с частичной конфискацией
Участники финансового рынка вновь не дождались объявления условий обмена ГКО на новые государственные ценные бумаги. Уже известно, что Банку России это стоило около $400 млн, которые пришлось потратить во вторник на удержание курса рубля на более или менее пристойном уровне (см. также стр. 1). Несут потери и владельцы ГКО — в долларовом выражении гособлигации стоят сегодня на четверть дешевле, чем 14 августа.
Ситуация с обменом ГКО на 19.00 вчерашнего дня выглядела следующим образом: Виктор Черномырдин продолжает вести консультации с Минфином и ЦБ и, как сообщили информагентства, даже записал посвященное этому вопросу телеобращение. Банки нервничают и скупают валюту. Слухи о возможных схемах обмена множатся с каждым часом.
К примеру, по одной информации из Белого дома, российские губернаторы почти уговорили Виктора Черномырдина принимать замороженные ГКО в счет уплаты задолженностей по налоговым платежам и отчислениям в различные фонды. По другой — схема конвертации сводится к тому, что новые ценные бумаги будут размещаться на аукционах, которые будет организовывать Минфин. В оплату будут приниматься замороженные ГКО.
И лишь ближе к вечеру, по словам нашего источника в правительстве, была принята схема, по которой обмен будет проведен на равных условиях для всех (за исключением Центробанка) владельцев госбумаг. Госдолг будет конвертирован в рублевые облигации со сроком обращения от двух до пяти лет и с постоянным купонным доходом 15% годовых.
Почему же пока не объявлены условия обмена? Наиболее очевидное объяснение: конвертация внутреннего долга требует доработки законодательства. Хотя бы потому, что погашение ГКО новыми ценными бумагами противоречит Гражданскому кодексу. Очевидно, необходимы и разъяснения Госналогслужбы и Минфина. Иначе может сложиться ситуация, когда банкам придется платить налоги с несуществующей прибыли между ценой приобретения облигаций и ценой, по которой Минфин согласится учитывать ГКО при конвертации. Это, пожалуй, один из самых волнующих финансовую общественность вопросов.
Кроме того, постоянные встречи Виктора Черномырдина с банкирами, иностранными инвесторами, депутатами и губернаторами свидетельствуют о том, что он стремится найти компромиссное решение. Сейчас правительству при обмене ГКО нежелательно портить отношения с иностранцами, без которых осенние приватизационные аукционы уже сегодня можно занести в разряд несостоявшихся. Совершенно не нужны Виктору Черномырдину и осложнения с губернаторами, вложившими в гособлигации кредиты коммерческих банков и буквально осаждающими в последние дни Белый дом.
Наверное, поэтому после встречи с Черномырдиным лидер фракции НДР Александр Шохин заявил о том, что правительство, скорее всего, смягчит формулировку заявления от 17 августа. Это подтверждают и высказывания некоторых чиновников из Белого дома, говорящих о том, что схемы реструктуризации ГКО нового правительства коренным образом отличаются от схем, предложенных правительством Кириенко.
Любопытно, что по большому счету правительству выгодно тянуть с обменом ГКО. Из-за изменений на валютном рынке сегодня внутренний долг стоит на четверть дешевле, чем в последний день торгов 14 августа. Стоит подождать еще два-три дня, и курс доллара при нынешних темпах роста достигнет верхней границы нового валютного коридора. А долги Минфина уменьшатся еще на четверть.
Однако этот весьма соблазнительный путь сопряжен с одним неудобством. Только за вчерашний день Банк России потратил на удержание курса рубля около $400 млн. Коммерческие же банки, потеряв всякую надежду на Центробанк и правительство, лихорадочно получают кредиты под залог ГКО и вкладывают полученные рубли в валюту. Если в июле объем заложенных гособлигаций составил 1,39 млн рублей, то только на вчера объем выданных ломбардных кредитов составил 3,56 млн рублей. Сегодня эти деньги пойдут на покупку долларов. А на продажу будут выставлены стремительно уменьшающиеся золотовалютные резервы Банка России.
ВАДИМ Ъ-АРСЕНЬЕВ