. К примеру, если раньше из федерального бюджета планировалось выделить на инвестпрограммы Федеральной сетевой компании, ГидроОГК и "Системного оператора — ЦДУ" 284,8 млрд руб., то теперь — только 210,3 млрд руб. Снизился и объем финансирования за счет взимания платы за техприсоединение к сетям. Ранее энергохолдинг планировал, что из нее будет потрачено на инвестпрограмму 296,8 млрд руб., тогда как теперь сумма сократилась до 252,6 млрд. Зато дополнительно появилась строка "средства от продажи активов", которыми инвестпрограмма энергохолдинга будет профинансирована в объеме 244 млрд руб.
Отраслевые эксперты удивлены тем, как изменилась схема финансирования инвестпрограммы. "Планируя рост доходов от допэмиссий, руководство РАО, вероятно, рассчитывает на рост рыночных котировок бумаг,— предполагает аналитик 'КИТ Финанс' Алла Петрова.— Но я сомневаюсь, что стратегические инвесторы будут готовы платить по $700 за 1 кВт, например, в ТГК. А сейчас, исходя из котировок компаний, цена именно такая. Но справедливая цена вряд ли выше $300". Согласен с тем, что цена на акции ОГК и ТГК сейчас завышена, и аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. Однако его больше удивил объем собственных средств. "Их РАО ЕЭС может взять только из тарифа, но тарифы так сильно не вырастут за это время",— отметил господин Скворцов.
