фондовый рынок
Вчера крупнейший российский сервисный холдинг — АФК "Система" — объявил цену первичного размещения своих акций (IPO) на Лондонской фондовой бирже. После размещения, которое должно состояться не позже начала марта, "Система" рассчитывает получить $1,2-1,6 млрд. Эксперты посчитали объявленные ценовые рамки размытыми, назвав верхнюю ценовую планку излишне оптимистичной оценкой бизнеса АФК.
АФК "Система" владеет активами в сфере телекоммуникаций, высоких технологий, страхования, недвижимости, туризма и розничной торговли. Основные активы: 50,4% акций МТС, 56% акций МГТС, контрольные пакеты в компаниях "Комстар — Объединенные телесистемы", концерне "Научный центр", РОСНО, "Интурист", "Детский мир". По итогам первых девяти месяцев 2004 года выручка АФК "Система" составила $4,1 млрд. Оценочная стоимость активов АФК по состоянию на 30 сентября 2004 года превысила $7,7 млрд. Основателю "Системы" Владимиру Евтушенкову принадлежит более 75% акций холдинга, остальными акциями владеют основатели и члены совета директоров АФК.
О планах размещения акций системы на Лондонской фондовой бирже (LSE) было объявлено 6 октября 2004 года. По требованиям биржи размещение должно состояться не позднее 180 дней после подачи заявки, то есть крайний срок размещения акций АФК "Система" на LSE — начало марта. Вчера был официально объявлен ценовой коридор для предлагаемых в рамках IPO 79,6 млн глобальных депозитарных расписок (GDR) "Системы": от $15 до $19,5 за одну GDR. Соотношение глобальных депозитарных расписок к обыкновенным акциям составляет пятьдесят к одной, то есть стоимость одной акции установлена в рамках $750-975. Ориентировочно "Система" собирается разместить на бирже до 25% своих акций.
"Компания разумно подошла к определению цены, и есть предположение, что спрос на ее акции будет хорошим и компания сможет привлечь ту сумму, которую планирует,— говорит аналитик ИГ 'Атон' Елена Баженова.— То есть как минимум $1,2 млрд. Успешное проведение IPO дает 'Системе' финансовые возможности участвовать в приватизации 'Связьинвеста'".
"По нашим расчетам, справедливая цена GDR 'Системы' находится в пределах $15,1-17,8, что не расходится с объявленной вчера 'вилкой',— отмечает начальник аналитической службы Альфа-банка Андрей Богданов.— Но все же оценивать объявленные параметры сложно. Нижняя планка, на мой взгляд, низкая, а верхняя, напротив, слишком высока. При оценке активов 'Системы' возникают два основных вопроса: какой дисконт к основным активам холдинга давать на акции холдинга и как оценивать нетелекоммуникационный бизнес АФК? Информации по нему немного, и сам этот бизнес достаточно оригинален, чтобы его можно было быстро и четко оценить".