Коротко

Новости

Подробно

Изменения рекомендаций

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 12

"Ренессанс Капитал" — группа "Разгуляй"


Аналитики "Ренессанс Капитала" повысили оценку акций группы "Разгуляй" с $7,4 до $8,8. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Аналитики повысили оценку по трем причинам. Во-первых, из-за высоких цен на сельскохозяйственную продукцию на мировом рынке. Во-вторых, из-за переоценки земель аграрного назначения на российском рынке. В-третьих, из-за роста капитализации мировых компаний, работающих в этом секторе. Эксперты повысили прогнозную стоимость 23 тыс. га собственных земельных угодий группы "Разгуляй" из расчета $7,5 тыс. за 1 га ($1,56 за акцию), что составило 17,6% новой теоретической цены. "Эта оценка сделана с учетом средней стоимости плодородной земли в странах Центральной и Восточной Европы, которая находится на уровне $5 тыс. за 1 га",— поясняют аналитики. В последние три месяца совокупная рыночная капитализация шести мировых производителей зерна выросла на 23%, а сопоставимых с группой "Разгуляй" производителей сахара — на 22%. Катализатором роста в обоих случаях стало заметное повышение цен на сельскохозяйственное сырье на мировом рынке. Последнее, в свою очередь, обусловлено высокой стоимостью нефти и прогнозами роста цен на нее в 2008 году, а также ростом численности населения и потребления продуктов питания на фоне ограниченной площади пахотных земель и медленного прироста урожайности. Коэффициент P/E на 2008 год по бумагам производителей зерна уже составляет 17,5, а по акциям производителей сахара — 19,6. При этом группа "Разгуляй" оценивается на уровне 17,5-18. Позитивным фактором для стоимости компании должно стать и предложение Госдумы об освобождении от налога на прибыль предприятий агрокомплекса до конца 2008 года.

Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $8,46) прогнозирует 25-процентный рост выручки компании в 2008 году. Предпосылкой роста служит удачная мировая конъюнктура на рынке сельхозпродукции. "Оградительные пошлины на экспорт зерна основных производителей, в том числе и России, могут еще более подстегнуть цену",— отмечает аналитик. Помимо этого в 2008 году ожидается увеличение спроса на внутреннем рынке, связанное с ростом потребления, в том числе и в мясной промышленности. Не будет отставать от зернового подразделения сахарный холдинг, на который приходится 50% консолидированной выручки компании. "В связи с увеличением таможенных пошлин на ввозимый сахар-сырец ожидается рост спроса на внутреннем рынке на сахар, производимый из собственного сырья. Это вдвойне положительно, поскольку рентабельность производства из сахарной свеклы выше, чем при производстве из ввозимого сырца — в среднем 15% против 2%",— отмечает Евгения Талалаева.

По словам аналитика компании "Совлинк" Павла Жаворонкова (покупать, $9,3), давление на котировки акций группы "Разгуляй" могут оказать введенные в конце 2007 года пошлины на экспорт пшеницы и ячменя. С 28 января в России начнет действовать пошлина на экспорт этих зерновых в размере 40% от их таможенной стоимости, но не менее €105 за тонну для пшеницы и не менее €70 за тонну для ячменя. Действовать пошлины будут до апреля 2008 года. "При стоимости тонны продовольственной пшеницы четвертого класса 6,5 тыс. руб. на внутреннем рынке столь высокая пошлина делает экспорт зерна нерентабельным, что приведет к переориентации сельхозпроизводителей на внутренний рынок. Однако, как уверило руководство компании в 2008 году, введенные пошлины не окажут давления, поскольку компании уже экспортировали весь запланированный объем",— отмечает аналитик.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя