|
Инфляционный держите шаг! |
В прошлый вторник индекс РТС, перевалив в ходе торгов отметку 791 пункт, установил новый абсолютный рекорд за без малого десятилетнюю историю своего существования. Предыдущий рекорд в 785,5 пункта был установлен 12 апреля 2004 года и продержался, таким образом, почти 16 месяцев. В среду рост котировок продолжился, и индекс достиг 794 пунктов, но к вечеру началась коррекция, и он скатился почти до 780 пунктов.
Участники рынка объясняли происходящее довольно единодушно: мол, началась активная покупка российских акций нерезидентами. Версия, очень похожая на правду. По крайней мере, когда стало известно, что международное рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги России в иностранной и национальной валюте c BBB- до BBB, как-то вспомнилось, что в преддверии подобных событий на нашем рынке действительно активизируются иностранные спекулянты.
Однако установление нового рекорда — событие хотя для многих и приятное, но все же скорее формальное. Гораздо интереснее другое. Российский рынок устойчиво растет с середины июня, прибавив за последние полтора месяца около 15%, и такое ралли исключительно происками западных инсайдеров не объяснишь. Здесь налицо явно устойчивый спрос, обусловленный фундаментальными причинами. И, думается, основная из этих причин — новая политика российских властей, черты которой довольно отчетливо проявились в последние недели.
В самом деле, в конце июня мы, обсуждая перспективы российского рынка акций на лето, говорили, что нельзя не учитывать один серьезный риск, а именно риск того, что денежные власти, пытаясь удержать инфляцию, начнут сжимать денежную массу. Уменьшение количества денег вызовет проблемы с ликвидностью у банков (по образцу прошлогоднего кризиса), и они начнут распродавать ценные бумаги, в том числе акции, обрушивая рынок. Поводом к столь пессимистичным прогнозам, напомним, послужили решительные заявления высокопоставленных чиновников Центробанка и Минфина, которые обещали оставить инфляцию в рамках правительственного прогноза (8,5-10% годовых) и даже придумали, чтобы не выглядеть совсем уж неадекватно, интересную теорию о неминуемой чудесной летней дефляции, которая снимет все проблемы. Обещания их, конечно, выглядели утопически, но вот возможные последствия представлялись весьма опасными.
Но, похоже, за прошедшие полтора месяца ситуация существенным образом изменилась. И дело тут даже не в том, что цены в июле все-таки росли; их рост был как раз не слишком сильным, инфляция за первые 25 дней месяца, по сообщению РИА "Новости", составила 0,4%, что примерно вдвое меньше прошлогодних показателей. Главное другое — изменение отношения к проблеме российских властей. Например, министр финансов Алексей Кудрин, выступая 22 июля на заседании коллегии Счетной палаты, заявил, что, скорее всего, инфляция в 2005 году будет в коридоре 10-11% и данный коридор сейчас закладывается в прогноз, разрабатываемый Минэкономразвития. "Я должен об этом сказать без радости",— цитирует слова министра агентство "Прайм-ТАСС".
Еще больше, наверное, огорчился бы Алексей Кудрин, если бы узнал, что Минэкономразвития, похоже, готово идти еще дальше по скользкой дорожке пересмотра основных экономических показателей. Уже на следующий рабочий день, 25 июля, директор департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТа Андрей Клепач сообщил, что его ведомство действительно скорректировало прогноз инфляции на 2005 год до 10-11%, но, если сохранится текущая тенденция роста потребительских цен, инфляция в этом году составит порядка 11,5%.
Примерно в то же время внес свою лепту в процесс Центробанк. На его официальном сайте появилась информация о динамике объема денежной массы в первом полугодии. Выяснилось, что только за июнь она выросла почти на 240 млрд руб., или на 5,1%. Для сравнения: за первые пять месяцев этого года рост составил 325 млрд руб. (+7,5% к началу года). Неплохая борьба с инфляцией получается.
ЦБ, конечно, понять можно. Еще свежи в памяти прошлогодние события, а в мае--июне этого года ликвидность банковской системы опять начала падать. "Средняя величина задолженности Банка России по операциям обратного модифицированного репо и ОБР, депозитов кредитных организаций в Банке России и остатков на корреспондентских счетах в совокупности в июне снизилась по сравнению с маем на 43 млрд руб.— до 416,7 млрд руб. (в мае снижение уровня ликвидности составило 64 млрд руб.)",— отмечает Банк России в своих аналитических материалах.
Тем не менее все описанные события в совокупности оставляют стойкое ощущение, что на инфляцию власти махнули рукой, хотя время от времени и пытаются доказать обратное. А значит, исчезли риски, связанные с их неадекватной борьбой с ростом цен. Следовательно, российские акции стало можно покупать. Тем более что для многих предприятий инфляция означает рост прибыли в рублях и, пока рубль крепкий, в долларовом эквиваленте. А курсу российской национальной валюты ничего не угрожает до тех пор, пока не упадут цены на нефть, которые, к слову, на прошлой неделе также достигли новых рекордных значений.
ПЕТР РУШАЙЛО