В пятницу вечером совет директоров ФБ ММВБ принял решение о создании новой секции для обращения ценных бумаг инновационных и развивающихся компаний (ИРК). Она станет аналогом сектора Лондонской фондовой биржи (LSE) Alternative Investment Market (AIM), где обращаются акции компаний малой капитализации. И если ряд эмитентов заинтересован в создании новой площадки, то для инвесторов она мало что меняет.
Идею создания секции ИРК ММВБ высказывала еще в начале года (см. Ъ от 2 марта). Предполагалось создать в рамках группы ММВБ секцию, на которую бы с первичным размещением и последующим вторичным обращением выходили инновационные, высокотехнологичные и быстрорастущие компании. В пятницу совет директоров ММВБ принял решение о создании такой секции. Подготовлены изменения в правила листинга, которые после окончательного утверждения будут направлены на согласование в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР).
Для прохождения листинга в секции ИРК капитализация компании должна быть не менее 100 млн рублей и не более 5 млрд рублей. Помимо этого эмитент должен предоставить бизнес-план, инвестиционный меморандум и календарь корпоративных событий. Одновременно с этим ФБ ММВБ будет требовать наличия у эмитента листингового агента, контролирующего весь процесс прохождения листинга. Одним из критериев для получения листинга будет являться 20-процентный рост продаж компании за последний финансовый год.
Как пояснили на бирже, свою заинтересованность в прохождении листинга на ИРК высказал уже целый ряд эмитентов. "Прежде всего это компании, занимающиеся именно инновационными технологиями,— пояснил заместитель гендиректора ФБ ММВБ Геннадий Марголит.— Причем не обязательно высокотехнологичного сектора. Часто это фирмы, занятые в традиционных отраслях, но занимающиеся разработками и внедрением новых технологий".
Новая секция ММВБ имеет аналогии с биржей AIM, где правила прохождения листинга гораздо либеральнее, чем на LSE. При этом на ММВБ подчеркивают, что ИРК не является ее полным аналогом. "AIM практически самостоятельная торговая площадка со своим листингом и правилами,— отметили на бирже.— У нас же будет акцент именно на инновационные компании. Кроме того, на ИРК будет единая с остальными рынками книга заявок и общие правила торгов, чего нет на LSE". Заинтересованность в создании аналогичной площадки высказала и биржа РТС, однако пока этот вопрос рассматривается лишь как идея.
Потенциальные клиенты по-разному оценили инициативу ММВБ. По словам главного редактора информагентства "Сотовик" Сергея Коляды, сегодня на рынке насчитывается не менее десяти интернет-компаний, готовых к публичному размещению акций, но не имеющих возможности этого сделать из-за низкой капитализации. "Интернет-порталы первого уровня, такие как Yandex или Mail.ru, не имеют проблем с финансированием. А для таких порталов, как Auto.ru, возможность выхода на биржу через новую площадку ММВБ будет весьма интересна",— считает он. По словам главы российского представительства компании ESET (производство антивирусных программ) Дмитрия Поповича, далеко не все инвесторы проявят интерес к компаниям инновационной направленности. "Очевидно, что сегодня 'голубые фишки' показывают гораздо более уверенный рост. Поэтому не факт, что инвесторы обратят серьезное внимание на небольшие компании,— говорит он.— Однако выход новых высокотехнологичных компаний на биржу даст толчок к развитию этого сегмента рынка".
Впрочем, нельзя сказать, что у создаваемой секции есть безоговорочное превосходство перед существующими возможностями. Условия вхождения в котировальный лист Б жестче лишь по капитализации (не менее 1,5 млрд рублей). Для компаний, которые хотят непременно выйти на биржу, можно ограничиться и категорией внесписочных бумаг, где условия еще более либеральные. Для привлечения же широкого круга инвесторов, в том числе паевых фондов, потребуется внесение изменений, по крайней мере, в нормативные акты ФСФР. И сама эта процедура небыстрая, да и вряд ли ФСФР будет расширять возможности ПИФов инвестировать в низколиквидные и рискованные ценные бумаги.