Как стало известно Ъ, IPO торгового дома "Копейка" переносится на неопределенный срок. По мнению организатора, плохая рыночная конъюнктура и предстоящее IPO "Роснефти" не позволят "Копейке" разместиться на планируемых уровнях. Аналитики считают, что при текущих ценах на рынке "Копейке" пришлось бы размещаться почти в два раза дешевле.
Об изменениях в планах ритейлера Ъ сообщил директор инвестиционно-банковского управления ФК "Уралсиб" Олег Лухтон. "Из-за коррекции на рынке сложилась такая ситуация, что аналогичные 'Копейке' компании по своим мультипликаторам стоят на 8-12% дешевле,— говорит он.— Вся подготовительная работа проведена, но сказать точно, когда мы примем решение провести IPO, пока сложно. Но вряд ли мы будем ждать, пока рынок достигнет докоррекционного уровня". Как сообщалось ранее (см. Ъ от 9 июня), IPO компании было запланировано на конец июля. В ТД "Копейка" подтвердили информацию о переносе размещения, но от дополнительных комментариев отказались.
Первоначально с учетом дополнительной эмиссии планировалось разместить на российских торговых площадках и LSE до 20% акций ритейлера. Синдикат по подготовке размещения возглавляет владелец 50% акций компании ФК "Уралсиб". В него также вошли "Ренессанс Капитал" и банк HSBC. В начале июня в рамках подготовки к road-show "Уралсиб" оценил компанию в $0,9-1,4 млрд.
Олег Лухтон не стал комментировать целевые уровни, но отметил, что "озвученный до коррекции на рынке ценовой диапазон 'Копейки' не соответствовал ожиданиям акционеров, которые полагали, что компания будет стоить дороже". Аналитики считают, что справедливая стоимость компании находилась на уровне $1 млрд, то есть проходила по нижней границе ценового уровня, приведенного "Уралсибом". Начальник отдела анализа рынка акций Банка Москвы Владимир Веденеев говорит, что "по сравнению с лидерами сектора — 'Пятерочкой' и 'Седьмым континентом' — 'Копейка' с ее невысокой рентабельностью выглядит дорогой". "Видимо, свою оценку компании 'Уралсиб' закладывает на перспективу, ожидая высокого роста выручки от роста сети",— полагает он.
По словам участников рынка, желание организаторов перенести первичное размещение в нынешних условиях выглядит вполне разумно. По словам аналитика МДМ-банка Тиграна Оганесяна, "за время коррекции капитализация 'Магнита' упала на 28%, а 'Седьмой континент' потерял 27%". "Если бы 'Копейка' решилась на IPO сегодня, то минимальный дисконт должен был бы составить около 30% плюс пришлось бы сбросить еще 15% к цене, чтобы акции выглядели привлекательными",— уверен аналитик.
В числе причин для пересмотра сроков IPO "Копейки" организаторы отмечают и готовящееся IPO "Роснефти". По мнению лид-менеджера "Копейки", "инвесторы аккумулируют средства для покупки акций 'Роснефти', и рынок будет испытывать недостаток ликвидности". Впрочем, не все участники рынка согласны с таким утверждением. "Я не вижу у клиентов желания перекладывать средства из своих активов в 'Роснефть',— говорит портфельный менеджер ИК 'Антанта-Капитал' Владимир Левченко.— Продавать акции ЛУКОЙЛа для того, чтобы вложить их в акции дорогой 'Роснефти', просто нелогично".