Вчера ФРС США приняла ключевое решение: учетная ставка была снижена еще на четверть процентного пункта. Рынок ждал этой новости несколько недель. Все решения по инвестированию средств и прогнозы относительно будущего фондового рынка принимались с оглядкой на снижение ставки. Предполагается, что сейчас позитивное настроение будет царить на мировых рынках, а дешевеющий доллар обеспечит приток иностранных инвестиций на российский рынок и подтолкнет новогоднее ралли.
Но не следует обольщаться слишком сильной зависимостью российского фондового рынка от решения по американской ставке. Приток или отток иностранных инвестиций зависит в первую очередь от внутреннего состояния рынка и фундаментальных показателей на нем. Ведь неопределенность с американской ставкой и проблемы с ликвидностью не помешали иностранному капиталу на прошедшей неделе прийти на наш рынок за "Газпромом" после решения Федеральной службы по тарифам о повышении стоимости газа для внутренних потребителей в следующем году. А возможно, инвесторов подтолкнула инсайдерская информация о преемнике президента России. Погоня за ставшим привлекательным "Газпромом" обеспечила недельный приток иностранного капитала на уровне свыше $300 млн, что, по данным Emerging Portfolio Fund Research, является рекордным уровнем для 2007 года.
Американская финансовая система продолжает испытывать явную нехватку ликвидности и вряд ли сумеет быстро решить эти проблемы. Тем более, что разрекламированное на прошлой неделе решение правительства США по замораживанию на пять лет процентной ставки по проблемным ипотечным кредитам приведет к уменьшению денежного потока на этом рынке. От этого решения пострадают не только держатели ипотечных облигаций, но и финансовые институты, что лишь усилит напряженность. Покупка фондом Абу-Даби значительной доли в Citigroup, понижение дивидендов крупнейшими инвестиционными корпорациями США Fannie Mae и Freddie Mac, проблемы у одного из крупнейших брокеров США E-Trade — это лишь часть событий последних недель, показывающая, что финансовый сектор США продолжает испытывать сильнейшие потрясения. Именно поэтому ФРС США пошла на снижение ставки, чтобы хоть как-то успокоить инвесторов. Однако финансовые институты сейчас будут в первую очередь решать собственные проблемы с ликвидностью, а не расширять свои инвестиционные портфели на чужих территориях.
Поэтому даже в условиях снижения ставки российскому фондовому рынку придется побороться за деньги зарубежных инвесторов, раскручивая собственный позитив. Внутренние резервы российских участников, при том что рынок сейчас находится на рекордных уровнях, ограничены — это очевидно по реакции инвесторов на заявление о преемнике и возможном назначении Владимира Путина премьером. Дальнейший рост зависит от того, поддадутся ли иностранцы на появившийся позитив из Кремля. Если массового притока инвестиций со стороны нерезидентов не произойдет, останется надеяться на внутренние резервы участников рынка или на новых инвесторов-резидентов. Ведь при отсутствии покупателей дальнейшего роста не будет. Более того, вполне вероятна ситуация, что при отсутствии уверенного движения вверх профессиональные участники рынка начнут фиксировать прибыль, закрывая свои позиции накануне Нового года.
Знатоки технического анализа знают, что при этом будет сформирована фигура, которая называется "двойная вершина", считающаяся сильным разворотным сигналом. Совокупность всех вышеперечисленных факторов может обеспечить такое падение российского фондового рынка, остановить которое будет не в силах ни одно решение комитета по открытым рынкам федрезерва.