"Метрополь" — УРСА банк
Аналитики ИФК "Метрополь" снизили оценку привилегированных акций УРСА банка на 20,6%, до $1,96. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Понижение справедливой стоимости было вызвано тем, что к новой оценке финансовых результатов была применена более высокая премия за специфические риски банка. "Международный финансовый кризис, начавшийся летом 2007 года и приведший к совокупным убыткам мировых финансовых организаций в размере $320 млрд, стал причиной роста стоимости заимствований на международных кредитных рынках и усложнения процедуры их получения",— отмечают аналитики. Поскольку доля иностранных заимствований в совокупном объеме обязательств банка в 2007 году составила 37% (средний показатель торгуемых российских банков 14,5%), аналитиками была повышена премия при расчете стоимости капитала (на 2,6 процентных пункта, до 6%). Несмотря на снижение оценки, аналитики с оптимизмом смотрят на работу банка. По их мнению, в 2008 году банк сможет продемонстрировать стремительный рост активов и доходов. Согласно прогнозу руководства банка, совокупный объем активов вырастет на 40%, до 232 млрд руб., чистая прибыль — на 120%, до 8,2 млрд руб. Для достижения поставленных целей банк стремится повысить чистую процентную маржу с 10,2% (2007 год) до 11,6% в 2008 году за счет активного развития высокодоходного сегмента потребительского кредитования и снизить коэффициент расходы/доходы с 45% до 33% за аналогичный период. При этом аналитики придерживаются более консервативного прогноза роста чистой процентной маржи (до 10,9%) и коэффициента расходы/доходы (37%). По их оценкам, чистая прибыль банка в 2008 году составит 7,4 млрд руб.
Аналитики UBS (держать, $1,35) считают, что сигналом для опасения замедления темпов роста стали результаты банка за четвертый квартал 2007 года, которые оказались хуже ожиданий. За отчетный период активы банка увеличились всего на 2%, а объем кредитования не изменился. "Это означает прекращение роста, который измерялся на протяжении последних пяти лет трехзначными цифрами",— отмечают аналитики. На днях УРСА банк опубликовал предварительные финансовые результаты за первый квартал 2008 года по МСФО. Собственный капитал удвоился по сравнению с тем же периодом 2007 года и составил $1,3 млрд. По состоянию на первое апреля 2008 года чистые кредиты составили $5,8 млрд (рост на 70% к показателям прошлого года). Совокупные депозиты выросли на 50% в годовом исчислении — до $2,4 млрд, при этом свыше $130 млн поступило только в первом квартале текущего года. По итогам первого квартала 2008 года чистая прибыль выросла по сравнению с показателем годичной давности на 170%, до $65,2 млн (ранее сообщалось о $55 млн прибыли). По словам аналитиков "Ренессанс Капитала", эти данные могут включать единовременное поступление в размере $17 млн за счет продажи портфеля просроченных кредитов. "Представленная информация умеренно-позитивная для котировок акций УРСА банка. Основные результаты внушают оптимизм, а чистая прибыль в $65 млн по итогам первого квартала говорит о способности банка достичь прогнозного показателя за весь 2008 год — $264 млн",— отмечают аналитики.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.