Трескучий прогноз

20 ноября ФРС США в рамках своей новой политики открытости и прозрачности опубликовала прогноз развития американской экономики, согласно которому темпы экономического роста в США в 2008 году составят 1,8% вместо 2,5-2,75%, обещанных ранее. Это худший показатель с 2002 года, но ФРС утверждает, что это еще не рецессия. После обнародования прогноза доллар опустился с €1,47 до €1,49, нефть обновила очередной исторический максимум — $99 за баррель, европейские партнеры США заговорили о необходимости срочно решать проблему дешевеющего доллара, а азиатские — о том, что пора и вовсе избавляться от этой валюты.

Голая правда

19 ноября, накануне выхода неутешительных данных, глава ФРС Бен Бернанке объявил об изменении политики ФРС в сторону открытости и прозрачности. "Поскольку представители ФРС — госслужащие, от чьих решений зависит жизнь каждого гражданина, в демократическом обществе они обязаны давать народу и его избранникам полное и убедительное объяснение своих решений",— заявил глава ФРС. В соответствии с этой политикой экономические прогнозы ФРС будут публиковаться ежеквартально, а не дважды в год, как это повелось с 1979 года. По мнению Бена Бернанке, такая демократичность "должна обеспечить лучшее понимание рисков и дисперсии взглядов представителей денежных властей".

В прогноз ФРС теперь входят показатели потребительской и базовой инфляции, темпы роста реального ВВП и уровень безработицы. Временной горизонт прогнозирования расширен с двух до трех лет. Материалы ФРС теперь содержат не только консолидированную позицию, но и индивидуальные ожидания членов ФРС и президентов резервных банков. Например, из публикации 20 ноября участники рынка узнали о том, что решение снизить ставку с 4,75 до 4,5%, принятое ФРС 31 октября, прошло со счетом 9:1. Против проголосовал председатель Федерального резервного банка Канзас-Сити Томас Хениг, посчитавший, что "уровень ставки 4,75% близок к нейтральному и политика ФРС должна быть немного более жесткой для сдерживания инфляции".

Тем не менее демократизация работы ФРС пока не способна переломить негативные тенденции в американской экономике.

ФРС несколько повысила прогноз по ВВП США на текущий год (2,4-2,5% против 2,25-2,5%), утверждая, что "экономический рост был устойчивым в третьем квартале, в то время как давление на финансовые рынки несколько снизилось и сбалансировалось". В пику последнему утверждению резко — в 1,5 раза — снижен прогноз темпов экономического роста на 2008 год: с 2,5-2,75 до 1,8-2,5%. Ухудшение этого прогноза ФРС объясняет тем, что "темпы экономического роста замедлятся в ближайшее время, отразив усиление коррекции на рынке жилья. Снижение процентной ставки вместе с мерами, принятыми в сентябре, должны помочь предотвращению воздействия продолжающейся напряженности на финансовых рынках на экономику в целом и поддержать умеренные темпы экономического роста".

Кроме того, повышен прогноз ФРС на 2007 год по инфляции — 2,9-3 вместо 2-2,25%. Заметим, что прогноз по инфляции ФРС повышала в два этапа: сначала 8 ноября он был повышен с 2 до 2,6%, а теперь говорится уже о 3% по итогам года. Ускорение инфляции нельзя не заметить, особенно когда бензин дорожает за год на 18%, а ФРС снижает ставку на 0,75% и, судя по всему, не собирается останавливаться.

Война миров

Если прогноз ФРС сбудется, то 2008 год станет худшим для экономики США с 2002 года (тогда было 1,6%). Конечно, 2002-й не является годом явной рецессии и отрицательного ВВП, как, например, 2001-й (-0,8%) или 1991-й (-0,2%). Тем не менее 2002-й считается периодом продолжения рецессии, начавшейся в 2001 году. Еще более похож на приближающийся 2008 год 1990-й (1,7% ВВП), когда США не выходили из рецессии, как в 2002-м, а входили в нее.

Однако в приличном обществе членов ФРС о рецессии не говорят, в том числе и о возможной рецессии в 2008 году. Зато об этом говорят 10% участников мировых финансовых рынков, опрошенных агентством Bloomberg. После публикации прогнозов ФРС мировые фондовые рынки, в том числе и российский, упали на 1-3%. Единственным не пострадавшим оказался фондовый рынок США — на нем после публикации ФРС возникла хоть какая-то определенность. Такая динамика мировых рынков свидетельствует о сохраняющихся опасениях рецессии в экономике США.

Следствием отчета ФРС стало также резкое падение доллара. За него теперь дают уже не €1,47, а €1,49. А скоро, как говорил классик русской литературы Салтыков-Щедрин, "будут давать в морду". Хотя сказано это было сто лет назад о рубле, слова писателя довольно точно передают отношение французов к неустойчивым валютам, как бы ни старался президент Франции Никола Саркози век спустя быть политкорректным.

Выступая в конгрессе США 12 ноября, Саркози предупредил: "Доллар не может оставаться сугубо чужой проблемой. Если мы не проявим осмотрительности, эта монетарная неразбериха может перерасти в экономическую войну. И все мы станем ее жертвами. Те, кто восхищается нацией, которая создала величайшую экономику мира и никогда не оставляла усилий убедить мир в преимуществах свободной торговли, ожидают, что эта нация первой начнет развивать справедливые курсы обмена валюты".

У президента Франции есть основания для подобных заявлений. Крупнейшая европейская компания Airbus, например, при укреплении евро на один цент теряет €100 млн прибыли. С августа компания лишилась €1,2 млрд, а бюджет Франции — соответствующих налогов. Тем не менее участники рынка считают пробой долларом уровня €1,5 делом практически решенным и говорят о его консолидации уже в районе €1,6.

Если уж об экономической войне заговорили друзья США в Европе, то менее дружественные США страны и подавно не стесняются. Еще 12 ноября заместитель председателя всекитайского собрания народных представителей Чен Си Вэй заявил: "Китай перестанет хранить большую часть своих иновалютных резервов, составляющих $1,34 трлн, в форме облигаций казначейства США. Евро укрепляется, а доллар слабеет, и мы можем добиться лучшего соответствия этих двух валют между собой".

А уже после появления прогноза ФРС управляющий Дубайским мировым финансовым центром Омар бен Сулейман сообщил 21 ноября, что "Центробанк ОАЭ серьезно изучает сейчас вопрос об отказе от привязки национальной валюты к доллару и изменении валютного курса".

Зато нефть на фоне ослабления доллара вновь обновляет исторические максимумы. На момент сдачи в печать этого номера за баррель Brent давали уже $99, но никто не удивится, если в момент выхода журнала в свет будет преодолен рубеж $100. По крайней мере, одномесячные фьючерсы на нефть уже торгуются выше этого уровня, хотя трехмесячные его пока не преодолели.

Так что отечественному частному инвестору после выхода прогнозов ФРС и очередного витка цен на нефть самое время обратить внимание на бумаги отечественных нефтяных компаний. А также на акции компаний потребительского сектора: падение доллара делает импорт дешевле и выгоднее. Да и праздники на носу.

МАРИЯ ГЛУШЕНКОВА, ПАВЕЛ ЧУВИЛЯЕВ