Коротко

Новости

Подробно

События и деньги прошлой недели

Сергей Усиченко, управляющий портфелем фонда "Максвелл капитал"

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 20

Рынок акций

Прошедшая неделя характеризовалась значительным ростом по всему спектру бумаг, хотя ее начало не предвещало такого подъема. Ситуация на рынке акций в понедельник была довольно спокойной. В отсутствие торгов в США из-за местных праздников плавное движение вверх российского рынка происходило при небольшом объеме торгов. Заявление вице-президента ЛУКОЙЛа Леонида Федуна в позапрошлую пятницу (он сообщил агентству Bloomberg, что ConocoPhillips может довести свой пакет акций ЛУКОЙЛа с 10 до 20% в течение года) стало хорошей поддержкой рынку, тем более что доля ЛУКОЙЛа в индексе РТС довольно значительна.


Основным же событием понедельника стало утверждение правительством нормативов, регулирующих лицензирование телекоммуникационных услуг. Позволяя создавать новых операторов дальней связи и приближая момент либерализации рынка дальней связи, новые правила существенно меняют ситуацию в отрасли. Они не позволят межрегиональным телекоммуникационным компаниям предоставлять услуги дальней связи, а интернет-провайдерам — использовать сети передачи данных для передачи голосового трафика абонентов сети общего пользования. В результате позиции "Ростелекома" на рынке в среднесрочной перспективе укрепятся. Безусловно, такая новость привела к росту котировок "Ростелекома" (+2,4%).

Вышедшие вечером понедельника результаты "Газпрома" по МСФО за третий квартал 2004 года оказались хуже прогнозов, что стало причиной снижения котировок газового монополиста во вторник. Акции "Ростелекома" опять были лидерами, только на сей раз падения. Заявление министра информационных технологий и связи Леонида Реймана о том, что аукцион по госпакету "Связьинвеста" может состояться в 2005 году, а может и в 2006-м, привело к обвалу котировок как "Ростелекома", так и большинства региональных операторов более чем на 3%. Не смог удержаться и весь рынок: котировки акций большинства эмитентов снизились, индекс РТС потерял 0,22%. В преддверии выходного дня и намеченного на вечер сообщения о решении суда в Хьюстоне по иску Deutsche Bank в рамках дела ЮКОСа некоторые операторы предпочли зафиксировать краткосрочную прибыль и не искушать судьбу. Хьюстонский суд, как и предполагалось, перенес принятие решения на четверг, тем самым оставив российский рынок в состоянии неопределенности.

В четверг рынок начал расти. Лидером были акции "Норильского никеля", подорожавшие более чем на 4%. Причиной столь сильного роста стало утверждение плана стратегического развития компании "Полюс", дочернего золотодобывающего предприятия "Норникеля", а также высокие цены на никель на мировом рынке. Значительный рост цен на нефть на мировых рынках спровоцировал подъем котировок на нефтяные бумаги. Акции ЛУКОЙЛа и привилегированные акции "Сургутнефтегаза" подорожали более чем на 2%, а акции "Татнефти" смогли вырасти на 5,46%. Сбербанк опять не подвел инвесторов — спрос на его акции остается устойчивым уже в течение нескольких недель.

Вечером четверга было объявлено решение хьюстонского суда по иску Deutsche Bank. Судья Летиция Кларк отказала ЮКОСу в возбуждении дела о банкротстве на территории США и поддержала иск Deutsche Bank. Судья подчеркнула, что дело должно рассматриваться только с участием правительства России и не в американском суде по делам о банкротстве. Безусловно, это положительное для "Газпрома" решение, подготавливающее почву для его слияния с "Роснефтью". Теперь правительство имеет все основания для того, чтобы ускорить процесс принятия решения о механизме слияния, которое, согласно оценкам, должно состояться в первой половине текущего года. А за этим по планам властей должна последовать либерализация рынка акций "Газпрома". Эта новость, конечно, положительно повлияла на рынок. В пятницу равномерный рост котировок перешел в равноускоренный. Большинство акций выросло, а среди лидеров оказались бумаги "Газпрома" (+3,89%), МТС (+3,03%), Сбербанка (+2,67%) и привилегированные акции "Транснефти" (+2,3%). Индекс РТС закрылся на уровне 701,35 пункта, за неделю его рост составил 4,82%.

Рынок облигаций


На международных долговых рынках в понедельник наблюдалось затишье, связанное с выходным днем в США. Котировки российских суверенных и корпоративных еврооблигаций практически не изменились. На рынке рублевых инструментов также не было высокой активности на фоне отсутствия существенных изменений курса рубля. Большинство ликвидных корпоративных и муниципальных облигаций выросли на 0,15-0,30%. Рост был обеспечен появившимся спросом, которым обычно не отличаются тихие понедельники.

Во вторник главным ньюсмейкером выступил ЦБ Южной Кореи. Он заявил, что собирается диверсифицировать свои валютные резервы. Для доллара это было сильнейшим ударом — Центробанк Кореи входит в число крупнейших держателей долларов в мире. Эта новость способствовала укреплению рубля, и доллар по отношению к рублю в течение одной сессии упал сразу на 10 коп., до 27,83 руб./$. Этот фактор благоприятно повлиял на котировки рублевых долгов — большинство облигаций корпоративных эмитентов выросли в цене. Наиболее высокий оборот отмечался в выпусках "Газпром-5" и "ЛУКОЙЛ-2", объемы торгов бумагами других эмитентов оставляли желать лучшего. Котировки российских суверенных еврооблигаций изменялись под влиянием US Treasuries — во вторник российские бумаги потеряли в цене, правда, уже в среду частично восстановили утраченные позиции.

Четверг принес российскому рынку новое укрепление рубля — котировки остановились на уровне 27,74 руб./$. Но рост рубля не привел к росту рублевых долгов, рынок продолжал оставаться в боковом тренде, объем торгов был невысоким. Причина этого кроется в том, что, по мнению большинства участников рынка, доходности долгосрочных облигаций вряд ли будут изменяться из-за ожиданий укрепления рубля в среднесрочной перспективе и потенциал роста котировок у длинных бумаг на настоящий момент исчерпан. Котировки российских суверенных еврооблигаций изменились незначительно на фоне отсутствия движения на международных долговых рынках. Спрэды российских бумаг к несколько потерявшим в цене облигациям казначейства США сузились. В пятницу доллар немного отвоевал утраченные накануне позиции и на конец недели стал стоить 27,77 руб. По рублевым облигациям наблюдалось обычное для пятницы небольшое повышение котировок и объемов торгов — длинный трехдневный купон традиционно привлекает участников рынка.

В целом же похоже, что в ближайшее время у рынка рублевых долгов нет причин для роста. Вместе с тем большинство участников рынка не готовы продавать облигации из-за значительного дефицита бумаг. Скорее всего, боковой тренд на рынке просуществует еще довольно долго, однако вероятность движения вниз с сегодняшних позиций значительно превышает вероятность движения вверх, поэтому увеличивать долю коротких облигаций в портфеле вполне разумно. В такой ситуации хотелось бы обратить внимание инвесторов на эмитентов третьего эшелона, возможность повышения котировок которых еще существует, доходность хорошая, ликвидность постоянно растет, а риски вполне приемлемы.


Комментарии
Профиль пользователя