Избирательная ставка

Вчера в России в пятый раз в ее новейшей истории состоялись президентские выборы. Для той части населения, которая так или иначе связана с фондовым рынком, выборы стали не только праздником исполнения гражданского долга, но и возможностью заработать на "президентском ралли". А что оно получилось весьма хилым по сравнению с предыдущими президентскими выборами, так это только радует: больше шансов на то, что рост рынка продолжится.

Особые точки

С точки зрения фондового рынка общенациональные выборы являются уникальным событием. Участникам рынка с большой вероятностью известно, что состоится значимое событие, а также известно, когда именно. Специфика России последних лет заключается в том, что инвесторы еще осведомлены и о том, кто именно победит.

Поэтому российские выборы предоставляют частным инвесторам хорошую возможность для биржевой игры. Нехитрая стратегия "покупай перед выборами — продавай после них", как правило, приносит плоды. Однако предсказуемость результата выборов существенно влияет на величину выигрыша. По сравнению с предыдущими выборами парламентско-президентское ралли-2008 на отечественном рынке получилось каким-то вяловатым.

Например, с начала декабря 2003 года по начало апреля 2004-го индекс РТС вырос на 40%. А с начала декабря 2007 года по конец февраля 2008-го индекс РТС продемонстрировал даже не рост, а падение на 4,7%.

Если выборы Госдумы и президента рассматривать по отдельности, то за декабрь 2007-го индекс РТС показал рост на 4,1%, а за февраль 2008-го он вырос на 6,5%. В 2007-м и 2008-м российский фондовый рынок гораздо активнее реагировал на происходящее в США, чем на российские политические события. Не то чтобы американские президентские выборы были для него важнее российских, но все же волатильность возникала в основном под влиянием негативного внешнего фона.

Иная динамика наблюдалась в тех случаях, когда у российских выборов была интрига. Так, с начала декабря 1999-го до начала апреля 2000 года индекс РТС вырос на 100%. А на самых политически напряженных президентских выборах 1996 года (они тогда проводились в июне) рост за те же четыре месяца и вовсе составил 300%.

С другой стороны, невыразительная динамика президентского ралли в 2008 году, возможно, позволит избежать наблюдаемой обычно после президентских выборов в России глубокой коррекции. В том же 1996 году рынок за пару месяцев после выборов отыграл вниз примерно половину президентского ралли. А в 2004 году отыграл его полностью, за те же два месяца скатившись к начальным уровням. Правда, затем на рынке начался устойчивый рост, продолжавшийся более года.

Выборная трель

Видимо, какая-то фиксация прибыли может наблюдаться и в нынешнем году. Однако есть вероятность того, что часть инвесторов, не удовлетворившись достигнутым, не начнет продавать.

Это тем более вероятно, что ни в декабре 2007 года, ни в феврале 2008-го не была достигнута основная цель российских предвыборных ралли — разогреть рынок и вынудить иностранных инвесторов покупать по высоким ценам. В отличие от отечественных спекулянтов, для которых политические риски являются привычной частью бизнеса, институциональные инвесторы принимать на себя внутренние политические риски обычно не хотят. Они выжидают формального завершения выборного цикла и инвестируют лишь после этого.

В 1996 году и частично в 2004-м такая стратегия имела успех. Сразу после выборов (в 1996 году) или спустя два месяца после них (в 2004-м) международные инвестиционные фонды начинали масштабные покупки на российском рынке. Однако надежды на их инвестиции в январе 2008-го, после декабрьского парламентского ралли, оказались тщетными: на январской коррекции 2008 года российский рынок потерял почти 20%.

В качестве основной причины участники рынка обычно называют мировой финансовый кризис. Действительно, разрастание кризиса в январе 2008 года похоронило декабрьские надежды тех участников рынка, кто считал, что кризис вот-вот пойдет на спад. Однако на самом деле российский рынок не столь объемен. И если бы иностранные фонды захотели инвестировать, они, вероятно, смогли бы это сделать даже в период кризиса. Косвенным подтверждением этого может служить состояние фондовых рынков Бразилии, Индии и Мексики, сравнимых по объему с российским. На этих рынках инвестиции международных фондов наблюдались и в январе, и в феврале 2008 года. В России же ничего подобного не случилось. Возможно, потому, что международные фонды ожидали окончания выборного цикла.

Теперь он закончен, и участники российского рынка надеются, что, придя в себя после январской распродажи, иностранцы через два-три месяца начнут покупки, то есть к концу апреля--началу мая. Ведь в конце февраля внешний фон тоже перестал быть совсем уж негативным. Мировые цены на нефть, например, не падают, как в январе, а растут. А 27 февраля даже достигли исторического максимума — $101,4 за баррель марки Brent. Кроме того, именно к началу мая (то есть к выходу корпоративной отчетности за первый квартал) можно будет оценить реальный эффект антикризисных мер в США.

Однако надежды на май все же пока выглядят излишне оптимистичными: в последние три года на российском (да и на мировом) рынке в мае наблюдалась серьезная коррекция. Старая американская биржевая пословица "Покупай осенью — продавай весной" пока исправно работала, в том числе и во время кризисов.

Час возврата

Интересно, что обозначенный аналитиками срок прихода иностранных инвестиций на российский фондовый рынок практически совпадает с инаугурацией нового президента России, которая запланирована на 5 мая. То есть с тем моментом, когда он сможет наконец приступить к выполнению всех тех обещаний, которые щедро раздавал во время предвыборной кампании.

Воплощение в жизнь планов Дмитрия Медведева действительно может дать российскому фондовому рынку внутренний позитивный импульс (напомним, что значительная часть его обещаний касалась социальной сферы — речь шла о повышении зарплат, пенсий, пособий и т. д.). Покупательная способность населения от таких мер возрастает, как, впрочем, и инфляция. Для потребительского сектора это означает увеличение прибыли, поскольку население именно туда и понесет "лишние" деньги. Поэтому можно с высокой вероятностью прогнозировать рост котировок компаний ритейла к осени 2008 года.

Участники рынка с оптимизмом оценивают также перспективы госкорпораций, которым обещано щедрое финансирование, в том числе и из институтов развития. Госинвестиции, проведенные через банковскую систему, могут дать ей необходимые длинные деньги. Это повышает привлекательность банковских бумаг, поскольку устойчивость банковской системы при таком раскладе будет повышаться. А потери банковские бумаги в январе понесли весьма серьезные и переоцененными явно не выглядят.

Для более краткосрочных спекуляций пригоден старый добрый нефтегазовый сектор. В январе он потерял больше всех и на фоне исторических рекордов нефтяных цен выглядит весьма привлекательно. Особенно интересна ситуация с "Газпромом": его котировки падают, несмотря на то что нефтяные цены растут, а председатель совета директоров компании становится президентом страны.

ПАВЕЛ ЧУВИЛЯЕВ

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...