В тени давно набравших популярность паевых фондов и управляющих компаний активно развивается сектор общих фондов банковского управления. По своим возможностям они во многом совпадают с ПИФами. Однако имеют и ряд особенностей, которые могут оказаться привлекательными для частных клиентов.
Банки расставляют фонды
Общие фонды банковского управления (ОФБУ) всегда сравнивают с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ). Эти инструменты коллективного инвестирования, хотя и регламентируются разными документами и регулируются разными ведомствами, в основе своей похожи. В обоих случаях средства собираются в единый "котел" и инвестируются в различные сектора финансового рынка. Пайщики владеют долей этого "котла", а прибыль и убытки делятся между ними пропорционально этой доле. Существуют небольшие различия как в сфере регулирования этих инструментов, так и в сфере возможностей инвестирования (см. "Ъ-Банк" от 22 апреля 2004 года).
Пока наиболее раскрученными остаются паевые инвестиционные фонды. Но и ОФБУ не следует сбрасывать со счетов. Тем более что эта услуга в последнее время довольно быстро развивается. По данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), только летом прошли регистрацию 30 фондов. По состоянию на 1 сентября в реестре Банка России числится 215 ОФБУ. К наиболее активным можно отнести фонды, данные по которым регулярно собираются АЗИПИ. Сейчас их около шести десятков. Сумма чистых активов рублевых ОФБУ по состоянию на 31 августа превысила 6 млрд руб. Суммарные активы валютных гораздо скромнее — $2,6 млн. (Стоит учесть, что объем чистых активов только открытых паевых фондов на 31 августа превышал 20,6 млрд руб.)
Монополизация сектора ОФБУ гораздо выше, чем ПИФов. На фонды банка "Петрокоммерц" приходится более половины всех чистых активов ОФБУ, около четверти активов приходится на фонды банка "Зенит", 13% активов сосредоточено в фондах Газпромбанка. Таким образом, более 91% активов ОФБУ сосредоточено в фондах трех банков. Естественно, что эти фонды (еще фонд "Золотой" банка "Центрокредит") по своим объемам могут конкурировать с крупнейшими открытыми ПИФами. В остальных фондах чистые активы редко превышают 50 млн руб.
Вместе с тем по результатам своей деятельности ОФБУ и ПИФы пока мало отличаются друг от друга. Так, ОФБУ, использующие агрессивные стратегии, продемонстрировали результаты чуть лучше индекса ММВБ или на его уровне (так же, как их аналоги — паевые фонды акций). Более стабильные результаты в отношении индекса показали рублевые индексные фонды. ОФБУ, ориентирующиеся на консервативные стратегии, показали в целом результат выше инфляции (и на уровне облигационных ПИФов).
Как отметил главный специалист отдела по управлению капиталами банка "Зенит" Сергей Булыгин, в настоящее время физические лица вкладывают в ОФБУ гораздо больше средств, чем юридические лица. Во многом это объясняется неясностью в вопросах налогообложения, оценки имущества и т. п. юридических лиц. Чтобы стать учредителем фонда, то есть приобрести паи ОФБУ, необходимо прийти в соответствующий банк и заключить договор. Стоимость пая определяется по котировкам финансовых инструментов, входящих в портфель фонда, на предыдущий день, но действует на день сегодняшний. Суммы первоначальных инвестиций вполне сопоставимы с суммами в ПИФах. Они могут достигать и 50-300 тыс. руб., но могут составлять всего 1-5 тыс. руб. Продать свои паи пайщики ОФБУ могут, как правило, в любой день. Перечисление денег происходит в течение трех-пяти дней. Но есть и исключения. Например, в ОФБУ "Консервативный" Газпромбанка покупать паи можно в любой день, однако получать доходы и выходить из фонда можно только два раза в год — 31 мая и 30 ноября. В настоящее время банк "Зенит" собирается создавать интервальный ОФБУ с возможностью покупки и продажи паев раз в месяц. При этом пайщику будет выплачиваться и месячный доход от управления фондом.
Фонды манят валютой
Преимуществом ПИФов является возможность инвестирования в недвижимость и в ипотеку (пусть и в ограниченном виде). Однако ОФБУ предлагают более широкие возможности в вопросах использования валютных средств, срочных инструментов, вложения в драгоценные металлы. И в условиях высоковолатильного рынка эти особенности ОФБУ подчеркивают их портфельные управляющие.
Так, летом этого года клиентам банка "Юниаструм" было предложено инвестировать в фондовые индексы таких стран, как ЮАР, Индия, Бразилия, Мексика. Одновременно появилась возможность диверсификации по отраслевому признаку. По словам заместителя председателя правления банка "Юниаструм" Дениса Еганова, клиентам предлагается составить портфель из паев разных фондов в соответствии с их пожеланиями.
По-прежнему в вопросах инвестирования в валютные ценные бумаги (прежде всего в иностранные акции) ПИФы проигрывают ОФБУ. Теоретически возможность покупать валютные бумаги в портфели ПИФов существует, однако реализовать это на практике чрезвычайно сложно и поэтому не имеет практического смысла. Поэтому даже ярые приверженцы ПИФов вынуждены создавать ОФБУ. Полтора года назад в банке "Вэб-инвест" (ныне банк "КИТ-Финанс") заявляли, что не собираются создавать ОФБУ, так как возможности паевых фондов удовлетворяют потребности клиентам. Но теперь позиция этой финансовой группы изменилась, и она готовит к регистрации четыре ОФБУ. По словам генерального директора УК "КИТ-Финанс" (управляющей ПИФами группы) Владимира Кириллова, все ОФБУ будут ориентироваться на зарубежные рынки акций (североамериканский, европейский и японский), а один из фондов будет хеджевым. Как пояснил Владимир Кириллов, к такому шагу группу подтолкнули и желание клиентов, и невозможность реализовать подобные стратегии в рамках паевых фондов: "Мы не можем на сегодняшний день использовать в паевых фондах широкий инструментарий западного рынка ценных бумаг".
ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН