|
Котировки армейской мудрости |
 |
Для начала позвольте немного объясниться, точнее, объяснить появление новой рубрики нашего журнала. Эта рубрика в основном рассчитана на частных инвесторов или на тех, кто вообще интересуется фондовым рынком. Причем в ее рамках мы не будем подробно разбирать динамику котировок ценных бумаг. Скорее наоборот — нам хотелось бы, анализируя важнейшие экономические события прошедшей недели в России и мире, попытаться понять, как они могут повлиять на российского инвестора. Рубрика задумана как еженедельная, но, скорее всего, выходить будет не каждую неделю — если говорить не о чем, лучше промолчать.
Как раз на прошлой неделе российский рынок и не давал тем для серьезного разговора. Однако помогла заграница, точнее, Турция, чей парламент отверг размещение на территории страны военных баз США в обмен на материальную помощь.
Но обо всем по порядку. То, что ситуация вокруг Ирака серьезнейшим образом влияет на российскую экономику, не знает разве что ленивый. Высокие цены на нефть — это и устойчивый бюджет, и доходы нефтяных компаний (чьи акции составляют, к примеру, три четверти индекса РТС). В общем, что там объяснять — 1997-1998 годы все помнят.
Еще одним общим местом является некий устоявшийся "базовый сценарий" развития ситуации, который я постоянно встречаю в прессе с подачей типа "по словам такого-то аналитика" и на который, похоже, ориентируется уже весь рынок. Суть этого сценария такова. Нынешний высокий уровень цен на нефть определяется ожиданием войны. Если война начнется, цены подскочат до $50-80 и даже до $100 за баррель, но ненадолго — как только первый танкер с иракской нефтью отойдет к берегам США, цены рухнут ниже $20 за баррель. Заметим, что такой сценарий объясняет, почему котировки акций нефтедобывающих компаний не взлетели до заоблачных высот: в перспективе-то нефть подешевеет. Правда, отсутствие подобного роста может объясняться и верой в правильность "базового сценария", так что дело в любом случае в описанных посылках.
Однако эти-то посылки и вызвали у меня недоумение. Уж больно все это напоминало незабвенную загадку Сфинкса из "Москва--Петушки": "Когда корабли 7-го американского флота пришвартовались к станции Петушки, партийных девиц там не было, но если комсомолок называть партийными, то каждая третья из них была блондинкой..." И я решил разобраться подробнее, тем более что массовые помешательства аналитиков — не такая уж редкость, особенно по весне. Не буду утомлять вас рассказом о поиске многочисленных отчетов инвестиционных компаний — как отечественных, так и зарубежных. Единственное стойкое впечатление, которое я вынес из их прогнозов: все друг у друга списали. Стало понятно, что требуется очная ставка.
 |
 |
Вот тут для меня все и встало на свои места. Просто потому, что вся современная история — от Вьетнама и Афганистана до Чечни и Югославии — учит, что подобные оккупационные планы военных никогда не выполняются. И, с моей точки зрения, гораздо вероятнее то, что случайная американская или иракская ракета упадет на какой-нибудь саудовский нефтяной комплекс или что американцы завязнут в Ираке, чем то, что злополучный танкер отойдет по расписанию. И приведенный в начале пример с Турцией ясно показывает, что точное планирование в подобных ситуациях — дело сомнительное. Так что если война начнется, это не будет означать скорого падения нефтяных цен.
Для России же сценарий с высокими ценами на нефть означает приток нефтедолларов, рост цен на российские государственные и корпоративные облигации и, когда выяснится, что война — это всерьез и надолго, рост цен на нефтяные акции. Так что отечественному инвестору надо просто решить, будет ли война, и при положительном ответе на данный вопрос скупать названные бумаги. Кстати, если войны не будет, тоже не прогадаете — отсутствие боевых действий не означает автоматического резкого падения цен на нефть. Просто потому, что танкеров с иракской нефтью как не было в заметных для рынка количествах, так и не будет.
ПЕТР РУШАЙЛО
|