Коротко

Новости

Подробно

Капитал не в силах бежать из России

Ему мешает кредитная политика госкомпаний

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 1

статистика

На вчерашнем совещании президента с членами кабинета министров вице-премьер Александр Жуков заявил о достижении положительного притока чистого капитала — впервые в новейшей истории России. Вице-премьер объяснил ситуацию улучшением инвестиционного климата, но никто из присутствующих на встрече министров не стал вдаваться в подробности того, как восьмимиллиардный отток капитала в 2004 году превратился в положительное сальдо в $300 млн в 2005 году вопреки их же прогнозам. Между тем есть основания полагать, что в 2006 году отток капитала возобновится.


"Утечка капиталов", она же "отрицательное сальдо счета капитала" в терминологии Центрального банка (ЦБ) — бедствие, с которым боролись все правительства России начиная с 1991 года. И лишь вчера правительство Михаила Фрадкова смогло отчитаться о существенном успехе в этой борьбе. На встрече в Кремле Владимира Путина с кабинетом министров вице-премьер Александр Жуков доложил, что, по предварительным данным ЦБ, в 2005 году "впервые приток капитала составил больше, чем экспорт капитала". Статистика платежного баланса РФ, публикуемого ЦБ, действительно показывает, что в прошлом году российские банки, предприятия и частные лица впервые с 1994 года (более раннюю официальную статистику ЦБ не публикует) ввезли из-за границы на $300 млн больше, чем вывезли. Еще в 2004 году чистый отток капитала составлял $8 млрд, причем с 2003 года он увеличился в 4,1 раза.

По словам вице-премьера, прошлогодний приток капитала объясняется "определенным позитивным изменением инвестиционного климата в России". Господин Жуков тут же предположил, что "эта тенденция (чистого притока капитала.— Ъ) может стать долгосрочной". Президент поддержал вице-премьера и поделился своим наблюдением. "Индекс РТС за прошедший год был рекордным,— отметил он.— Наряду с повышением капитализации крупнейших российских предприятий это — хорошие признаки развития".

То, что в 2005 году многолетняя тенденция вывоза капитала частным сектором может измениться, стало неожиданностью даже для большинства представителей экономического блока правительства. В начале 2005 года чиновники Минэкономразвития (МЭРТ) прогнозировали, что отток капитала по итогам 2005 года составит не менее $10 млрд, и на существенное улучшение инвестклимата никак не рассчитывали.

Министр финансов Алексей Кудрин настаивал на том, что МЭРТ недооценивает улучшение инвестклимата и что отток капитала будет уменьшаться. Однако и он не ожидал притока ранее этого года — по прогнозу министра, который он сделал в начале 2005 года, приток мог бы составить $1,5 млрд по итогам 2006 года. Но уже 7 декабря на коллегии Счетной палаты Алексей Кудрин спрогнозировал отток капитала в 2005 году на уровне $5,4 млрд.

Первым, кто заявил о вероятности положительного сальдо счета капитала в 2005 году, был главный экономист Всемирного банка в России Джон Литвак. С таким прогнозом он выступил 2 ноября. Тогда Герман Греф к заявлению господина Литвака отнесся весьма скептически, хотя уже на тот момент по итогам трех кварталов чистый приток капитала составлял порядка $4 млрд. "Вполне может быть,— отреагировал министр.— Хотя как сложится четвертый квартал, сейчас говорить сложно".

Четвертый квартал 2005 года сложился традиционно — с ноября по декабрь западные инвесторы фиксировали годовую прибыль на российском фондовом рынке и выводили деньги за границу. В результате в последнем квартале 2005 года чистый отток капитала составил $3,9 млрд. Видимо, господин Греф переоценивал масштабы предновогоднего исхода с рынков краткосрочного капитала — возможно, в связи с ожиданием окончательной либерализации рынка акций "Газпрома" многие инвесторы оставили деньги на новогодние каникулы в России, и это в итоге позволило правительству достичь положительных показателей — $300 млн чистого притока капитала.

Впрочем, назвать это победой сложно. Значительная часть притока частного капитала в Россию складывается из займов российских компаний за границей. Наибольший же вклад в нынешний расклад, очевидно, внесли два крупных займа, привлеченных в четвертом квартале 2004 года и третьем квартале 2005 года структурами "Роснефти" и "Газпрома" (см. график). Очевидно, что если бы не привлечение западных средств "Роснефтью" под покупку в январе 2005 года "Юганскнефтегаза" (около $6 млрд) и "Газпромом" — под покупку "Сибнефти" ($13,1 млрд), цифры оттока капитала в эти периоды примерно соответствовали бы показателям второго и четвертого кварталов, постепенно уменьшаясь по мере вхождения на российский фондовый рынок "свежих" денег западных инвестиционных фондов.

В этом смысле Владимир Путин абсолютно прав, указывая на рост индекса РТС как на ключевой показатель развития экономики — судя по всему, именно темпы роста фондового рынка будут определять масштабы продолжающегося оттока чистого капитала в 2006 году. Нет оснований полагать, что противостоящий притоку "фондовых" денег отток институционального российского капитала в 2005 году уменьшился — по сути, в российской экономике продолжается процесс выведения средств за пределы страны с частичной заменой их краткосрочными инвестициями в акции и облигации.

Это подтверждает и Герман Греф — по его прогнозам, в 2006 году отрицательное сальдо счета капитала составит $3,5 млрд. А следовательно, если госкомпании не продолжат поддерживать объемы привлекаемых кредитов на прошлогоднем уровне (что, видимо, на практике невозможно), бороться с "бегством капитала" правительству придется еще не один год.

АЛЕКСЕЙ Ъ-ШАПОВАЛОВ



Комментарии
Профиль пользователя