"Ренессанс Капитал"--НЛМК
Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили оценку GDR НЛМК с $46 до $48. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основной причиной пересмотра стало приобретение доли в сталелитейной компании Maxi Group. "В декабре НЛМК приобрел 50% плюс одну акцию компании примерно за $600 млн и договорился, что акционеры вложат в пострадавшую на фоне кризиса ликвидности компанию $1,2 млрд в первом квартале 2008 года пропорционально своим долям",— отмечают аналитики. Согласно их оценке, к 2012 году Maxi Group будет стоить $2,4-2,8 млрд и будет приносить прибыль $345 млн, в результате чего возврат инвестиций НЛМК составит 100%. В 2008 году аналитики "Ренессанс Капитал" прогнозируют выручку НЛМК на уровне $10,42 млрд, что на 38% выше показателя за 2007 год. Рост EBITDA составит 21%, до $4,063 млрд.
По мнению аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова (покупать, $49,8), акции НЛМК в настоящий момент обладают наибольшим потенциалом в секторе черной металлургии. Благодаря самому современному оборудованию, которым оснащены предприятия, входящие в компанию, в текущем году она по-прежнему будет оставаться самой рентабельной в секторе черной металлургии не только в России, но и во всем мире. Согласно оценкам аналитика, в 2007 году рентабельность НЛМК составит 45%. "Осуществление масштабной инвестпрограммы и создание СП c Duferco позволит НЛМК значительно увеличить объемы производства в среднесрочном периоде, в частности производства продукции высоких переделов с большей добавленной стоимостью",— отмечает аналитик. В частности, покупка в конце 2007 года контрольного пакета акций Maxi Group позволит НЛМК в 2008 году не только повысить совокупный объем производства более чем на 25%, но и стать крупным игроком на быстрорастущем российском рынке сортового проката. Однако это неполная картина, поскольку в текущем году ожидается продолжение роста цен на сталь и стальную продукцию. Согласно прогнозам аналитика, в 2008 году цены на стальную продукцию компании вырастут в среднем на 10-15%. "Высокий спрос на продукцию металлургических компаний в первую очередь связан с тем, что они ориентированы на такие быстроразвивающиеся секторы внутреннего рынка, как строительство, автопром, тяжелое машиностроение, транспорт, трубная промышленность. Особенно это касается нового для компании сегмента сортового проката, цены на который вырастут в среднем на 30% (до $1000 за тонну к концу 2008 года)",— считает аналитик.
Аналитик ФК "Уралсиб" Дмитрий Смолин (покупать, $49,5) считает, что поглощение Maxi Group позволит компании добиться самых высоких темпов роста в отрасли (к 2012 году сталелитейные мощности могут быть увеличены на 70%). В подтверждение прогнозов на этой неделе НЛМК опубликовал операционные показатели за четвертый квартал и весь 2007 год, которые, по словам аналитика, были высокими. Выплавка стали за отчетный период выросла по сравнению с уровнем предыдущего квартала на 2% и достигла 2,3 млн т, производство чугуна увеличилось на 6%, до 2,4 млн т. Производство холоднокатаной стали увеличилось наиболее существенно — на 12% — и достигло 401 тыс. т. Объем выплавки горячекатаной стали почти не изменился и составил 479 тыс. т. По мнению аналитика, акции компании фундаментально недооценены. На данный момент НЛМК торгуется с коэффициентом EV/EBITDA на 2008 год на уровне 5,5, тогда как показатель для металлургических компаний развивающихся рынков равен в среднем 6,3. "Учитывая, что в результате спада на мировых финансовых рынках акции НЛМК упали в цене на 17% с начала года, можно порекомендовать воспользоваться падением котировок для приобретения бумаг НЛМК",— отмечает аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.